Son zamanlarda, birçok menkul kıymet şirketi SMIC'in iki yönlü borçlandırma oranını %0 olarak ayarladı ve bu durum piyasanın dikkatini çekti. Bu hamle ani bir olay değil, belirlenmiş kurallara uygun normal bir işlemdir.

Teminat oranı, menkul kıymet finansmanı işinde anahtar bir kavramdır. Geçmişte, SMIC'in teminat oranı %50 idi, bu da yatırımcıların 1.000.000 yuan değerinde SMIC hissesi ile teminat göstererek 500.000 yuan finansman alabileceği anlamına geliyordu. Ancak, teminat oranı %0'a düştüğünde, bu aslında hissenin geçici olarak teminat olarak kullanılamayacağı anlamına gelir.

Bu düzenleme, 2016 yılından itibaren Shanghai ve Shenzhen Borsaları tarafından uygulanan bir kuraldan kaynaklanmaktadır. Bu kural, statik piyasa değer/kazanç oranı 300'den fazla veya negatif olan A hisseleri için, marj hesaplama oranının %0 olarak ayarlanmasını gerektirmektedir. Bu önlem, risk yönetimini güçlendirmek ve finansman ve borç verme işlemlerinin istikrarlı bir şekilde yürütülmesini sağlamak amacı taşımaktadır. Dikkate değer bir nokta ise, şu anda A hisseleri piyasasında marj hesaplama oranı %0 olan hisse sayısının yüzlerce adede ulaştığıdır.

Piyasa genelinde, A hisseleri için finansman bakiyesi 2.4 trilyon yuanı aştı. Bu rakam A hisselerinin toplam piyasa değerine göre yüksek sayılmasa da, finansman işlemlerinin piyasa üzerindeki etkisi göz ardı edilemez. Tahminlere göre, finansman ve kredi işlemleri A hisselerinin günlük işlem hacminin yaklaşık %10-20'sini oluşturmaktadır.

Sermaye piyasası şirketleri için, finansman işleri önemli bir gelir kaynağıdır. 2.4 trilyon yuanlık finansman bakiyesi üzerinden, %1'lik faiz marjı aracı kurumlara 240 milyar yuan gelir getirebilir, %2 ise 480 milyar yuan'a ulaşabilir. Ayrıca, finansman işlemlerinin komisyon oranları genellikle normal işlemlerden daha yüksektir, bu da bu iş kolunun çekiciliğini artırmaktadır.

Özellikle SMIC için, finansman bakiyesi 151 milyar yuan'a ulaşmış olup, A hisseleri pazarında dokuzuncu sıradadır. Ancak, piyasa değeri/kazanç oranı 300'ü geçtiğinde, dönüşüm oranı %0 olarak ayarlandığından, bu durum finansman işlemlerini etkileyecektir.

Bu olay, piyasa düzenleyici kurumların yüksek değerli hisse senetlerine karşı temkinli tutumunu vurgularken, yatırımcılara hisse senetlerinin temel göstergeleri ve değerleme seviyeleri üzerindeki dikkati hatırlatmaktadır. Mevcut piyasa koşullarında, yatırımcıların yüksek teknoloji hisse senetlerinin yatırım fırsatları ve risklerini daha rasyonel bir şekilde değerlendirmeleri gerekmektedir.