ABD borsa değerlemeleri tarihinin rekorunu kırdı, bu sefer gerçek bir balon mu yoksa yeni bir normal mi?

Amerikan borsa, tarihindeki en yüksek değerleme rekorunu yeni bir seviyeye çıkardı. Nasdaq, Nisan ayından bu yana %40'tan fazla yükseldi ve erken baharda uygulanan gümrük tarifelerinin yarattığı karanlığı tamamen geride bıraktı. Şu anki değerleme seviyesi, 1999 yılındaki internet balonu ve 1929 yılındaki Büyük Buhran öncesini aşmış durumda; bu hafife alınacak bir durum değil.

Tarih Tekrarlar mı?

Sorun şu: Bu, başka bir balonun başlangıcı mı, yoksa teknoloji çağında yeni bir piyasa dengesi mi?

Tarihsel dersler oldukça can acıtıcı. Nasdaq, internet balonu patladıktan sonra üç yıl üst üste düşüş yaşadı ve 2000 yılının Mart ayındaki zirvesinden %78'lik bir düşüşle sonuçlandı. Büyük Buhran öncesindeki dönem de buna benzerdi. Aşırı değerlemeler genellikle şiddetli dalgalanmaların yakında geleceğinin habercisidir.

Ama bu sefer durum farklı

Konsantrasyon Yenilikçi Yüksek——“Yedi Dev” (NVIDIA, Microsoft, Apple ve diğer büyük teknoloji hisseleri) şimdi endeksteki ağırlıkları rekor düzeye ulaştı, 90'ların sonundan çok daha fazla. Bu şirketlerin S&P 500'e göre performansı da o zamanki seviyelerden çok daha yüksek.

Kâr desteği farklıdır - Sadece değerleme rakamlarına bakmayın, Nvidia gibi şirketlerin kâr artışı üstel. Bu hisse senetlerinin değer artışının arkasında gerçek performans var, internet balonunun dönemindeki gibi sadece hikaye ile yükselmiyor.

AI dalgası gerçekten mi — Bulut bilişim ve üretken AI tarafından yönlendirilen on yıllık boğa piyasası, mantıken Y2K paniklerinden çok daha güvenilir.

Alt sınır nedir

Pazar, teknoloji endüstrisi devrimlerinin uzun vadeli bir trend olduğu, kısa vadeli bir spekülasyon olmadığı üzerine bahis yapıyor. Ama ya bu bahis kaybedilirse? O zaman bu kadar yüksek bir değerleme ile düşüş ne kadar sert olur, kendi hayal gücünüzle düşünün.

Anahtar nokta şu: Bu kadar yüksek bir yoğunlukta, teknoloji hisseleri başarısız olursa, piyasa ne kadar dayanıklı olabilir.