2025 yılının 11 Ekim'inde, dijital varlık piyasası tarihindeki en sert günlük büyük düşüşü yaşadı, toplam sıfırlama miktarı şaşırtıcı bir şekilde 19.3 milyar dolara ulaştı, etkilenen trader sayısı 1.64 milyondan fazla oldu ve bu tarihi bir rekor kırdı. Bu piyasa dalgalanması yüzeyde ticaret politikası değişiklikleri ile tetiklenmiş gibi görünse de, aslında uzun süre birikmiş olan sistemik riskleri yansıtmaktadır.

Piyasa dalgalanmalarının doğrudan tetikleyici faktörü ani bir ticaret politikası duyurusudur. 10 Ekim'de ilgili taraflar, gelecek aydan itibaren bazı ithal ürünlere yönelik gümrük vergilerini önemli ölçüde artıracaklarını duyurdular. Bu haber, küresel finansal piyasalarda sert bir tepki yarattı; yatırımcılar riskli varlıkları satmaya başladı ve güvenli liman arayışına girdi. Yüksek riskli varlıkların temsilcisi olarak, dijital varlık piyasası ilk hedef oldu ve ana akım kripto para birimlerinin fiyatları önemli ölçüde düştü.

Ancak, bu büyük düşüşün temel nedeni, piyasanın uzun süre boyunca biriken yüksek kaldıraç riskidir. Son birkaç ayın boğa piyasası, esasen sözleşme ticareti, borç verme ve likidite madenciliği gibi yüksek kaldıraç işlemleri tarafından desteklenmiştir, istikrarlı uzun vadeli sermaye akışları tarafından değil. İlk düşüş tetiklendiğinde, çok sayıda yüksek kaldıraçlı uzun pozisyon zorunlu olarak kapatıldı ve bu, kötü bir döngü oluşturdu; satış baskısı hızla bir kartopu gibi büyüdü. Dikkate değer bir diğer husus, bazı ana stablecoin'lerin de ciddi bir sabitlik kaybı yaşaması ve bu durumun piyasa panik havasını daha da artırmasıdır.

Ayrıca, bu olay mevcut piyasa yapıcı mekanizmasının yetersizliklerini de ortaya çıkardı. Ana piyasa yapıcılar sınırlı likidite kaynaklarını az sayıda baş varlıkta aşırı yoğunlaştırarak, aşırı piyasa koşullarında büyük miktarda küçük ve orta ölçekli varlıkların ciddi bir likidite tükenmesi ile karşı karşıya kalmasına neden olduk. Bu yapısal sorun, piyasanın genel dalgalanmasını artırarak fiyatların düşüşünü daha da şiddetlendirdi.

Bu eşsiz piyasa çöküşü, tüm sektör için bir uyarı niteliği taşıdı ve risk yönetimi ile piyasa yapısının optimize edilmesinin önemini vurguladı. Gelecekte, daha sağlıklı ve istikrarlı bir dijital varlık ekosistemi nasıl oluşturulacağı, sektör katılımcıları ve düzenleyici kurumların birlikte karşılaşacağı önemli bir konu haline gelecektir.