Federal Rezerv (FED) yeni araştırma: Bulut hizmetlerinin çökmesi, kredi temerrüdünden daha korkunç olabilir, şifreleme piyasası ne olacak?

Federal Rezerv kısa süre önce çok ilginç bir çalışma yaptı - Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en iyi bankalar ve banka dışı kuruluşlar, bulut hizmetleri ve ödeme sistemleri gibi “dış kaynak sağlayıcıları” üzerine çok fazla bahis oynadılar.

Raporun verileri oldukça korkutucu: İlk 100 banka ve 100'den fazla finansal olmayan kuruluş, kritik BT hizmetlerinde birkaç büyük tedarikçiye yüksek oranda bağımlı. Bu bulut veya çekirdek sistemler bir kez çökünce, bu sadece tek bir kuruluşun sorunu değil, tüm finansal piyasa titremeye başlayacak. Model hesaplamaları, aşırı durumlarda %99.9'luk bir kuyruk kaybının, ana kaynağının artık geleneksel kredi temerrüdü değil, bu tür operasyonel kesintiler olduğunu gösteriyor - bu sonuç başlı başına yeterince devrim niteliğinde.

Daha dikkat çekici olan makro düzeyde: Bu, birinin sert verilerle kanıtladığı ilk kezdir ki, dijital altyapının çökmesi finansal krizi tetikleyebilir, bu sadece yan etki değildir. Hayal edin, ödeme temizliği, likidite dağılımı, kredi aktarımı aynı anda tıkanıyor, dolar talebi aniden yükseliyor, küresel likidite çekiliyor, kredi farkları ve volatilite doğrudan artıyor. Daha da ironik olan, daha “geleneksel” görünen büyük bankaların, aşırı durumlarda kayıplarının gelir oranı açısından daha yüksek olması, piyasanın her zaman onların kırılganlığını küçümsediğini gösteriyor.

Kripto dünyası bu tür “işlevsel risklere” aslında daha hassas. Borsa, cüzdan, saklama, oracle, uzlaşma katmanı, hangisi bulut hizmetlerine ve üçüncü taraf yetkilendirmelerine ağır şekilde bağımlı değil ki? Bir kez bölgesel veya tedarikçi düzeyinde bir hizmet kesintisi meydana geldiğinde, zincirleme uzlaşma ve likidite tükenmesi, düşündüğünüzden daha hızlı gelir. Tarihte bu tür fiyat dışı şoklar, genellikle yüksek kaldıraçlı fonları pasif olarak kapatmaya zorladı, volatilite aniden patlıyor. Kısa vadede, eğer Bitcoin bu kaldıraç yoğun bölgeleri test ederse ve alt likidite aşılırsa, “likidite spirali” için dikkatli olun - düşmeye başladığında durdurmak zor olabilir.

Sonuçta, piyasa yeni bir aşamaya giriyor: sadece finansal risklerin fiyatlandırılması değil, aynı zamanda altyapı risklerinin de fiyatlandırılması gerekiyor. Gelecekte fon sağlarken, faiz oranlarına ve büyümeye ek olarak, sistemin ne kadar sağlam olduğuna ve tedarik zincirinin fazla mı konsantre olduğuna da dikkat edilmesi gerekecek. Risk iştahı giderek daha fazla ani olaylar tarafından yönlendirilecek. Gerçek yapısal fırsatlar mı? Belki de risk direncine sahip varlıkların ve merkeziyetsiz altyapıların yeniden değerlenme anlarında gizlidir.