Asya'nın ilk Hong Kong hisse senedi RWA'ya bağlı işlem sırrı: Fosun'dan Zhao Chen, hisse senedi zincirine alma mantığını parçalayarak, ABD ve Hong Kong hisse senetleri arasındaki belirgin farkları açıklıyor.

Techub News özel haberi 18 Eylül 2024 tarihinde, Hong Kong'da kayıtlı Dijital Varlık Analistleri Derneği ve Uweb tarafından ortaklaşa düzenlenen "Dijital Varlık Analistleri Elit Toplantısı Çevrimiçi Yayın" 2. dönemi başarıyla başladı. Fosun Wealth Holdings Dijital Varlık İşleri Direktörü Zhao Chen, ana konuk olarak Fosun International hisse senetlerinin blok zinciri altyapısını ve uygulama detaylarını derinlemesine ortaya koydu ve ABD ve Hong Kong hisse senetlerinin blok zincirine geçişindeki temel farklılıkları karşılaştırarak pazara birinci elden değerli deneyimler sundu.

Fosun Hisseleri Zincir Üzerinde: Standartlaştırılmış Yol ve Çoklu Zincir Yapısının İkili Seçimi

Asya'nın ilk Hong Kong borsa bağlı RWA projesinin ihraççısı olarak, Zhao Chen canlı yayında Fosun'un iş düzenlemesi mantığını ilk kez sistematik olarak açıkladı. 2016 yılında Dağıtım Teknolojisi'ne yatırım yaparak başlayan Fosun'un dijital varlık işi bir anda gerçekleşmedi, finansal yatırım birikimi ile 2024 yılında Hong Kong lisansını aldıktan sonra resmi olarak grup ana iş hattına yükseltildi. Şu anda, lisanslı aracı kurum Fosun International Securities'e dayanarak, Crypto ticareti, varlık yönetim ürünleri ve RWA ihraç etme üç ana iş sütunu oluşturulmuştur.

RWA iş kolunda büyük ilgi gören Fuxing, **standartlaşmış finansal ürünleri** ana odak noktası olarak belirlemiştir. "Standart ürünler ile standart dışı ürünler arasındaki en temel fark, menkul kıymetleştirilip menkul kıymetleştirilmeme durumudur." Zhao Chen, menkul kıymetleştirilmiş varlıkların nakit akışının net, uyumun güçlü ve bilgi açıklamasının eksiksiz gibi avantajlara sahip olduğunu vurguladı; bu nedenle tokenleştirme işlemleri için daha uygundur; oysa gayrimenkul, IP gibi standart dışı varlıklar henüz kapalı bir iş mantığı oluşturmuş değildir ve bu nedenle büyük ölçekli uygulama koşullarına sahip değildir. Şu anda Fuxing'in odaklandığı standartlaşmış varlıklar arasında para piyasası fonları, kısa vadeli şirket tahvilleri, ABD tahvilleri ve hisse senetleri bulunmaktadır; bunlar arasında para piyasası fonları zincir üzerindeki temel ihtiyaçtır, hisse senetleri ise ileriye dönük bir yatırımı temsil eder.

Teknik mimari açısından, Fosun'un dört kamu zincirini paralel olarak seçmesi piyasa ilgisini çekti. Zhao Chen bu durumu, kamu zincirlerinin TVL'sinin özüne dair derin bir anlayıştan kaynaklandığını açıklayarak şöyle dedi: "Gerçek TVL, tüm kamu zincirleri tarafından tanınan sağlam varlık olmalıdır, tıpkı bir ülkenin döviz rezervi gibi, ve RWA bu gereksinimi karşılayabilen tek araçtır." Çoklu zincir düzeni yalnızca varlık likiditesini maksimize etmekle kalmaz, aynı zamanda kamu zincirleri ile derin işbirliği sayesinde likidite desteği alarak daha geniş bir kullanıcı grubuna ulaşabilir.

Frui Medical hisse senetlerinin zincire aktarılma nedenlerine değinen Zhao Chen, "zarardan kaçınma mantığı, kâr elde etme düşüncesinden daha ağır basıyor" dedi. Sektörü uyaran Zhao, mevcut piyasada "hisse senedi bulundurmak yeterli, tokenleştirme süreci mevcut" bir durumun var olduğunu belirtti. Eğer halka açık şirketler bu konuda aktif bir şekilde adım atmazsa, üçüncü taraflar tarafından çıkarılan zincir üzerindeki tokenler, likidite avantajı sayesinde fiyatlama hakkını ele geçirebilir ve bu sonunda "düşman kuşlar yuvasını işgal eder" durumu yaratabilir. İsrail yapısını örnek alan Frui Medical, muhasebe ve şirket yönetimi alanındaki düzenlemeleri nedeniyle pilot proje olarak seçilmiştir.

Pazarlar Arası Karşılaştırma: Amerikan Hisse Senetleri, Hong Kong Hisse Senetleri ve Hisse Senetlerinin Zincir Üzerine Aktarılmasındaki Dört Temel Farklılık

Analistlere özel oturumda, Zhao Chen, ABD ve Hong Kong borsa hisse senetlerinin zincirleme farklarını profesyonel bir şekilde analiz ederek sektöre piyasa çapında işlem yapma referans çerçevesi sundu.

Regülasyon ve uyum yapısı: Esneklik farkları belirgin

ABD borsa piyasası, FASB muhasebe standartları reformu sayesinde, Kripto varlıkların kaydedilmesi ve tokenleştirilmesi işlemlerinde daha kolay hale gelmiştir; ayrıca İsviçre, Cayman gibi yargı bölgeleri, anonim payların ihraç edilmesine yönelik sistem desteği sunarak by finance gibi platformların offshore yapı kurmalarına olanak tanımıştır. Öte yandan, Hong Kong piyasası muhasebe standartlarındaki farklılıkların etkisiyle varlık saklama ve kaydedilmiş dolaşım gereksinimlerinde daha katı kurallara sahiptir; şu anda yalnızca Ethereum, birim tröst türü varlıkların tokenleştirilmesi onayını hızlı bir şekilde geçebilmektedir, diğer halka açık blok zincirlerinin ise uzun bir onay sürecinden geçmesi gerekmektedir.

Zhao Chen özellikle A+H hisse yapısına sahip Hong Kong şirketlerinin, ana karada bulunan Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun pencere rehberliği nedeniyle, şimdilik tokenleştirme koşullarına sahip olmadığını belirtti; yalnızca yurtdışı yapısına sahip ve küresel iş yapan Hong Kong hedefleri (örneğin, Pop Mart gibi yüksek farkındalığa sahip çekirdek varlıklar) zincire alınmayı ilerletmek için uygundur.

Yatırımcı Hakları: Uygulama aşamasında çoklu zorluklarla karşı karşıya

ABD borsa tokenizasyon ürünleri (örneğin Robinhood'un ilgili hizmetleri) genellikle oy kullanma ve temettü hakkı sunmamaktadır, bu nedenle doğası gereği CFD'ye (fark sözleşmesi) daha yakındır; Hong Kong borsa zincirine geçiş teorik olarak hakların şeffaflığını sağlasa da, pratikte birçok engel bulunmaktadır: temettülerin Rebase token modeli kullanılarak gerçekleştirilmesi gerekmektedir ve mevcut borsa ve saklama kurumlarının bu tür tokenlere olan desteği yetersizdir; oy kullanma hakkı ise hissedar kimliğinin doğrulanmasını gerektirdiği için şu anda zincir üstü mekanizmalarla sağlanamamaktadır.

"Şu anda zincir üzerindeki hisse senedi ticaretinin değeri, yatırım niteliğinden hala daha fazladır." Zhao Chen, likiditeyi sağlamak için kısa vadede hakların gerçekleştirilmesinde bir uzlaşmaya varmak zorunda kalacaklarını, ancak uzun vadede düzenleyici otoritenin ilgili kuralları yavaş yavaş geliştireceğini belirtti.

Varlık Seçimi ve Pazar Kabulü: Yerelleşme ve Küreselleşme Ayrımı

ABD hisse senetlerinin tokenleştirilmesi, Apple, Nvidia gibi dünya çapında tanınan teknoloji hisselerine odaklanıyor ve Robinhood gibi platformların büyük kullanıcı tabanına dayanıyor, bu nedenle piyasa kabulü oldukça yüksek; Hong Kong hisse senetleri ise daha çok yerel çekirdek varlıklara odaklanıyor ve öncelikle yerli ve yabancı algı farklılıklarının az olduğu, marka tanınırlığı yüksek varlıkları seçiyor. Zhao Chen, Hong Kong hisse senetlerinin zincire eklenmesinin varlık olgunluğu ile piyasa kabulünü dengelenmesi gerektiğini vurguladı; aşırı yerelleşmiş iş modeli olan şirketlerin (örneğin hükümet ihalesine bağımlı olanlar) uluslararası piyasalarda çekicilik oluşturması zor olduğundan, zincire eklenmek için uygun olmadığını belirtti.

Pratik uygulama eşiği: Olgun paradigma ile keşif aşaması arasındaki fark

ABD borsası, KYC gereksinimlerini azaltmak için ELN (hisse senedi bağlantılı notlar) modeli gibi nispeten olgun bir işlem paradigması geliştirmiştir ve DTCC uzlaşma sistemi aracılığıyla etkili bir uzlaşma sağlamaktadır; oysa Hong Kong borsası hâlâ standartlaştırılmış süreçlerin keşif aşamasındadır. Şu anda hizmet verebilen varlıkların "yurtdışı yapı + küresel iş + yüksek tanınırlık" olmak üzere üç ana koşulu karşılaması gerekmektedir ve varlık mülkiyeti, çapraz zincir transferi gibi kritik aşamalarda hâlâ vaka bazında atılımlar gerekmektedir.

Sektör Görünümü: Karmaşık Yetenekler Temel Rekabet Avantajı Oluyor

Zhao Chen, canlı yayında dijital varlık sektörünün gelişiminin "çift bakış açısı"na sahip karma yeteneklerden geçtiğini defalarca vurguladı. "Hem Web3'ün teknik mantığını ve kullanıcı ihtiyaçlarını anlamalı, hem de geleneksel finansın uyum çerçevesi ve iş kurallarına hakim olmalı, ancak bu tür yetenekler piyasanın 'tatlı noktasını' bulabilir. " Bu tür yetenekleri hedef alan Fosun'un şu anki işe alım sürecini de açıkladı, Web3 çalışanlarının "uyum körlüğünden" kaçınması, aynı zamanda geleneksel finans profesyonellerinin "teknoloji engelini" aşması gerekiyor.

Sektör trendlerine göre, Hong Kong'un düzenleyici "önce sıkı, sonra gevşek" yaklaşımı ile ABD borsa piyasasının "ölçülü gevşetme" politikası keskin bir zıtlık oluşturuyor, ancak her ikisi de RWA'nın zincir üzerindeki temel varlık olarak değerini kabul ediyor. Fosun'un uygulamaları, hisse senetlerinin zincire aktarılmasının basit bir teknik göç olmadığını, aksine düzenleme, varlık, teknoloji ve piyasanın sistem mühendisliği olduğunu göstermektedir; yalnızca standartlara dayalı, uyumluluğu ön koşul olarak ve likiditeyi hedef olarak alarak sürdürülebilir bir gelişim sağlanabilir.

Şu anda, Fosun hisse senedi blokzincir projesi ihraç aşamasını tamamladı, sonraki aşamada başlangıç abonelik süreci başlayacak, Techub News proje gelişimini ve pazar geri bildirimlerini takip etmeye devam edecek.

Dijital Varlık Analisti (HKCDAA) Sertifika Sınavı Tanıtımı

Hong Kong'da kayıtlı Dijital Varlık Analistleri Derneği tarafından sunulan Dijital Varlık Analisti (HKCDAA) yeterlilik sertifikası sınavı, dijital varlık alanında çalışan profesyonellere yetkili bir sertifika sağlamak amacıyla düzenlenmiştir. Sınav içeriği, dijital varlıkların temel teorisi, blok zinciri teknolojisi, yatırım analizi, ticaret araçları, risk yönetimi, düzenleyici hukuki mevzuat ve mesleki etik gibi alanları kapsamaktadır ve küresel bakış açısına sahip profesyonel dijital varlık uzmanlarını yetiştirmeyi ve sertifikalandırmayı hedeflemektedir.

Bu sınav artık Hong Kong Sınav ve Değerlendirme Ofisi tarafından tanınan profesyonel / mesleki sınav sistemine resmi olarak dahil edilmiştir (değerlendirme ofisinin resmi web sitesinde listelenmiştir) ve sınav idaresi Hong Kong Sınav ve Değerlendirme Ofisi tarafından yürütülmektedir, HKDSE, CFA ve FRM gibi uluslararası yetkili sınavlarla birlikte tek bir yönetim sistemine dahil edilmiştir. Bu, sınavın Hong Kong Değerlendirme Ofisi tarafından resmi bir otorite ile tanındığını göstermektedir ve şu anda Hong Kong dijital varlık sektöründe resmi olarak onaylanmış tek nitelik sınavıdır, sektördeki tartışmasız otorite konumunu pekiştirmekte, dijital varlık alanında yeteneklerin standartlaşması ve profesyonelleşmesi için bir temel oluşturmaktadır ve Web3.0 endüstrisine daha fazla güvenilir profesyonel güç katacaktır.

Sertifika aldıktan sonraki kariyer gelişim yolları geniştir, finansal kurumlar ve yatırım şirketleri, dijital varlık borsaları ve Web3.0 şirketleri, düzenleyici kurumlar ve uyum departmanları, dijital varlık yatırımı ve varlık yönetimi, eğitim ve araştırma kurumları gibi yönleri içerir. Uygun kişiler arasında finansal kurum çalışanları, dijital varlık çalışanları, dijital varlık yatırımcıları, düzenleyici kurumlar ve uyum personeli ile öğrenciler ve acemiler yer almaktadır.

Dördüncü dönem kayıt avantajı geliyor, ücret 9,000 Hong Kong Doları, kayıt ücreti tamamen muaf (300 Hong Kong Doları indirimli), 12 Eylül'e kadar kayıt tamamlayanlara "Yüksek Frekanslı Sınav Noktası Detaylı Çevrimiçi Dersi" (değeri 15,000 Hong Kong Doları) hediye edilecektir. Kayıt süresi 30 Eylül 2025'e kadar, sınav tarihi 20 Aralık 2025'tir.