#比特币行情观察 Bitcoin büyük düşüş 25%! Dev balinalar çılgınca satıyor, 100.000 dolarlık inanç çökmüş mü?

Piyasa korku endeksi 15 puana düşerken, yaklaşık 100,000 yatırımcı likiditeye girdi. Bir zamanlar büyük bir hevesle sahiplenilen "dijital altın", şimdi piyasa ve fonların kaçıştığı bir "feda" haline geldi. Bitcoin piyasasında bir kez daha kanlı bir sahne sergilendi! 6 Ekim'de 126,272 dolar ile tarihinin en yüksek seviyesini gördükten sonra, Bitcoin sürekli olarak düştü ve 18 Kasım itibarıyla 93,000 dolar seviyesinin altına bile inerek, tarihindeki en yüksek seviyeden %25'ten fazla büyük düşüş yaşadı ve teknik ayı piyasasına girdi. Son 24 saat içinde, dünya genelinde yaklaşık 160,000 yatırımcı kripto para birimindeki büyük düşüş nedeniyle likiditeye girdi ve tasfiye edilen miktar 7.6 milyar RMB'ye ulaştı. Bir zamanlar ABD borsa teknoloji hisseleri ile senkronize bir şekilde yükselen Bitcoin, şimdi teknoloji hisseleri yükselirken tek başına dibe vurdu ve "düşüşe katılma, yükselişe katılmama" anormal bir durum sergiliyor.

Piyasa duygusu çöktü, korku endeksi yıl içindeki en düşük seviyesine ulaştı.
13 Kasım'da, kripto para piyasasında korku ve açgözlülük endeksi 15 puana düşerek bu yılın Şubat ayından bu yana en düşük seviyesini kaydetti ve piyasa "aşırı korku" durumuna girdi. Bu gösterge, fiyat dalgalanması, işlem hacmi, sosyal medya trendleri, Bitcoin'in piyasa hakimiyeti ve Google arama trendleri gibi çok sayıda faktörü bir araya getiriyor. Tarihsel veriler endişe verici: Bu endeksin 20 puanın altına düştüğü son tarih 27 Şubat'tı ve ardından bir ay içinde Bitcoin fiyatı %25 düşerek 75,000 dolara geriledi. Pazar duygusu analizi platformu Santiment'in raporu, Bitcoin, Ethereum ve XRP gibi üç büyük kripto paranın olumsuz tartışmalarının keskin bir şekilde arttığını ve olumlu/olumsuz duygu oranının önemli ölçüde düştüğünü gösteriyor. Pazar, karamsar anlatılar tarafından domine ediliyor ve yatırımcı güveni sürekli olarak düşük kalıyor. Bu tür aşırı karamsar duygular, bazı analistler tarafından potansiyel bir boğa sinyali olarak görülüyor. Onlara göre, halk varlıklara karşı olumsuza döndüğünde, özellikle kripto para piyasasının önde gelen varlıklarına karşı, piyasanın "teslimiyet noktasına" yaklaşmakta olduğunu gösteriyor; bir kez perakende yatırımcılar satış yaptığında, anahtar sahipler satılan token'ları satın alabilir ve fiyatları yükseltebilir.

Büyük balina satışı, uzun vadeli yatırımcılar yoğun bir şekilde satış yapıyor.
Bitcoin "bir daha asla toparlanamayacak" iken, "büyük balinalar" ve uzun vadeli sahiplerin satışları belirgin bir etken haline geldi. Blockchain verilerine göre, son 30 gün içinde, uzun süreli Bitcoin sahipleri yaklaşık 815.000 adet Bitcoin satmış durumda, bu da 2024'ün başından bu yana en yüksek satış aktivitesi. Daha kritik bir noktada, 7 yıldan fazla süredir Bitcoin tutan büyük balina cüzdanları, her saat 1000'den fazla Bitcoin satışı yapmaya devam ediyor. Bu satışlar, ani bir koordine satış yerine "sürekli, iç içe dağılma" özelliklerini gösteriyor. Birçok erken dönem sahibi, 100.000 doları psikolojik bir eşik olarak görüyor - bu, yıllardır kazançlarını gerçekleştirmek için konuşulan bir seviyedir. 2024 Aralık'ta Bitcoin ilk kez 100.000 doları aştığında, uzun vadeli sahiplerin satışları hızlanmaya başladı. Gerçekten endişe verici olan, satışların kendisi değil, piyasanın bu satışları absorbe etme yeteneğinin azalmasıdır. Geçen yılın sonlarında ve bu yılın başlarında, uzun vadeli sahipler Bitcoin sattığında, diğer alıcılar fiyatı desteklemek için devreye giriyordu, ancak bu dinamik artık değişmiş gibi görünüyor.

Makro çevre tersine döndü, dolar likiditesi marjinal olarak sıkılaştı.
Bitcoin'in yükseliş ve düşüşleri her zaman küresel makro ekonomik politikalarla derinlemesine bağlıdır, özellikle de ABD Merkez Bankası'nın para politikası yönelimi. Bu seferki düşüşün doğrudan tetikleyicisi, dolar likiditesinin daralmasıdır. Daha önce Bitcoin 120,000 dolar seviyesini aşabildi, bunun temel itici güçlerinden biri, piyasanın ABD Merkez Bankası'nın yıl sonunda faiz indirimine dair güçlü beklentisiydi. Ancak son dönemde makro ortamın ani değişimi bu mantığı tamamen bozdu. ABD hükümetinin kapanmasının sona ermesiyle birlikte, ertelenen ekonomik veriler, ABD ekonomisinin beklenenden çok daha dayanıklı olduğunu gösterdi: İstihdam piyasası stabil, tüketim harcamaları güçlü, enflasyon baskısı hafiflese de hâlâ acil bir faiz indirimi gerektirecek seviyeye ulaşmadı. Bu durum, piyasanın faiz indirimine dair beklentilerini tamamen soğuttu. Gevşeme beklentilerinin boşa çıkmasıyla, küresel fonların risk iştahı hızla düştü, fonlar Bitcoin, teknoloji hisseleri gibi yüksek riskli varlıklardan çekilmeye başlayarak, dolar, devlet tahvilleri gibi güvenli varlıklara yöneldi. ABD Merkez Bankası yetkililerinin son dönemde Aralık ayındaki faiz indirimine dair temkinli tutumları, risk iştahını daha da zayıflattı.

Finansal destek çöküyor, kurumlar yatırım çekiyor ve satış baskısı artıyor.
Önceki Bitcoin artışı, esasen büyük yatırım fonları, ETF yapılandırma kuruluşları ve şirketlerin "Bitcoin kasaları"nın sürekli alımlarına dayanıyordu. Ancak şimdi, bu üç büyük finansman kaynağı aynı anda çekiliyor ve Bitcoin'in yükseliş destekleri tamamen çöküyor. Verilere göre, son 30 günde spot Bitcoin ETF'lerinin net çıkış miktarı 2.8 milyar dolara ulaştı ve bu, ETF onaylandığından beri bir ayda en büyük net çıkış kaydı oldu. ABD bölgesindeki ETF çıkışları %91'e kadar ulaştı; BlackRock IBIT ETF'sinin günlük geri çekim miktarı ise 11.000 Bitcoin'e ulaştı. Şirket düzeyindeki satışlar, baskıyı daha da artırdı. Dünyanın en büyük "Bitcoin kasası" şirketi MicroStrategy'nin hisse fiyatı son bir ayda toplamda %32'den fazla düştü. MicroStrategy'nin Bitcoin satışı yapma olasılığına dair spekülasyonlar artarken, şirketin kurucu ortağı ve icra başkanı Michael Saylor, MicroStrategy'nin stratejisinin her zaman "satın almak" olduğunu belirtti. Daha da endişe verici olan, spot ve türev piyasa işlem hacmi oranının 1.2:1'e düşmesi, son iki ayın en düşük seviyesini yansıtarak kısa vadeli spekülatif ruh halinin önemli ölçüde soğuduğunu ve piyasa likidite emme kapasitesinin yapısal olarak zayıfladığını gösteriyor.

Anlatı balonu patladı, spekülasyon özellikleri tamamen ortaya çıktı.
Bitcoin'ın büyük miktarda fon çekebilmesinin nedeni sadece teknoloji değil, aynı zamanda piyasa tarafından geniş çapta kabul gören bir "anlatı sistemi"dir - "dijital altın", "enflasyona karşı araç", "yarıya indirme piyasası" gibi kavramlar. Ancak bugün, bu bir zamanlar "satış noktası" olan kavramlar teker teker geçerliliğini yitiriyor. "Dijital altın" anlatısı tamamen geçersiz hale geldi. Küresel bir riskten kaçınma duygusu ortaya çıktığında, Bitcoin sadece değerini koruyamamış, aksine daha da sert bir düşüş yaşamıştır. Bu döngüde küresel piyasalardaki dalgalanma arttıkça, fonlar geleneksel güvenli varlıklar olan dolar, altın gibi yerlere akarken, Bitcoin satış listesine girmiştir. "Yarıya indirme piyasası" beklentileri de önceden tüketilmiştir. Bu yarıya indirme beklentisiyle gelen artış, Ekim ayında çoktan gerçekleşmişti; beklenti gerçek olduğunda, yeni bir olumlu destek olmadığında, fonlar doğal olarak kar elde etmek için piyasadan çıkacak ve bu da fiyatın geri çekilmesine yol açacaktır. Madencilik zorluğunun artması ve düzenleyici baskının artmasıyla, madencilerin satış davranışları da fiyat üzerinde baskı oluşturmuştur. Verilere göre, 9 Ekim'den bu yana madencilerin borsalara aktardığı Bitcoin miktarı toplamda 51,000 adedi aşmış olup, değeri 5.7 milyar doları geçmekte ve bu, geçen yıl Temmuz ayından bu yana en yüksek transfer ölçeğidir.

Riskli varlıklar ile güvenli varlıkların birlikte düşüşü uyarısı
Bu döngüde Bitcoin'in büyük düşüşünün bir anomali durumu, riskli varlıkların ve güvenli varlıkların aynı anda düşüş göstermesidir. Altın, işlem sırasında en fazla 150 dolardan fazla değer kaybettikten sonra, 4080 dolar civarına geri sıçramasına rağmen, Bitcoin belirgin bir istisna haline geldi. Bu genellikle piyasa likiditesinin sistematik olarak daraldığı, fonların genel olarak sıkılaştığı aşırı ortamlarda meydana gelir. Bu, piyasanın daha derin bir likidite stres testi yaşadığını gösteriyor; yatırımcılar nakit elde etmek için tüm varlıklarını satmak zorunda kalıyor ve bu da fiyatların topluca baskı altında kalmasına neden oluyor. Bitcoin ile Nasdaq 100 endeksi arasındaki korelasyon hala yaklaşık 0.8 civarındayken, bu ilişki bir anormal durum sergiliyor - Bitcoin sadece düştüğünde borsa ile senkronize oluyor, yükseldiğinde ise tepkisi yavaş kalıyor. Veriler, Nasdaq yükseldiğinde Bitcoin'in artışının belirgin şekilde daha az olduğunu; Nasdaq düştüğünde ise Bitcoin'in daha fazla düştüğünü gösteriyor. Bu olumsuz sapma, 365 günlük kaydırmalı bazda 2022 sonundaki ayı piyasasından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Piyasa dikkatinin kayması anahtar bir faktördür - 2025'te, başlangıçta kripto para alanında hareket eden anlatı sermayesi hisse senedi piyasasına kaydı, büyük teknoloji hisseleri kurumsal ve perakende yatırımcıların yüksek beta büyüme arayışında mıknatıs haline geldi. Haberin yazıldığı sırada, Polymarket tahmin platformu verileri, Bitcoin'in yıl içinde 90.000 doları düşürme olasılığının %70'e çıktığını ve yıl içinde 80.000 doları düşürme olasılığının %26 olduğunu göstermektedir. Teknik analiz, Bitcoin'in bir sonraki kritik destek seviyesinin yaklaşık 93.000 dolar civarında olduğunu ve bu seviyenin kaybedilmesi durumunda daha da derinleşebileceğini belirtiyor.

Pazar her zaman döngüsel olarak devam eder, bazı analistlerin belirttiği gibi, tarihteki mevsimsel eğilimler bir umut ışığı getirebilir - son sekiz yılda, altı yıl boyunca Bitcoin, Aralık ayında yükselişle sona erdi ve artış oranı %8 ile %46 arasında değişti. "Noel yükselişi" olarak adlandırılan bu fenomen, piyasaya bir dönüş umudu getirebilir. Ancak sonuçta, Bitcoin'in bu döngüdeki "soğuma" süreci, piyasanın rasyonelliğe dönüşünün kaçınılmaz bir sonucudur. Fonlar, yüksek riskli spekülasyon alanlarından daha gerçekçi değere sahip varlıklara geri akıyor ve bu, piyasanın sağlıklı gelişimi için pek de kötü bir şey olmayabilir.