Piyasalardaki panik yayıldığında, ilginç bir sinyal su yüzüne çıkıyor - Bitcoin vadeli işlem fiyatları son zamanlarda ilk kez spot fiyatının altına düştü ve bu, bu yılın Mart ayından bu yana negatif baz farkı fenomeninin ortaya çıkması anlamına geliyor. Bu ters yapı tarihsel olarak pek yaygın değildir ve genellikle piyasa duygusunun son derece soğuduğunu gösterir.

Eski K çizelgelerini incelediğinizde, 2025 Mart'ındaki negatif baz farkı ortaya çıktıktan sonra BTC'nin %20'den fazla bir artış yaşadığını göreceksiniz. Elbette, tarih basitçe kopyalanamaz, ancak benzer piyasa yapıları dikkate değer.

Birkaç veri noktası oldukça ilginç:
- Vadeli işlem baz farkı negatife döndü, bu durum piyasanın aşırı karamsar beklentilere sahip olduğunu gösteriyor.
- Kaldıraç oranı 0.3 civarına düştü, bu da nispeten sağlıklı bir seviyeye geri dönmüş sayılır.
- Fonlama oranı sürekli negatif kalıyor, kısa pozisyon maliyeti sürekli birikiyor

Böyle zamanlarda, küçük yatırımcılar zarar keserken, kurumlar beklemede kalıyor ve zincir üzerindeki veriler bazı büyük adreslerin düşük fiyatlardan sessizce alım yaptığını gösteriyor. Piyasa işte böyle, herkes kaçmak istediğini haykırdığında genellikle kaldıraç temizliğinin son aşamasıdır.

Şu anda kesinlikle dip olduğunu söylemiyorum, ama bu sinyaller bir araya geldiğinde, en azından bir bilgi veriyor: Piyasa yapısı bir onarım sürecinden geçiyor. Panik sonrası, mantıklı alımlar yavaş yavaş geri dönecek.

Elbette, herkesin risk toleransı farklıdır, fırsatı görmek bir şeydir, ona sahip olmak başka bir şeydir. Piyasa, herkesin her şeyi anladığı zamanı beklemeyecek; fırsat genellikle çoğunluğun hâlâ tereddüt ettiği anlarda gizlidir.