Yurt dışı sermaye, Japonya devlet tahvillerine son yıllarda görmediğimiz bir hızla akıyor. Tetikleyici unsur? Getiriler, son on yıl boyunca neredeyse sıfır olan getirilerin ardından, JGB'leri yeniden cazip kılan seviyelere çıkıyor.

Bu kaymanın sebepleri, küresel likidite akımlarını izleyen herkes için önemlidir. Japonya'nın merkez bankası, ultra gevşek para politikasını yavaş yavaş sona erdiriyor ve 10 yıllık getirileri %1.5'in üzerine itiyor – bu, Singapur'dan Londra'ya kadar yatırım komitelerinde dikkat çeken bir eşik. Yurt içi piyasalarda getiri arayan yabancı kuruluşlar için, bu, geleneksel olarak istikrarlı bir varlık sınıfında nadir bir fırsatı temsil ediyor.

Zamanlama ilginç. Büyük ekonomiler enflasyon sonrası etkilerle ve faiz oranı belirsizlikleriyle boğuşurken, Japon tahvilleri cazip bir karışım sunuyor: devlet desteği, zayıflayan yen karşısında döviz riski (ki tersine dönebilir) ve nihayetinde vade riskini telafi eden getiriler. Bu sermaye yeniden tahsisi, diğer varlık sınıflarından – riskli varlıklar dahil – uzaklaşarak, piyasalarda dalga etkileri yaratabilir.

Makro eğilimleri takip edenler için bu sadece tahvillerle ilgili değil. Bu, kurallar değiştiğinde kurumsal paranın nasıl yeniden konumlandığını gösteren bir sinyaldir. Her şeyin birbirine bağlı olduğu piyasalarda, bu akışlar önemlidir.