Coin Metrics：2024年第四季度Khai thác数据Độ sâu解析

Tác giả: Matías Andrade Nguồn: Coin Metrics Dịch: Shanooba, Kinh tế màu vàng

Báo cáo tình trạng mạng lưới quý IV năm 2024: Phân tích đặc biệt về dữ liệu khai thác mỏ

Những điểm quan trọng

• Sự sụt giảm mạnh trong thu nhập BTC cho mỗi terahash (TH/s) sức mạnh khai thác mỏ đã ảnh hưởng đáng kể đến khả năng lợi nhuận của các nhà khai thác mỏ, nhưng việc giá Bitcoin gần đây tăng vọt lên hơn 105.000 đô la Mỹ đã bù đắp một phần tác động này.

• Các cổ phiếu công ty khai thác Bitcoin công khai hiển thị độ biến động cao hơn so với sự biến động giá Bitcoin. Các công ty có bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và thiết bị khai thác hiệu quả hơn (như Hut8, Bitdeer và Core Scientific) có hiệu suất tốt hơn đồng nghiệp.

• Phân tích phân bố phần cứng ASIC trên mạng lưới Bitcoin cho thấy sự thay đổi đáng kể về vị trí thống trị của phần cứng đào. Hiện nay, thị trường chủ yếu được chiếm đóng bởi dòng máy S19, phản ánh tốc độ cải tiến hiệu suất phần cứng đào và các nhà điều hành liên tục nâng cấp thiết bị để giữ vững sức cạnh tranh.

• Nhìn vào tương lai, khả năng của các thợ đào Bitcoin trong việc thích ứng với điều chỉnh cung cấp mạng, tối ưu hóa hoạt động và tận dụng tiến bộ công nghệ sẽ quan trọng đối với sức cạnh tranh và khả năng sinh lời lâu dài của họ.

Giới thiệu

Ngành công nghiệp đào Bitcoin toàn cầu đã phát triển thành một ngành công nghiệp phức tạp và phân bố rộng rãi địa lý. Các thợ mỏ liên tục tìm kiếm điều kiện thuận lợi nhất để hỗ trợ hoạt động tiêu tốn năng lượng cao của họ. Khác với tầm nhìn lý tưởng của một mạng lưới tiền điện tử “vô biên, hoạt động suốt ngày đêm”, thực tế là hoạt động đào Bitcoin rất nhạy cảm đối với chính sách năng lượng của khu vực, điều kiện khí hậu và thậm chí là sở thích văn hóa.

Bài viết này sẽ đi sâu vào khám phá mô hình và xu hướng thay đổi trong ngành khai thác Bitcoin toàn cầu. Thông qua phân tích chi tiết dữ liệu sức mạnh tính toán và độ khó khai thác Bitcoin, chúng tôi sẽ tiết lộ phân bố và sự phát triển của sức mạnh tính toán khai thác, và sử dụng những thông tin độc đáo được cung cấp bởi dữ liệu Coin Metrics.

Nhìn lại sự kiện Halving

Một trong những sự kiện quan trọng nhất trong hệ sinh thái Bitcoin là việc giảm nửa phần phần thưởng khối theo chu kỳ, lần giảm nửa gần đây đã xảy ra vào tháng 4 năm 2024. Sự kiện được mong đợi này xảy ra khoảng mỗi bốn năm một lần, làm giảm một nửa phần thưởng mà các thợ đào Bitcoin nhận được, từ đó giảm hiệu quả lượng cung cấp BTC mới đi vào lưu thông.

Như dự kiến, sự giảm một nửa vào năm 2024 đã có tác động lớn đến ngành khai thác bitcoin. Phân tích của chúng tôi về việc điều chỉnh độ khó đào (như hình dưới đây) cho thấy trong vài tháng trước khi giảm một nửa, do các thợ mỏ cạnh tranh nhau để tối đa hóa phần thưởng của họ trước khi giảm sản lượng, độ khó đã tăng đột ngột.

Việc giảm phần thưởng khối trực tiếp ảnh hưởng đến thu nhập của các thợ mỏ Bitcoin, như được thể hiện trong hình dưới đây. Dữ liệu của chúng tôi cho thấy, sau khi giảm phần thưởng, thu nhập sức mạnh khai thác mỗi tera-hash (TH/s) tính bằng BTC giảm đột ngột lớn, vì các thợ mỏ phải chấp nhận chỉ nhận được một nửa phần thưởng so với trước đó cho mỗi khối mà họ xác minh thành công.

Mặc dù doanh thu tính bằng BTC đã giảm nhưng giá Bitcoin đã tăng gần đây lên trên 107.000 đô la, một phần bù đắp cho tác động như được thể hiện dưới đây. Thu nhập theo đô la của mỗi TH/s sức mạnh đào đã hồi phục nhưng vẫn thấp hơn mức trước khi giảm phân nữa, vì các thợ đào đối mặt với thách thức duy trì khả năng sinh lời trong bối cảnh phần thưởng khối giảm.

Những xu hướng này làm nổi bật tính linh hoạt và thích nghi của các thợ đào Bitcoin khi phải đối mặt với sự điều chỉnh cung cấp trong mạng lưới. Khi ngành công nghiệp ngày càng phát triển, các thợ đào cần tối ưu hóa hoạt động, tìm kiếm nguồn năng lượng hiệu quả nhất và tận dụng tiến bộ công nghệ để duy trì sự cạnh tranh trong cảnh tranh khốc liệt của mạng lưới đào tiền điện tử đang thay đổi liên tục.

Công ty khai thác Bitcoin niêm yết

Hiện tượng biểu đồ biểu diễn về cổ phiếu khai thác Bitcoin công khai có mối quan hệ mạnh mẽ với biểu đồ giá Bitcoin, nhưng biến động rõ ràng cao hơn nhiều. Trong khi Bitcoin lập đỉnh lịch sử vào năm 2024, giá cổ phiếu các công ty khai thác đã tăng mạnh, mặc dù xu hướng của chúng khác nhau do hiệu suất hoạt động, mức nợ và khả năng khai thác.

Các công ty khai thác chính như Marathon Digital Holdings (MARA), Riot Platforms (RIOT) và CleanSpark (CLSK) đã tăng hàng trăm phần trăm từ điểm thấp của năm 2023. Tuy nhiên, sự tăng giá này không đồng nhất trong ngành. Các công ty có bảng cân đối kế toán mạnh mẽ, cập nhật thiết bị khai thác và hiệu suất cao thường có hiệu suất tốt hơn so với các đối thủ. Từ tháng 7 năm 2024 đến nay, như hình dưới đây, Hut8, Bitdeer và Core Scientific là những công ty tăng giá mạnh nhất, tăng lần lượt 68%, 78,5% và 60,2%.

Có một số yếu tố đang thúc đẩy xu hướng giá này. Các công ty khai thác mỏ có chi phí cố định cao về thiết bị và điện năng, điều này có nghĩa là việc tăng giá Bitcoin có thể mang lại lợi nhuận tăng cao hơn. Điều này cũng giải thích tại sao biến động của cổ phiếu khai thác mỏ thường lớn hơn so với Bitcoin chính, trong khi giá trị của Bitcoin đã tăng 54,3% trong cùng một thời kỳ.

Sự kiện giảm phân nửa của Bitcoin đang ảnh hưởng đến định giá, vì các nhà đầu tư không chỉ xem xét việc giảm thưởng đào mỏ mà còn xem xét mô hình lịch sử của việc giảm phân nửa trước đó khi giá tăng. Cuối cùng, nhiều thợ mỏ giữ Bitcoin họ đào được trong mùa đông tiền mã hóa, bản chất là hoạt động đòn bẩy đối với giá Bitcoin. Khi giá trị Bitcoin tăng, tài sản này tăng giá mạnh, cải thiện tình hình tài chính của họ.

Đáng chú ý là, các cổ phiếu này không chỉ đối mặt với biến động giá Bitcoin mà còn đối mặt với các rủi ro độc đáo. Chi phí năng lượng, thiết bị cũ kỹ và vấn đề quản lý có thể ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất của chúng. Ngoài ra, sự cạnh tranh trong ngành khai thác càng ngày càng ác liệt, ngay cả khi giá Bitcoin tăng, tỷ suất lợi nhuận cũng có thể bị áp lực, điều này có thể dẫn đến hoạt động sáp nhập và sáp nhập trong ngành khai thác.

Phân phối ASIC

Thông qua việc phân tích mô hình số ngẫu nhiên trong khối khai thác, có thể theo dõi sự phát triển của phần cứng đào Bitcoin để hiểu rõ hơn về tiến bộ công nghệ và tính an toàn của mạng. Mỗi nhà sản xuất ASIC đều sử dụng phương pháp quét số ngẫu nhiên khác nhau để tạo ra chữ ký có thể nhận dạng, giúp các nhà nghiên cứu xác định máy nào có thể chịu trách nhiệm khai thác khối cụ thể. Phương pháp này được Coin Metrics sáng tạo và hoàn thiện, đã trở thành công cụ quan trọng để hiểu cấu trúc hệ sinh thái khai thác Bitcoin.

Dữ liệu cho thấy, trong 6 năm qua, vị trí dẫn đầu của phần cứng đào mỏ đã trải qua một số thay đổi lớn. Chiếm ưu thế trước đó vào giai đoạn 2019-2020 của máy đào tiền điện tử Antminer S9, đã gần như hoàn toàn bị loại bỏ do mạng trải qua chu kỳ nâng cấp công nghệ lớn. Hiện nay, bộ máy S19 là chủ đạo, bao gồm XP, JPro và phiên bản chuẩn, chúng đại diện cho hầu hết tỷ lệ băm mạng. Sự thay đổi này cho thấy, với sự nâng cấp hiệu quả của phần cứng đào mỏ, tốc độ cải thiện hiệu quả của phần cứng đào mỏ đã nhanh chóng tăng lên, khi các nhà điều hành tiếp tục nâng cấp để duy trì sức cạnh tranh trong môi trường khai thác mỏ ngày càng công nghiệp hóa.

Kết luận

Sự kiện cắt một nửa vào năm 2024 đã giảm phần thưởng cho các thợ mỏ đi 50%, ảnh hưởng đáng kể đến khả năng lợi nhuận và hoạt động của các thợ mỏ Bitcoin trên toàn thế giới. Mặc dù thu nhập tính bằng BTC cho mỗi đơn vị sức mạnh tính toán đã giảm ngay lập tức, nhưng sự tăng giá gần đây của Bitcoin đã giúp bù đắp một phần tác động tiêu cực, giúp các thợ mỏ duy trì một mức độ lợi nhuận nhất định. Tuy nhiên, ngành công nghiệp này vẫn đối mặt với thách thức trong việc thích nghi với điều chỉnh cung ứng mạng tự động.

Với sự phát triển không ngừng của hệ sinh thái Bitcoin, ngành khai thác cần có tính linh hoạt, thích ứng và tầm nhìn tinh tế về tối ưu hóa quản lý để duy trì vị trí dẫn đầu.