ETH, Ekim'deki 2623 dolarlık dipten 3000 doların üzerine geri dönerek, ilk bakışta saldırıya geçmeye başladığı izlenimini veriyor. Ancak verileri dikkatlice incelediğimizde, bu ribaund daha çok yüzeysel bir çaba gibi görünüyor - alt destek aslında oldukça zayıf.

Öncelikle zincir üstü etkinliklerden bahsedelim. DefiLlama'nın verilerine göre, Ethereum'un toplam kilitli değeri (TVL) 99,8 milyar dolardan 72,3 milyar dolara düştü. Nansen tarafında da onaylandı, tek haftalık ağ ücretleri %13 düştü. Sorun nerede? Ethereum'un deflasyon mekanizması, yüksek frekanslı ticaretten elde edilen yakma miktarına dayanıyor. Şimdi ticaret durakladı, arz ise artıyor, kıtlık anlatısı doğrudan yüzümüze çarpılıyor.

Türev ürünler piyasasında da pek bir heyecan yok. Spot piyasada bazı alım satımlar gerçekleşse de, yıllık fonlama oranı boğa piyasasında sıkça görülen %6-%12 seviyesinin çok altında. Bu ne anlama geliyor? Kaldıraçlı fonlar hiçbir şekilde büyük bahis oynamaya cesaret edemiyor, piyasa güveni belirgin şekilde yetersiz.

Makro çevreye bir kez daha bakalım. Mevcut hükümetin mali açık sorunu ve işten çıkarmalar giderek yayılıyor, risk iştahı oldukça baskılanmış durumda. Bu tür bir büyük ortamda, sermaye daha çok güvenli limanlara yöneliyor, kripto piyasasına atılma riskini almak istemiyor.

Yani şimdi ETH 4000 doları aşmak mı istiyor? Yol, çoklu ters rüzgârlarla tıkanmış durumda. Bu yüksek noktalara giden koridor şatafatlı bir şekilde dekore edilmiş olsa da, yapısal destek henüz yetişmedi.