Gate 研究院：降息預期減緩導致市場回檔 ｜Aave Horizon RWA 規模大幅成長

摘要

1. 比特幣於過去一週在 107,500—116,388 美元區間震盪，預期盤整階段將延長。
2. Mastercard 規劃斥資 20 億美元收購加密基礎設施企業 Zerohash。
3. 降息步調可能放緩，交易員調降對 12 月降息的預期。
4. Aave Horizon RWA 市場規模突破 4.25 億美元。
5. Bitwise 旗下 Solana ETF 第二日成交額突破 7,200 萬美元。
6. KALSHI 月交易量創歷史新高，突破 40 億美元。

市場解讀

行情評論

• BTC 行情 —— 過去 24 小時，比特幣在 MA5 與 MA10 附近窄幅震盪。受降息預期受挫影響，價格一度下探至 109,216 美元，隨後迅速回升至 110,000 美元上方。市場波動導致過去 12 小時全網清算總額達 5.32 億美元，其中多單清算高達 4.26 億美元，比特幣單日清算約 2.24 億美元。整體而言，比特幣仍處於中性偏多震盪整理階段，價格於 100 日及 200 日均線之間運行，預期盤整階段將延長。短期上方 116,000 美元仍為關鍵阻力，若突破有望延續反彈趨勢，下方 109,000 美元區域則是看漲結構失效的重要支撐。
• ETH 行情 —— 過去 24 小時，以太坊於 3,839—4,037 美元區間震盪走弱。4 小時圖顯示，ETH 已跌破 MA5、MA10 與 MA30 均線，價格位於布林帶下緣，短線壓力明顯。日線層面，均線金叉區間逐漸收窄，ETH 仍徘徊於 100 日均線下方，該位置為主要阻力。若價格突破並站穩 4,000 美元上方，有望重測 4,200 美元供應區；反之，若未能突破上行趨勢線，短期走弱可能延續。下方 3,500 美元區域仍為關鍵支撐。
• 山寨幣 —— 本週主流山寨幣整體呈現普遍下跌趨勢，山寨幣季節指數為 32，較上週略為回升但市場情緒仍偏空。
• 穩定幣 —— 穩定幣總市值目前為 3,079 億美元，持續創新高，整體規模穩步上升。
• Gas Fee —— Ethereum 網路 Gas 費自 10 月 10 日平均 15.9 Gwei 高點回落，截至 10 月 30 日，當日平均 Gas fee 為 0.117 Gwei。

熱門代幣

過去 24 小時，加密市場受宏觀消息影響持續回調，主流幣普遍下跌。BTC 跌 1.70%，ETH 跌 1.58%，SOL 持平，XRP 跌 1.90%。BNB 成為少數上漲的主流幣，漲幅約 1.42%，表現相對穩健。此外，多數資產進入短線調整階段，RZTO、SAPIEN、LUMIA 代幣表現突出，以下將逐一分析其上漲原因。

RZTO RZTO（+231.55%，流通市值 1,933.80 萬美元）

根據 Gate 行情資料，RZTO 代幣現報 0.004340 美元，24 小時漲幅 231.55%，延續過去一週 386% 的強勢漲幅，逆勢跑贏整體下跌 0.9% 的加密市場。RZTO 專注於 AI 與 Web3 技術融合，致力以智能交易、ZK 技術及去中心化應用提升區塊鏈效率與用戶體驗。專案核心目標是建構兼具隱私、安全與智能化的次世代 DeFi 基礎設施。

本輪漲勢主要由於於中心化交易所掛牌與社群媒體熱度帶動。RZTO 於 10 月 18 日於中心化交易所掛牌，10 月 19 日開放提幣，短期釋放新流動性與買盤動能，單日交易量飆升 246% 至 166 萬美元。RZTO.IO 於 10 月 26 日發布模糊貼文，引發社群熱議與市場揣測，按讚超過 1,000 次，進一步擴大散戶情緒及短線炒作預期。整體而言，這波上漲兼具「上市效應」與「社群動能」雙重推力，但基本面支撐有限。

SAPIEN Sapien（+19.84%，流通市值 4,893.25 萬美元）

根據 Gate 行情資料，SAPIEN 代幣現報 0.1966 美元，24 小時漲幅 19.84%，流通市值較昨日成長 610 萬美元。Sapien 是去中心化資料鑄造廠，致力將集體人類知識轉化為企業級 AI 訓練資料。Sapien 佈局高品質、垂直領域 AI 訓練資料，包括 3D/4D 資料註釋、專家主導資料採集及產業應用的客製化資料集，其開放市場提供精選領域專用資料集，支援 AI 模型深度學習與創新。

近期，Sapien 於 2024 年 10 月 30 日宣布完成 1,050 萬美元種子輪融資，由知名機構 Variant 領投。本輪融資將用於擴大全球資料採集網絡及優化平台基礎設施，進一步強化其在去中心化資料與 AI 訓練生態的核心競爭力。憑藉去中心化模式與大規模人類參與，Sapien 正成為連結 AI 模型與真實世界資料的關鍵基礎設施。

LUMIA Lumia（+22.97%，流通市值 1,209.42 萬美元）

根據 Gate 行情資料，LUMIA 代幣現報 0.1622 美元，24 小時漲幅 22.97%。Lumia 專注打造跨鏈流動性與資產通證化基礎設施 Web3 協定，致力打通多鏈資產交互障礙，為用戶與機構提供高效安全的跨鏈交易體驗。專案透過技術創新與生態協作，逐步成為 DeFi 與 RWA 領域的重要基礎設施參與者。

近期 Lumia 代幣價格顯著上漲，主要受三大利多推動。10 月 11 日，Lumia 宣布與區塊鏈基礎設施巨頭 Alchemy 達成策略合作，為其網路提供機構級基礎設施支援，強化系統穩定性與安全性。10 月 18 日，Lumia 與 Avail 合作推動實體資產通證化解決方案，RWA 議題快速升溫，市場關注度提升。10 月 24 日，專案推出全鏈流動性層（Omnichain Liquidity Layer），明顯改善跨鏈資產流動性與交易體驗。這系列動作展現 Lumia 在技術落地與生態擴張上的進展，加上市場對流動性基礎設施板塊情緒回暖，共同推動代幣價格持續上行。

亮點數據

Mastercard 擬斥資 20 億美元收購加密基礎設施公司 Zerohash

全球支付巨擘 Mastercard 正與加密基礎設施公司 ZeroHash 進行收購談判，交易金額預估高達 20 億美元。此收購將使萬事達卡加密業務進一步擴展至穩定幣與代幣化基礎設施領域。

ZeroHash 創立於 2017 年，專注於穩定幣發行、法幣-加密兌換、託管及質押服務的基礎架構，客戶涵蓋大型銀行與交易平台。此交易影響廣泛，首先代表傳統支付系統對穩定幣與區塊鏈結算技術的高度重視，預期加速傳統企業進入加密產業。其次，對零售與機構用戶而言，Mastercard 若整合 ZeroHash 技術，有望推動法定貨幣與加密貨幣兌換更便利、透明且符合法規。最後，從產業格局看，此舉可能促使更多支付巨頭與金融機構加速布局加密基礎設施，推動生態系統與主流金融深度融合。

Grayscale Solana 現貨 ETF 上市，市場對 Solana 敞口產品需求升溫

10 月 29 日，Grayscale Solana Trust ETF（代碼 GSOL）由信託轉換為 ETF，並於紐約證交所正式上市，成為繼 Bitwise 之後第二檔上市的 Solana 現貨 ETF。

上市首日，GSOL 淨流入 140 萬美元，成交額 486 萬美元，總資產淨值達 1.03 億美元。Grayscale Solana Trust ETF 目前僅支援現金申購與贖回，管理費率由信託時期 2.50% 降至 0.35%，支援 Solana 透過質押產生額外收益，質押收益的 23% 歸 Grayscale、託管人及質押服務商，剩餘 77% 計入 ETF 資產。整體而言，上市 ETF 為 Solana 提供受監管管道，機構與散戶可透過證券帳戶取得 SOL 敞口，免除直接購幣與自行錢包保管障礙。加密資產證券化與傳統金融產品融合，將有助於主流金融機構、退休基金或大型資本流入加密市場。

降息步調或將放緩，交易員調降對 12 月降息押注

萬眾矚目的利率會議後，市場未見對 12 月降息的明確預期。會議指出，若無新資訊且經濟情勢未變，則有理由放慢降息步調。與過去兩次政策會議後部分官員傾向觀望相比，現有愈來愈多官員認為，下一次降息至少應等待一個週期。

受此影響，比特幣會後一度跌至 109,949 美元，24 小時跌幅 4.17%。同時，會議引發 12 小時全網清算 5.32 億美元，多單占 4.26 億美元。Inflation Insights 分析師 Omair Sharif 指出，政府停擺與官方經濟數據不足，可能阻礙 12 月連續第三次降息。若 12 月 10 日會議時無法反映 10 月與 11 月經濟活動官方數據，官員可能難以就再次降息達成共識，尤其考量 9 月點陣圖反映的 FOMC 內部歧見。值得一提，交易員調降對 12 月降息押注，CME 統計目前預計降息 25 bp 機率僅 67.8%，而一日前仍預期有 90.5% 機率降息 50 bp。

本週聚焦

Aave Horizon RWA 市場規模突破 4.25 億美元

Aave 推出的 Horizon RWA 市場近期快速擴大，總規模突破 4.25 億美元，成為 DeFi 領域最具成長潛力的現實世界資產（RWA）板塊。增長主要來自 Superstate Inc. 旗下 Crypto Carry Fund（USCC），資金規模已超過 1.8 億美元。現有市場借貸總量逾 1.1 億美元，其中 RLUSD 借款約 6,400 萬美元，GHO 借款約 2,900 萬美元，USDC 借款約 1,600 萬美元。收益策略方面，為吸引更多流動性，RLUSD 借款利率維持 3% 以下，GHO 與 USDC 借款利率略高於 4%，USDC 亦獲 Merkl 平台激勵額外收益。

Aave Horizon 的迅速成長凸顯 RWA 資產正成為 DeFi 新一輪資金增量核心來源。引入如 Superstate 等受監管資產管理方，Horizon 在合規與收益平衡上取得突破，為機構級資本提供低風險穩定回報入口。現有 RLUSD 與 GHO 利率策略展現 Aave 主動調配資金結構與利差平衡的靈活性。隨更多 RWA 基金接入，Aave Horizon 有望成為鏈上最具代表性的「收益型 DeFi + 實體資產」融合典範，加速 DeFi 市場由純加密抵押轉向真實資產驅動。

Bitwise 旗下 Solana ETF 第二日成交額突破 7,200 萬美元

Bitwise 旗下 Solana 現貨質押 ETF（BSOL）上市第二日成交額突破 7,240 萬美元，較首日 5,600 萬美元再創新高，延續年度新 ETF 最高成交紀錄。同期其他新上市加密 ETF 如 Canary Litecoin ETF（LTCC）及 Canary HBAR ETF（HBR）成交額分別約 800 萬美元、100 萬美元。灰度（Grayscale）亦推出 Solana Staking ETF（GSOL），首日成交額約 400 萬美元，REX Osprey Solana ETF（SSK）錄得約 1,800 萬美元資金流入。

Bitwise 的 BSOL 持續強勢，顯示投資人對 Solana 生態及質押收益型資產的濃厚興趣，也凸顯市場對「非比特幣類加密資產 ETF」認同逐漸提升。BSOL 高流動性代表傳統資金加速配置 Solana，也可能引發更多主流機構關注鏈上收益資產。

KALSHI 月交易量創歷史新高，突破 40 億美元

10 月 30 日，預測市場平台 Kalshi 創下新里程碑，當月交易量突破 40 億美元，刷新平台成立以來最高紀錄。隨著宏觀經濟不確定性升高，Kalshi 上與政治事件、通膨數據、聯準會政策等相關預測合約交易顯著活躍，推升整體交易量持續攀升。

Kalshi 交易量創新高，標誌預測市場加速成為主流金融與大眾情緒交匯點。其合規架構讓機構與個人投資人能以合法方式押注未來事件，為傳統衍生品市場帶來新的價格發現維度。現階段交易熱度不只反映投資人對宏觀事件高度敏感，也預示事件驅動型金融產品市場空間快速打開。隨 AI、資料分析及鏈上預言機結合，預測市場有望成為連結資訊、投機與決策效率的關鍵橋樑。

融資週報

RootData 資料顯示，2025 年 10 月 24 日至 10 月 30 日間，共有 14 個加密及相關專案宣布完成融資或併購，涵蓋支付網路、穩定幣、AI、基礎設施等多元賽道。以下為本週融資規模前幾名專案簡介：

ZAR

10 月 28 日宣布完成 1,290 萬美元融資，由 a16z 領投。

ZAR 是美元數位錢包，使用者可於附近商家安全便捷兌換現金為數位貨幣。其 ZAR 借記卡支援所有接受 Visa 支付場所，帶來無縫數位支付體驗。

StraitsX

10 月 28 日宣布完成 1,000 萬美元融資，資金用於打造結合法定貨幣支付網路與 Web3 生態系統的穩定幣基礎設施。

StraitsX 為東南亞領先數位資產支付基礎設施供應商，提供個人及企業帳戶服務，用於資金轉帳、資產存儲與連結數位資產平台。企業帳戶支援 B2B API 整合至各類數位支付管道。StraitsX 同時發行新加坡幣穩定幣 XSGD 及印尼盾穩定幣 XIDR，為區域數位經濟提供合規穩定的價值載體。

Standard Economics

10 月 28 日宣布完成 900 萬美元種子輪融資，由 Paradigm 領投。

Standard Economics 專注為無銀行帳戶族群提供跨境支付解決方案，藉穩定幣技術消除國際匯款複雜性與高成本，協助用戶輕鬆取得美元等全球貨幣。

下週關注

代幣釋放

根據 Tokenomist 數據，未來 7 天（2025年10月31日 - 2025年11月6日）市場將迎來部分重要代幣大額釋放。釋放前三名如下：

• SUI 將於未來 7 天釋放約 1.11 億美元代幣，占流通供應量 1.2%。
• ENA 將於未來 7 天釋放約 9,419 萬美元代幣，占流通供應量 3.0%。
• EIGEN 將於未來 7 天釋放約 4,050 萬美元代幣，占流通供應量 9.5%。

**資料來源**

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Grayscale, https://etfs.grayscale.com/gsol
• The Block, https://www.theblock.co/post/376840/mastercard-acquire-crypto-infrastructure-startup-zerohash-deal-worth-2-billion-fortune
• CME, https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html
• X, https://x.com/AliTslm/status/1983118019585851662
• The Block, https://www.theblock.co/post/376839/huge-number-bitwise-solana-etf-crosses-70-million-volume-second-day
• X, https://x.com/DeItaone/status/1983591272766959644
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/

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