Kaynak: Sarı Orijinal Başlık: BlackRock'un Bitcoin ETF'si, Kasım ayındaki göç $3 milyar dolara yaklaşırken, 523 milyon dolarlık rekor çıkış kaydediyor.

Orijinal Bağlantı:

Rekor Kıran Tek Günlük Çıkış

Bir büyük borsa tarafından sunulan Bitcoin spot ETF'si Ocak ayında piyasaya sürülmesinden bu yana tek günde en büyük çıkışı yaşadı, Salı günü yatırımcılar 523.2 milyon doları geri çekti, bu da kurumsal geri çekimlerin keskin bir artışını işaret ediyor ve bu özellik Kasım ayında kripto pazarının çöküşüyle birlikte devam etti.

Rekor seviyedeki geri çekilmeler, dünyanın en büyük Bitcoin spot ETF'sini beşinci gün üst üste net çıkışa yönlendirdi ve bu süre zarfında toplam 1.43 milyar dolara ulaştı. Sadece Kasım ayında bu fondan gerçekleşen toplam çıkış yaklaşık 2.1 milyar dolara ulaştı ve bu, ABD'deki tüm Bitcoin spot ETF'lerinin bu ayki yaklaşık 3 milyar dolarlık çıkışının büyük bir kısmını oluşturuyor.

Bu fon çıkışı, Bitcoin spot ETF'lerinin ortalama alıcıları için son derece dar bir kar marjı bıraktı. Bir araştırma kuruluşunun analizine göre, 2024 Ocak ayından bu yana tüm Bitcoin spot ETF'lerine yapılan akışların ortalama satın alma fiyatı yaklaşık 90,146 dolardır. Bitcoin'in ticaret fiyatı 91,000 dolara yaklaşırken, bu ürünler aracılığıyla piyasaya giren çoğu kurumsal yatırımcı, yükselişin başlangıcından bu yana ilk kez zar zor kâr durumuna geçti.

Salı günü IBIT'in çıkışı, bu fonun beş gün önce (14 Kasım'da) oluşturduğu 463 milyon dolarlık önceki rekoru kırdı. Bu model, devam eden kurumsal kaldıraç azaltımını yansıtmakta, buna rağmen Bitcoin'in 90.000 doların üzerinde istikrar gösterme belirtileri olsa da, bu azaltım tüm ay boyunca hızlanmaktadır. Bir borsa üzerindeki Bitcoin mini trustu ve bir varlık yönetim şirketinin ilgili ürünleri sırasıyla 10.8 milyon dolar ve 139.6 milyon dolar giriş kaydetti ve bazı hedge sağladı. Ancak, bu kazançlar genel satış baskısını dengelemeye yetmedi. ABD'deki tüm Bitcoin spot ETF'lerinin net çıkışı, Salı günü 372.7 milyon dolara ulaştı ve bu, art arda beşinci işlem gününde redemptions anlamına geliyor.

Kasım ayında tüm Bitcoin spot ETF karmaşık ürünlerinde yalnızca üç gün net akış gerçekleşti. Eğer mevcut trend ay sonuna kadar devam ederse, toplam çıkış Şubat ayında oluşturulan 35.6 milyar dolarlık rekoru aşabilir, bu da Kasım ayını piyasaya sürülmesinden bu yana en kötü ay haline getirebilir, oysa bu varlık sınıfı tarihsel olarak bu dönemde iyi performans göstermiştir.

2024 yılının Ocak ayında ilk kez tanıtılmasından bu yana, ABD Bitcoin spot ETF'si yaklaşık 58 milyar dolar toplam net akış çekti. Bu ürünler, kurumların kripto paralara erişim şeklini değiştirdi ve genel olarak 2024 yılında Bitcoin'in gelişim ivmesini destekleyen ana güç olarak kabul ediliyor.

Çoğu ETF alıcısı artık su altında veya nötr durumda

Akış zamanı, birçok kurumsal yatırımcı için rahatsız edici bir gerçek yarattı. Bitcoin, Ekim ayı başında 126.000 doların üzerinde kaydettiği rekorun ardından neredeyse %30 düşerek bu hafta başında 90.000 doların altına düştü ve bu seviyeden yedi ay uzaklaştı, ardından hafif bir sıçrama yaşandı.

Bu düşüş, 2024 yılındaki çoğu kurumsal alıcıyı zarar bölgesine itti. Analistlerin alıntıladığı araştırmalar, ETF yatırımcılarının ortalama maliyet tabanının yaklaşık 89,600 ile 90,146 dolar arasında olduğunu göstermektedir; bu da önemli bir kısmının şu anda zarar ettiğini veya yalnızca küçük kazançlar elde ettiğini göstermektedir.

Bir araştırma kuruluşu bu kırılgan durumu vurgulayarak, en büyük on Bitcoin spot ETF'sine akan 59 milyar doların şu anda yalnızca yaklaşık 2.94 milyar dolar veya %4.7'lik bir gerçekleştirilmemiş kazanç ürettiğini belirtti. Kuruluş, aynı sermayenin son 22 ay boyunca para piyasası fonlarında tutulması durumunda daha yüksek bir gerçekleştirilmemiş kazanç elde edileceğini savundu.

Bu dar tampon, Bitcoin'in mevcut seviyeyi sürdürememesi durumunda potansiyel bir zincirleme geri satın alma endişelerini artırdı. Analistler, ETF katılımcılarının sürekli net satışlara yönelmesi durumunda piyasa likiditesinin hızla kötüleşebileceği konusunda uyarıyor.

Kurum yeniden yapılandırılıyor, teslim olmuyor

Büyük ölçekteki çıkışlara rağmen, bazı piyasa gözlemcileri bu geri çekilmelerin portföy yeniden dengelenmesini yansıttığını, Bitcoin'e olan temel güven kaybını değil, savunuyor.

Bir araştırma kurumunun yatırım yöneticisi, rekor düzeydeki çekimleri kurumun yeniden ayarlandığına dair bir işaret olarak tanımladı. Büyük varlık dağıtıcıları riskleri azaltıyor ve makroekonomik sinyaller netleşene kadar giriş noktalarını test ediyor. Koşullar iyileştiğinde, “risk iştahı ve dağılım hızla geri dönecek”.

Çıkış, daha geniş finansal piyasalardaki belirsizlik ile örtüşüyor. ABD hükümetinin uzun süreli kapanması likiditeyi azaltırken, Fed'in Aralık ayında faiz indirme beklentisinin zayıflaması, tüm riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturdu. Fed izleme aracı, gelecek ay 25 baz puan faiz indirme olasılığını %50'nin altında olarak dağıtıyor.

Bitcoin ve daha geniş kripto para piyasası, makroekonomik duyguları yakından takip ediyor ve savunucularının hayal ettiği gibi ilgisiz bir değer saklama aracı olmaktan çok, riskle ilişkili hisse senetleri gibi davranıyor.

Opsiyon piyasası savunma pozisyonu sergiliyor

Kurumsal kaygılar, ETF akışlarının dışında da görünür durumda. Seçenek ticaretçileri, daha fazla düşüşe karşı önlem almak için aktif olarak harekete geçti ve koruyucu satım opsiyonlarının maliyeti, alım opsiyonlarına kıyasla aylardır en yüksek seviyeye ulaştı.

Bir araştırma kurumunun araştırma yöneticisi, giderek daha fazla piyasa katılımcısının Bitcoin'in Aralık ayı sonuna kadar 80.000 dolara düşmesini önlemek için koruma satın aldığını belirtti. IBIT opsiyonlarının 250 günlük put-call farkı %3,1'e yükseldi ve bu son yedi ayın en yüksek seviyesidir.

Aşağı yönlü bir pozisyon, bazı fonların geri alımlarla açığı azaltmasına rağmen, diğer fonların zayıf bir sürenin uzaması için hazırlık yaptığını gösteriyor.

IBIT, zorluklara rağmen liderliğini koruyor

Son zamanlardaki çıkışlar, IBIT'in ETF düzenindeki hakimiyetini önemli ölçüde etkilemedi. Fonun hâlâ yaklaşık 72.76 milyar dolar net varlığı var ve bu da onu dünyanın en büyük Bitcoin spot ETF'si yapıyor, fark oldukça büyük.

IBIT'in hisse fiyatı yaklaşık %16 düşerek yaklaşık 52 dolara geriledi, bu da Nisan ayından bu yana en düşük seviyedir. Ancak, bu fon bu yılki geri dönüşünden önce yaklaşık 26 milyar dolarlık bir akış çekti ve yönetimindeki varlıklar rakiplerini aştı.

Bu fonun büyüklüğü, piyasa duyarlılığı üzerinde özellikle etkili olmasını sağlıyor. Tek günlük büyük geri çekilmeler, ETF yöneticilerinin çekim taleplerini karşılamak için temel Bitcoin'i satması gerektiğinde, spot piyasada dalgalanmalara neden olabilir.

Bir borsa araştırma stratejisti, ETF çıkışlarının uzun vadeli sahiplerin satışlarıyla birleşmesinin piyasa likiditesini sınırladığını, Bitcoin'in kısa vadeli fiyatını düşürdüğünü ve piyasa güveninin zayıfladığını vurguladı.

Daha geniş bir pazar hâlâ zayıf

ETF çıkışları, kripto pazarındaki daha geniş bir zayıflığı yansıtıyor. Dijital varlık yatırım ürünleri, geçen hafta yalnızca 2 milyar dolar çıkış kaydetti ve bu, üst üste üçüncü haftada gerçekleşti, toplam çıkış miktarı üç hafta boyunca 3.2 milyar dolara ulaştı.

Ethereum spot ETF, benzer bir modeli takip etti. Bir varlık yönetim şirketinin Ethereum ETF'si Salı günü 165 milyon dolar çıkış kaydetti, oysa Ethereum spot ETF karmaşık ürünleri son zamanlardaki kayıplarında 900 milyon dolardan fazla geri çekim gördü.

Bazı altcoin ürünleri dayanıklılık gösterdi. Solana spot ETF'si, Bitcoin ve Ethereum ürünleri kan kaybetse de, 4.2 milyar dolarlık bir akım toplayarak olumlu akışını 16 güne çıkardı.

Analistler, bu modelin olgun ama riskten kaçınan bir piyasayı yansıttığını, yatırımcıların varlıkları ayırdığını ve tüm kripto paraları tek bir işlem olarak görmediklerini öne sürüyor. Ancak, duyguları tersine çevirecek belirgin bir katalizör yok ve kısa vadeli görünüm hala belirsiz.

Çarşamba sabahı, Bitcoin işlem fiyatı 91,400 doların yakınında, haftalık en düşük seviyesinin biraz üzerinde, ancak Ekim ayındaki zirvenin yaklaşık %30 altında. Tüm gözler, herhangi bir yönde kurumsal duruşu değiştirebilecek sinyalleri aramak için Aralık ayındaki Fed toplantısına ve açıklanacak ekonomik verilere çevrildi.