全部成交或全部取消訂單 (AON)

全部成交或全部取消訂單（AON）是一種特殊交易指令，要求訂單必須完全成交，否則將全部撤銷。在加密貨幣交易領域，這類訂單為交易者提供重要的執行風險控管機制，特別適用於大額交易或流動性有限的資產。AON訂單可保障投資人不會遇到部分成交的情形，在價格波動劇烈的加密市場中尤為關鍵。在合規層面，AON訂單也協助機構投資人遵循內部風控政策，確保交易執行的完整性與可追溯性。

全部成交或全部取消訂單的主要特點

市場熱度：

1. 隨著機構投資人積極參與加密市場，AON訂單的使用明顯增加，因機構交易者通常需要精確控管投資組合規模及成交價格。
2. 隨著去中心化交易所（DEX）發展，AON功能的導入成為平台專業化的重要指標，吸引更多專業交易者進駐。

波動性：

1. 在高波動市場，AON訂單能幫助交易者避開「滑價」及部分成交的風險，確保交易要麼完全成交，要麼完全不成交。
2. 對於大宗交易，AON可避免因部分成交引發的連鎖價格波動，降低市場衝擊。

技術細節：

1. AON訂單在中心化交易所通常作為進階訂單類型提供，可搭配限價單或市價單使用。
2. 在區塊鏈上的去中心化交易協議實作AON功能時，需設計特殊智能合約，確保交易原子性（要麼全部成功，要麼全部失敗）。
3. 與一般訂單相比，AON訂單可能需等待更久，因系統需尋找足以承接整筆訂單量的對手方。

應用場景與優勢：

1. 合規要求高的機構投資人透過AON訂單確保交易完整性，有助於符合法規審計需求。
2. 大額交易者利用AON避免部分成交造成的價格不確定性及額外手續費。
3. 在流動性低的代幣市場，AON可防止交易者以不理想價格成交部分訂單。
4. 結合反洗錢（AML）及了解你的客戶（KYC）機制，AON訂單能提升交易透明度，協助異常交易監控。

全部成交或全部取消訂單的市場影響

AON訂單對加密貨幣市場流動性及價格發現具有顯著影響。一方面，這類訂單提升大額交易的成交確定性；另一方面，也可能造成訂單簿內大量未成交的「隱性需求」。對交易所而言，支援AON訂單代表平台成熟度與專業性，有助吸引更多機構級參與者。

從合規角度來看，AON訂單在監管日益嚴格的加密市場中具有獨特價值。它們提供明確的交易界限與完整執行紀錄，使交易活動更易追蹤與審核，符合法律管轄區對反洗錢及市場監控的要求。對於需定期向監管單位報告的機構，AON訂單能簡化交易記錄的整理與分析流程。

全部成交或全部取消訂單的風險與挑戰

儘管AON訂單強化執行確定性，但也存在特定風險與挑戰：

1. 執行延遲：因需滿足全部成交要求，AON訂單可能等待時間較長，在快速市況下可能導致機會成本。
2. 監管複雜性：不同法域對AON訂單有不同監管標準，特別是在市場操縱相關規範上。
3. 技術挑戰：去中心化協議於實現AON功能時面臨技術難題，需兼顧去中心化特性與交易原子性。
4. 合規風險：雖AON提升交易透明度，但大額AON訂單仍可能引發監管機關對市場操縱的疑慮，尤其在小型代幣市場。
5. 流動性分割：AON訂單過多可能造成市場流動性分散，影響整體效率。

全部成交或全部取消訂單在合規要求嚴格的機構環境中特別重要，確保每筆交易均符合內部風控及外部監管標準。然而，交易者與交易所須妥善平衡AON訂單的優勢與其對市場參與及流動性的潛在負面影響。

AON訂單代表加密貨幣市場逐漸與傳統金融工具標準接軌的趨勢。隨著監管制度日漸成熟及機構參與度提升，AON等進階訂單類型對建立合規、高效的加密交易架構至關重要。在反洗錢與KYC規範日益嚴格的環境下，AON訂單的完整性與可追溯性成為交易所與投資人高度重視的要素。同時，隨著去中心化金融（DeFi）快速發展，如何在維持區塊鏈原生優勢下實現AON等進階交易功能，也成為產業創新的核心方向。