Federal Rezerv (FED) bu yıl ilk kez faiz indirimine gitti, bir makalede güvercin/şahin analistlerin değerlendirmeleri ve görüşleri özetleniyor.

Yazar: Chloe, ChainCatcher

Amerikan Merkez Bankası (Fed), 18 Eylül'de sabah 2'de faiz oranını 25 baz puan düşürerek, oranı %4.25—%4.50'den %4.00—%4.25'e indirdi. Bu, bu yıl beş toplantıda faiz oranlarını sabit tutmasının ardından, Fed'in geçen yıl Aralık'tan bu yana ilk kez faiz indirmesi ve yeni bir faiz indirim döngüsünün başlayacağı bekleniyor.

ChainCatcher, FOMC faiz karar toplantısının önemli noktalarını, Powell'ın konuşma içeriğini, ABD ekonomisinin görünümünü ve çeşitli kurumların, analistlerin geri bildirimlerini basitçe derliyor.

Yüzde yetmişten fazla yetkili, 2025 yılı içinde 1 ila 3 kez faiz indirimine gitmeyi tercih ediyor.

Bu sefer Federal Açık Piyasa Komitesi, temel faiz oranını 11'e 1 oyla bir basamak düşürdü. Yeni Fed Yönetim Kurulu üyesi Stephen Miran, bu karara karşı oy veren tek temsilciydi. Miran, Trump tarafından atandı ve 16'sında Senato'dan hızlı oylama ile resmi olarak Fed yönetim kurulu üyesi olarak yemin etti. Karşıt görüş, faiz indirimlerinin daha agresif olması gerektiğini savunarak, bir seferde 50 baz puan indirim yapılması gerektiğini, nihayetinde kabul edilen 25 baz puandan ziyade, belirtti. Ayrıca, daha agresif genişlemeden yana olan talepleri de, nokta grafiğindeki tek düşük tahmin noktasıyla yanıt buluyor; bu da yıl sonuna kadar toplamda 150 baz puan faiz indirimi yapılmasını desteklediğini gösteriyor.

Tahminlere göre, 2025 yılında Federal Reserve'in 75 baz puan daha faiz indirmesi bekleniyor, bu da Federal Reserve'in risk dengesine yönelik artan endişelerini vurguluyor. Federal Açık Piyasa Komitesi, %2 enflasyon hedefine bağlı kalacağını vurgulasa da, ekonomik ivmenin yavaşlamasıyla birlikte tonu daha çok büyüme ve istihdamı destekleme eğiliminde.

Bu FOMC toplantısına katılan 19 yetkilinin verilerini derlediğimizde, çoğu yetkilinin (%76.3) 2025 yılı içinde 1 ila 3 kez faiz indirimine gitmeyi tercih ettiği görülmektedir. Yaklaşık yarısı (%47.4) 75 baz puanlık bir indirim, yani üç kez indirim yapılmasını desteklerken, %31.6'sı 25 baz puanlık bir indirimi desteklemektedir. Az sayıda yetkili ise (%5.3) bu yıl içinde faiz indirimine gitmeyeceklerini veya hatta 150 baz puanlık büyük bir indirim destekleyeceklerini düşünmektedir. Bu durum, ekonomide hala yavaşlama belirtileri ve enflasyon baskılarının kademeli olarak azaldığı bir ortamda, Fed yetkililerinin genellikle genişleyici para politikalarını sürdürmeyi tercih ettiklerini ve yıl sonuna kadar ekonomik büyümeyi teşvik etmek için muhtemelen birden fazla faiz indirimi beklediklerini göstermektedir.

Piyasalar, merkez bankasının daha geniş bir gevşeme politikası yolu için hazırlandığını düşünüyor ve gelecekteki yol tamamen dovish bir yönünde. Ancak Bitcoin'in tepkisi yavaş kalıyor, fiyat konsolidasyonu genel yönlü ivmeyi belirliyor.

Powell toplantı sonrası yaptığı açıklamada, gümrük vergilerinin yarattığı enflasyon baskısından duyduğu endişeyi sürdüğünü belirtti: "Bizim görevimiz, bir kerelik fiyat artışlarının kalıcı bir enflasyon sorununa dönüşmemesini sağlamaktır." Powell ayrıca, "Şu anda iş gücüne olan talep azalmış durumda, son zamanlarda yaratılan istihdam pozisyonlarının sayısı, işsizlik oranını sabit tutmak için gereken denge seviyesinin altında görünüyor," dedi.

Yıl sonuna kadar daha fazla faiz artırma fırsatının olup olmadığına gelince, Powell temkinli bir tutum sergileyerek, Fed'in şu anda "toplantı toplantı ayarlama durumunda" olduğunu söyledi.

Kurumsal Gözlem

Principal Asset Management Küresel Baş Stratejisti Seema Shah: "Nokta grafiği çeşitli görüşler sunuyor ve işgücü arzındaki değişiklikler, veri doğruluğu endişeleri ve hükümet politikalarındaki belirsizlikler nedeniyle oluşan karmaşık ekonomik yapıyı doğru bir şekilde yansıtıyor."

CME Group piyasa traderleri: "FedWatch aracı, 30 günlük federal fon vadeli işlem sözleşmesi fiyatları aracılığıyla, piyasanın ima edilen faiz oranı değişim olasılıklarını hesaplıyor ve önümüzdeki yıl 2 ila 3 kez daha faiz indirimine gidileceğini tahmin ediyor.

Principal Asset ManagementSM'in Baş Küresel Stratejisti Seema Shah, "Gelecek yılın nokta grafiği, işgücü arzındaki değişiklikler, veri ölçüm sorunları ve hükümet politikalarındaki dalgalanma ve belirsizlikler gibi mevcut ekonomik görünümün karmaşıklığını hassas bir şekilde yansıtan çeşitli farklı bakış açılarını bir araya getiriyor. "

Güvercin/Şahin analist görüşlerinin derlenmesi

güvercinci görüş

Michael Gapen (Morgan Stanley Başekonomisti ): "Fed'in 25 baz puan faiz indirimini beklenildiği gibi gerçekleştirmesi ve gelecekte daha fazla indirim olabileceğini belirtmesi. Şu anda Fed, istihdam açısından aşağı yönlü risklerin arttığını düşünüyor. Bu durum, bugün 25 baz puan indirim yapma ve yıl sonuna kadar 75 baz puan daha indirim yapma gerekçesini sağlıyor. Güncellenmiş tahminler, enflasyonun 2.0%'ın üzerinde daha uzun süre kalabileceğini gösteriyor; PCE enflasyonu %2.4'ten %2.6'ya yükseldi. Genel olarak, bu bir güvercin sinyali."

Blair Shwedo ( Amerikan Bankası ): "Fed'in karar sonuçları sürpriz değil, riskli varlıklar ve ABD tahvilleri bu yıl Fed'in iki kez daha faiz indirimine yönelik beklentisine odaklanmış gibi görünüyor. Bu toplantının kararı, riskli varlıklar için genel olarak olumlu olmalı, kredi risk spreadlerinin tarihi daralma seviyelerinde kalmasını beklemeliyiz."

Brian Jacobsen (Annex Wealth Management Baş Ekonomisti ): "Fed'in kararı, beklentilerimize uydu ve Milan ise daha büyük bir (50 baz puan) faiz indirimi talep etti."

Şahin görüşü

Michael Rosen (Angeles Investments Chief Investment Officer ): "Fed, bu kararında sadece faiz oranlarını düşürmekle kalmadı, aynı zamanda gelecekteki enflasyon oranı tahminlerini de artırdı. Bu, son dönemdeki istihdam artışının yavaşlaması ve işsizlik oranının hafif bir artış göstermesi nedeniyle Fed'in, faiz indirimleriyle ekonomik canlılığı artırmayı ve istihdam fırsatlarını geliştirmeyi umduğunu yansıtıyor. Diğer bir faktör ise, enflasyonun hala Fed'in belirlediği %2 hedefinin üzerinde olması. Enflasyon tahminlerinin artırılması, Fed'in fiyat baskısının başlangıçta düşündüklerinden daha kalıcı olabileceğini düşündüğünü gösteriyor. Bu da onları faiz indirimleri ile enflasyonla mücadele arasında dikkatli bir denge kurmaya zorunlu kılıyor; aşırı gevşemenin fiyat artışlarını daha da kötüleştirmesini önlemeleri, aynı zamanda işgücü piyasasının daha da kötüleşmesini önlemek için çok hızlı sıkılaştırmadan kaçınmaları gerekiyor."

Christopher Hodge (Natixis Başekonomisti ): "Powell'ın, nokta grafiğinin 2026'da daha düşük bir işsizlik oranı ve daha yüksek bir enflasyon durumunda daha fazla faiz indirimini gösterdiğini nasıl açıkladığını belirtmesi gerekiyor. Nokta grafiği, açıklaması zor bir tahmin derlemesi ve güvercin bir nokta grafiği, tahmin edilen enflasyon/işgücü piyasası dinamikleriyle çelişiyor."

Son olarak, piyasada birçok analist, Fed yetkilileri arasında belirgin bir anlaşmazlık olduğunu fark etti. Brij Khurana (Wellington Management), "Sadece Milan'ın itirazı vardı, 50 baz puanlık faiz indirimini destekledi. Piyasa, Waller ve Bowman'ın bu toplantıda 50 baz puanlık indirim talep edeceğini tahmin etmişti."

Çoğu yetkilinin son nokta grafiğinde bu yıl iki kez faiz indirimi olabileceğini ve temel faiz oranını %3.5–%3.75'e çekebileceğini öngörmesine rağmen, piyasa belirsizlik ve farklı görüşler arasında gidip geliyor; Siebert Financial'dan Mark Malek, aşırı iyimser bir görünüm karşısında temkinli kalıyor ve erken bir coşkunun daha şiddetli bir hisse senedi ve tahvil satışıyla sonuçlanabileceğini düşünüyor, Spartan Capital'dan Peter Cardillo ise bu kararı güvercin bir sinyal olarak değerlendiriyor ve getiri oranları ile borsa fiyatlarının yükselmeye devam edeceğini öngörüyor.