[//]:content-type-MARKDOWN-DONOT-DELETE ![](https://gimg2.gateimg.com/image/ann_zh_20251017_172124_a812d5e002594ad23d9709991def3f43.webp) 隨著全球對加密資產的關注度不斷提升、各國監管政策逐步明朗，以及區塊鏈底層技術與生態體系的成熟發展，加密財庫（Digital Asset Treasury，簡稱 DAT）正成為傳統金融領域新的資本敘事。DAT 公司的出現，將原本僅限於鏈上投資者的加密資產風險敞口，轉化為傳統股票市場中可交易的投資標的，從而為更廣泛的投資者提供進入加密市場的橋樑。然而，DAT 也並非無風險的“金融創新樣板”。本篇報告將從五個維度評估 DAT 模式的長期可持續性，探討代幣價格與財庫規模對於 DAT 發展的穩定性。 ### 要點總結 * Strategy 開創了加密資產儲備財庫的先河，更多上市公司追隨 Strategy 的腳步轉型並開啟了 DAT 新篇章。2025 年 DAT 規模出現爆發式增長，以太坊 DAT 掀起質押新浪潮。 * DAT 模式的核心邏輯是 “融資–買幣–再融資” 的資本循環，它將傳統資本市場的融資手段與加密資產的價格上漲綁定在一起，形成了一個不斷自我強化的飛輪。DAT 的市值變化主要由每股代幣數量增長、底層資產價格以及 mNAV 共同決定其在資本市場上的吸引力與風險水平。 * 隨著機構型資金不斷進入以太坊生態，DAT 公司已從單純的代幣持有者，演變為網路參與者與收益創造者。其主要進入路徑包括質押、DeFi 與鏈上運營三種類型。Solana DAT 或成為 DAT 模式中增長最快、上升勢頭最強的賽道之一。 * 通過構建 DAT 可持續性五力模型，我們認為，比特幣 DAT 向長期價值儲備方向演化，主打抗通脹敘事與機構配置。以太坊和 Solana 等 DAT 向收益生成型財庫發展，通過鏈上操作創造現金流。真正能穿越週期的 DAT，必須具備穩健的資本結構、透明的財務披露以及明確的戰略定位。未來的贏家不會是數量眾多、缺乏主營業務的“殼公司”，而是能在資本市場融資端與鏈上生態參與端，同時形成飛輪效應的少數龍頭。探索本文詳情 → Gate研究院：資本化的加密信仰，加密財庫模式可持續性探討 Gate 研究院是一個全面的區塊鏈和加密貨幣研究平台，為讀者提供深度內容，包括技術分析、熱點洞察、市場回顧、行業研究、趨勢預測和宏觀經濟政策分析。 ### 免責聲明加密貨幣市場投資涉及高風險，建議用戶在做出任何投資決定之前進行獨立研究並充分了解所購買資產和產品的性質。 Gate 不對此類投資決策造成的任何損失或損害承擔責任。
Gate 團隊 2025 年 10 月 17 日 **加密貨幣之門** 安全、快捷、輕鬆交易超過 3,500 種加密貨幣 **立即行動** [註冊帳戶](https://www.gate.com/zh-tw/signup)，最高可領 $10,000 迎新獎勵 [邀請他人註冊](https://www.gate.com/zh-tw/referral)，可獲 40% 佣金 **關注官方頻道** [訪問 Gate 官網](https://www.gate.com/zh-tw) [下載 Gate App | 電腦端](https://www.gate.com/zh-tw/mobileapp) [關注 X (Twitter)](https://x.com/Gate_zh)，獲取最新福利 [加入 Telegram 社群](https://t.me/Gateio_TW)，討論熱點話題 [進入全球社群](https://www.gate.com/zh-tw/community)，獲取最新資訊 **透明度保障** [查看 100% 儲備金證明](https://www.gate.com/zh-tw/proof-of-reserves)

Gate 研究院：資本化的加密信仰，加密財庫模式可持續性探討

Gate 研究院：資本化的加密信仰，加密財庫模式可持續性探討