In God Protocol We Trust

Ethereum đang chuyển hướng sang mở rộng quy mô L1 và quyền riêng tư, động cơ hậu trường của thị trường Mỹ DTCC cầm giữ 100 nghìn tỷ USD bắt đầu chuyển lên chuỗi, dường như một làn sóng tiền điện tử mới đầy triển vọng đang đến gần.

Nhưng lợi nhuận của tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ hoàn toàn khác nhau.

Các tổ chức có khả năng chịu đựng vượt trội về không gian và thời gian, chu kỳ đầu tư mười năm và đòn bẩy chênh lệch nhỏ qua lợi nhuận chênh lệch đều đáng tin cậy hơn rất nhiều so với việc nhà đầu tư nhỏ lẻ mơ tưởng đến hàng nghìn lần lợi nhuận trong một năm. Trong chu kỳ tới, rất có thể sẽ xuất hiện đồng thời sự phát triển rực rỡ trên chuỗi, dòng chảy của tổ chức và áp lực của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Đừng ngạc nhiên, ETF giao ngay của BTC và DAT, chu kỳ bốn năm của BTC và sự biến mất hoàn toàn của mùa altcoin, cùng với việc người Hàn Quốc “từ bỏ coin từ cổ phiếu” đã nhiều lần xác thực logic này.

Sau ngày 10·11, như một hàng rào cuối cùng của dự án, VC, và nhà tạo lập thị trường, CEX cũng chính thức bước vào giai đoạn cuối, ảnh hưởng của thị trường càng lớn, càng dẫn đến xu hướng bảo thủ, tiếp đó sẽ xói mòn hiệu quả vốn.

Altcoin vô giá trị và meme do nhà biên tập phát hành đều là những đoạn nhạc đệm của lộ trình đã được định sẵn bị đàn áp, chuyển đổi lên chuỗi là điều không thể tránh khỏi, nhưng sẽ có chút khác biệt so với thế giới tự do và thịnh vượng mà chúng ta tưởng tượng.

Chúng ta ban đầu muốn dùng hiệu ứng giàu có để bù đắp cho sự mất niềm tin vào phi tập trung, hy vọng chúng ta không chỉ mất tự do mà còn mất thịnh vượng.

Hôm nay sẽ là lần cuối cùng tôi đề cập đến các khái niệm như phi tập trung, hacker cryptopunk, những chuyện cũ về tự do và sự phản bội của nó, đã không còn phù hợp với nhịp tiến của thời đại.

Phi tập trung: sự ra đời của máy tính nhỏ gọn

“DeFi không dựa trên tư tưởng và thực thể của Bitcoin, từ trước đến nay chưa từng có.”

Nick Szabo, người sáng tạo “hợp đồng thông minh” (1994) và Bit Gold (được đề xuất lần đầu năm 1998, hoàn thiện năm 2005), đồng thời truyền cảm hứng cho các ý tưởng cốt lõi của Bitcoin như PoW (b proof-of-work) và ghi nhận dấu thời gian.

Trước đây từng thân thiện gọi Bitcoin là máy tính bỏ túi, Ethereum là máy tính phổ quát, nhưng sau sự kiện The DAO năm 2016, Ethereum quyết định hoàn nguyên các giao dịch, Nick Szabo bắt đầu trở thành người chỉ trích Ethereum.

Trong chu kỳ tăng giá ETH từ 2017 đến 2021, Nick Szabo bị xem là kẻ bảo thủ lạc hậu không phù hợp thời đại.

Một mặt, Nick Szabo từng thực lòng tin rằng Ethereum vượt qua Bitcoin, đạt được phi trung gian hóa tốt hơn, thời điểm đó Ethereum đã thực hiện đầy đủ PoW và hợp đồng thông minh.

Mặt khác, Nick Szabo tin rằng Ethereum từ góc độ phi tín nhiệm đã cải cách hệ thống quản trị, cơ chế DAO lần đầu tiên tạo ra sự tương tác và hợp tác hiệu quả giữa những người xa lạ trên toàn cầu.

Từ đó, chúng ta có thể phác thảo ra ý nghĩa thực sự của phi tập trung, từ mức độ công nghệ: phi trung gian hóa -> xác định giá cả + đồng thuận giao dịch, từ mức độ quản trị: phi tín nhiệm -> tối thiểu hóa niềm tin.

Hình ảnh mô tả: Cấu thành của phi tập trung

Nguồn hình: @zuoyeweb3

• Phi trung gian hóa: không cần dựa vào vàng hoặc chính phủ, mà dựa vào công việc tính toán như một chứng cứ để tham gia sản xuất Bitcoin;
• Phi tín nhiệm: không cần dựa vào các mối quan hệ xã hội, mà dựa trên nguyên tắc tối thiểu hóa niềm tin để mở rộng ra ngoài, tạo hiệu ứng mạng.

Satoshi dù chịu ảnh hưởng của Bit Gold, nhưng ông chưa từng phủ nhận hợp đồng thông minh, trong tư duy tối giản, mặc dù còn giữ khả năng kết hợp mã thao tác phức tạp để thực thi các thao tác phức tạp, nhưng toàn bộ chủ yếu dựa vào thanh toán điểm-đến-điểm.

Đây cũng là lý do tại sao Nick Szabo nhìn thấy hy vọng trên ETH dựa vào PoW, hợp đồng thông minh hoàn chỉnh và “tự giới hạn”, tất nhiên Ethereum gặp phải rào cản mở rộng L1 giống như Bitcoin, Vitalik cuối cùng chọn mở rộng L2 để giảm thiểu tổn thất cho L1.

Loại “tổn thất” này chủ yếu liên quan đến nguy cơ kích thước nút đầy đủ, sau khi Bitcoin mất đi sự tối ưu của Satoshi, nó lao nhanh về phía cuộc đua đào mỏ + sức mạnh tính toán, cá nhân đã bị loại ra khỏi chu trình sản xuất về thực tế.

Hình ảnh mô tả: Kích thước nút chuỗi khối

Nguồn hình: @zuoyeweb3

Vitalik ít nhất còn phản kháng, trước khi đầu hàng mô hình chuỗi máy chủ vào năm 2025, mặc dù chuyển sang mô hình PoS, nhưng cũng cố gắng duy trì sự tồn tại của các nút cá nhân.

PoW dù bị xem như tiêu hao sức mạnh + điện năng, để xác nhận chi phí sản xuất cơ bản, nhưng trong giai đoạn đầu của phong trào hacker cryptopunk, sự phối hợp giữa bằng chứng công việc và dấu thời gian nhằm xác nhận thời gian giao dịch, hình thành sự đồng thuận toàn diện, và dựa trên đó mở rộng sự công nhận lẫn nhau.

Vì vậy, việc Ethereum chuyển sang PoS sẽ từ căn bản loại bỏ các nút cá nhân khỏi hệ thống sản xuất, cộng thêm ETH “không mất phí” tích tụ từ ICO, các VC đã đầu tư gần trăm tỷ USD vào hệ sinh thái EVM+ZK/OP L2, vô hình trung tích góp lượng lớn chi phí tổ chức, hoàn toàn có thể xem ETH DAT như một hình thức thoái lui OTC của tổ chức.

Sau thất bại của phi trung gian hóa về mặt kỹ thuật, dù kiểm soát được sự bùng nổ của các nút, Ethereum cũng đi theo hướng tập trung vào các nhóm mining pool và cuộc đua sức mạnh tính toán, trải qua nhiều lần lặp lại từ L1 (sharding, sidechain) -> L2 (OP/ZK) -> L1, cuối cùng thực tế hoàn toàn chấp nhận các nút lớn.

Phần khách quan mà nói, Bitcoin mất đi “cá nhân hóa” của hợp đồng thông minh và sức mạnh tính toán, Ethereum mất đi “cá nhân hóa” của các nút, nhưng vẫn giữ được khả năng khai thác hợp đồng thông minh và giá trị của ETH.

Còn về mặt chủ quan, có thể nói, Bitcoin đạt được quản trị tối thiểu, nhưng phụ thuộc nhiều vào “lương tâm” của một số nhà phát triển nhỏ để duy trì đồng thuận, Ethereum cuối cùng từ bỏ mô hình DAO, chuyển sang mô hình quản trị tập trung (lí thuyết không phải, nhưng thực tế Vitalik có thể kiểm soát Quỹ Ethereum, và Quỹ Ethereum có thể định hướng hệ sinh thái Ethereum).

Không có ý đố kỵ, nâng cao BTC để hạ thấp ETH, từ giá cả theo hiệu ứng giàu có, các nhà đầu tư ban đầu của cả hai đều thành công, nhưng về thực hành phi tập trung, đã không còn khả năng thay đổi hướng nữa.

Bitcoin gần như không hỗ trợ hợp đồng thông minh, mạng lưới Lightning và BTCFi vẫn đang thực hiện thanh toán, Ethereum giữ hợp đồng thông minh, nhưng từ bỏ chuẩn định giá PoW, và ngoài việc phi tín nhiệm/ tối thiểu hóa niềm tin, đã lựa chọn đi ngược lại xu hướng xây dựng hệ quản trị tập trung.

Chuyện đúng sai, để hậu thế phán xét.

Kinh tế trung gian: sự sụp đổ của máy tính toàn cầu

“Chỉ cần có tổ chức, nhất định sẽ có nội chiến, chỉ cần nói về đoàn kết, nhất định sẽ có trung tâm, rồi quan liêu tự sinh ra.”

Trong cơ chế định giá token, có hai loại là kể chuyện và nhu cầu, ví dụ như Bitcoin có kể chuyện hướng ứng dụng — tiền mặt điện tử điểm-đến-điểm, nhưng nhu cầu của người dùng là vàng kỹ thuật số, Ethereum kể chuyện là “máy tính toàn cầu”, nhưng nhu cầu của ETH lại là hướng ứng dụng — Gas Fee.

Hiệu ứng giàu có phù hợp hơn với cơ chế PoS, để tham gia staking Ethereum cần ETH, để sử dụng DeFi của Ethereum cũng cần ETH, khả năng khai thác giá trị của ETH ngược lại càng làm tăng tính hợp lý của PoS. Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu thực tế, việc Ethereum từ bỏ PoW là đúng đắn.

Nhưng ở cấp độ kể chuyện, mô hình giao dịch ✖️ Gas Fee gần như tương đồng với SaaS và Fintech, không phù hợp với câu chuyện vĩ đại “tính toán tất cả”, khi người dùng không còn dùng DeFi nữa, giá trị ETH sẽ không thể duy trì liên tục.

Cuối cùng, không ai dùng Bitcoin để giao dịch, luôn có người muốn dùng Ethereum để tính toán tất cả.

Hình ảnh mô tả: Lợi nhuận của các địa chỉ BTC và ETH

Nguồn hình: @TheBlock__

Phi tập trung ≠ Hiệu ứng giàu có, nhưng sau khi Ethereum chuyển sang PoS, đã mặc định giá trị vốn của ETH là mục tiêu duy nhất, dao động giá sẽ liên tục bị thị trường quá chú ý, càng làm rõ hơn khoảng cách giữa tầm nhìn và thực tế của nó.

Ngược lại, giá vàng và Bitcoin đã bị đồng nhất hóa cao với biến động tâm lý của thị trường, sẽ có người lo lắng về tình hình thế giới khi vàng tăng giá mạnh, nhưng không ai nghi ngờ giá trị căn bản của Bitcoin khi giảm.

Khó có thể nói là Vitalik và EF đã gây ra “phi” phi tập trung của Ethereum, nhưng phải thừa nhận rằng hệ thống Ethereum ngày càng trung gian hóa.

Trong giai đoạn 2023–2024, các thành viên Quỹ Ethereum làm cố vấn cho dự án trở thành xu hướng, ví dụ như Dankrad Feist đối với EigenLayer, nhưng ít người nhớ đến The DAO và nhiều thành viên cốt lõi của Ethereum không rõ ràng.

Tình hình này kéo dài cho đến khi Vitalik chính thức tuyên bố sẽ không đầu tư vào bất kỳ dự án L2 nào nữa, nhưng tính hệ thống “quan liêu” của Ethereum đã không thể tránh khỏi.

Về mặt nào đó, trung gian không phải là từ mang nghĩa tiêu cực như môi giới, mà là đề cập đến việc phù hợp nhu cầu và kết nối hiệu quả, ví dụ như Quỹ Solana từng được xem là mô hình mẫu của ngành, thì cũng cần thúc đẩy dự án dựa trên thị trường và hệ sinh thái của chính mình.

Nhưng đối với ETH và Ethereum, ETH nên trở thành “tài sản trung gian”, nhưng Ethereum cần duy trì hoàn toàn mở và tự trị, giữ vững kiến trúc chuỗi mở không giới hạn.

Hình ảnh mô tả: Khối lượng DEX Ethereum theo token

Nguồn hình: @blockworksres

Trong hệ sinh thái Ethereum, xuất hiện dấu hiệu dần dần thay thế ETH bằng stablecoin, thanh khoản ngày càng chuyển lên chuỗi từ Perp DEX, USDT/USDC đang thay đổi sâu sắc cấu trúc cũ, câu chuyện về việc stablecoin thay thế ETH/BTC để trở thành tài sản chuẩn trên CEX đã bắt đầu tái diễn trên chuỗi.

Và USDT/USDC chính là tài sản tập trung, nếu ETH không thể duy trì các kịch bản ứng dụng lớn, chỉ còn có thể dùng như một “tài sản” để sử dụng, để duy trì giá ETH, lượng tiêu thụ Gas Fee cần đủ lớn.

Hơn nữa, nếu Ethereum muốn hoàn toàn mở, thì phải cho phép mọi tài sản làm trung gian, nhưng điều này sẽ làm tổn hại nghiêm trọng khả năng khai thác giá trị của ETH, nên L1 cần lấy lại quyền lực từ L2, cần mở rộng L1, và trong bối cảnh này, quyền riêng tư có thể được hiểu là cần thiết cho tổ chức, hoặc đơn giản là lựa chọn không quên đi lý tưởng ban đầu.

Có rất nhiều câu chuyện, mỗi câu đều đáng để lắng nghe, nhưng bạn phải chọn một hướng đi.

Hoàn toàn phi tập trung không thể đạt đến tổ chức tối thiểu, dẫn đến mọi người tự lo cho mình, dựa trên nguyên tắc hiệu quả, chỉ có thể càng ngày càng thu hẹp niềm tin tối thiểu, niềm tin tối thiểu dựa vào trật tự do Vitalik tạo ra, và sự tự do cực đoan của giới đen, giới xám mà Sụn đưa ra, không khác gì nhau.

Chúng ta hoặc tin vào Vitalik, hoặc tin vào Sụn, đơn giản là, phi tập trung không thể xây dựng một trật tự tự duy trì, con người khát khao hỗn loạn cực đoan trong lòng, nhưng thể xác lại cực kỳ ghét môi trường thiếu an toàn.

Vitalik là trung gian, ETH cũng là trung gian, Ethereum cũng sẽ là trung gian của thế giới truyền thống và trên chuỗi, Ethereum muốn có một sản phẩm không có sản phẩm, nhưng bất kỳ sản phẩm nào cũng không tránh khỏi yếu tố marketing, giả mạo và lừa đảo, Chỉ cần dùng Aave và UST là không có sự khác biệt căn bản.

Chỉ có lặp lại những hành động thất bại đầu tiên, cách mạng tài chính mới có thể thành công, USDT thất bại trong mạng Bitcoin, UST thất bại khi mua BTC, rồi đến thành công của TRC-20 USDT và USDe.

Hoặc có thể nói, mọi người khổ sở vì giá ETH giảm và đi ngang, lại khổ sở vì hệ sinh thái Ethereum phình to, khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ bất lực và Wall Street phân ly, vốn đáng ra là Wall Street mua ETH của nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng hiện tại đang mua trái đấm ETF và DAT.

Hạn chế của Ethereum chính là vốn của ETH, vì mục đích sản xuất, vì ETH mà sản xuất, hai mặt của cùng một tấm gương, lý luận tự rõ ràng, phương Đông và phương Tây không cùng nhận trách nhiệm, thích hệ sinh thái nào đó, nhà sáng lập nào đó, cuối cùng đều không vì token dự án mà sản xuất, mà vì ETH.

Đi—->“Trung tâm hóa”: Tương lai của máy tính tài chính

“Từ Liên minh thứ hai đến LGBT, từ Đảng Báo đen đến Báo đen, từ Bitcoin đến Ethereum.

Sau sự kiện The DAO, Nick Szabo bắt đầu ghét mọi thứ liên quan đến Ethereum, dù Satoshi đã lẩn tránh, nhưng không thể nói Ethereum là kém, tôi không bị phân tâm, chỉ trích Ethereum một cách thoải mái, rồi lại nghĩ tốt về Vitalik.

So với các chuỗi công nghệ thế hệ mới như Solana hay HyperEVM, Ethereum vẫn là người chơi cân bằng tốt nhất giữa phi tập trung và hiệu ứng giàu có, ngay cả Bitcoin, vốn không hỗ trợ hợp đồng thông minh từ bản chất, cũng là điểm yếu lớn nhất của nó.

Là một chuỗi dài 10 năm, ETH và Ethereum đã từ “phe phản đối” biến thành “phe phản đối chính thức”, thỉnh thoảng cần xuất hiện để cổ vũ cho phi tập trung và hacker cryptopunk, rồi lại tiếp tục hướng về tương lai thực tế của máy tính tài chính.

Con cú của Minerva chỉ có thể cất cánh vào ban đêm, tranh luận về hiệu ứng giàu có và phi tập trung đều sẽ bị chôn vùi trong Cổ Nhuế, thực tiễn lịch sử khốc liệt đã chôn vùi hai câu chuyện này cùng một lúc.