Solana on-chain memecoin Launchpad pazarındaki değişim

Kripto para alanında, iktidar değişimleri genellikle hızlı ve acımasız bir şekilde gerçekleşir. Solana üzerindeki memecoin Launchpad pazarı, dramatik bir güç transferine tanıklık ediyor.

Bir zamanlar pazarın lideri olan Pump.fun, bir ay önce pazar payının %88'ine sahipti. Şimdi, pazar payı %13'e düştü. Bu arada, yeni rakip Let'sBONK hızla yükseldi ve %86'lık pazar payını ele geçirdi.

Bu, sadece kripto dünyasındaki dalgalanmaların bir başka yansıması değil, aynı zamanda tipik bir imparatorluk çöküşü örneğidir. Bizlere, büyük bir öncelik avantajına sahip olsanız bile, dikkat gibi kritik bir savunma hattını göz ardı ettiğinizde, avantajın aniden kaybolabileceğini hatırlatır.

!7388151

Pump.fun İmparatorluğu'nun Yükselişi ve Düşüşü

Pump.fun'un düşüşünü anlamak için, öncelikle bir zamanlar sahip olduğu ihtişamı anlamamız gerekiyor. Ocak 2024'te, yirmilerinin başındaki üç genç, bu platformu başlatarak meme coin'lerin dağıtım mantığını tamamen değiştirdiler. Kullanıcılar sadece bir resim yükleyip, bir isim verip, birkaç tıklama yaparak, 2 dolardan daha düşük bir maliyetle bir token çıkarabiliyor, herhangi bir programlama bilgisine ihtiyaç duymuyor.

Bu, "değersiz" şeyleri "değerli" şeylere dönüştürme arzusunu karşılar. Kripto dünyasında bu bir hayal değil, uygulanabilir bir iş modelidir. Ocak 2025 itibarıyla, Pump.fun 458 milyon dolardan fazla gelir elde etti ve her gün binlerce yeni token piyasaya sürülüyor, zirve döneminde günlük gelir 7 milyon doları aştı.

Daha önemlisi, dikkat savaşını kazandı ve Solana memecoin kültürünün bir sembolü haline geldi. Kripto Twitter'da, token çıkarma neredeyse Pump.fun'un özel alanı haline geldi. Sadece altyapıyı ele geçirmekle kalmadı, aynı zamanda kültürel söylem üzerinde de güçlü bir hakimiyet kurdu.

!7388153

Ancak trajedi, en "yenilikçi" özelliklerinden biri olan canlı yayınla başladı. İlk başta, token ihraç edenlerin kameralar önünde kendi tokenlerini tanıtmaları için tasarlanmıştı, ancak durum hızla kontrolden çıktı. 2024'ün Kasım ayından itibaren, bazı kullanıcılar dikkat çekmek amacıyla canlı yayınlarda aşırı davranışlar sergilemeye başladı; bunlar arasında kendine zarar verme simülasyonu, intihar tehdidi, hayvanlara eziyet etme ve hatta reşit olmayan kullanıcıların ailelerine silahla tehdit etmesi gibi ciddi olaylar yer aldı.

Pump.fun acil olarak canlı yayın özelliğini kapatmak zorunda kaldı, ancak itibarı büyük zarar gördü. O hafta gelir aniden %66 düştü, kamuoyu tepkisi ve rakipler fırsattan yararlandı. Düşen gelir ve rekabet baskısıyla karşılaşan Pump.fun, görünüşte akıllıca ama aslında ölümcül bir karar verdi: ICO aracılığıyla kendini kurtarmak.

Bu ICO, teknik açıdan başarılı sayılabilir; 12 dakika içinde 10.000'den fazla cüzdandan 500 milyon dolar toplandı ve üzerine 700 milyon dolarlık özel satış eklendi. Ancak derinlemesine analiz edildiğinde bazı sorunlar ortaya çıkıyor: 200'den fazla cüzdan 1 milyon dolar limitini doldurdu, ilk 340 alıcı toplam payın %60'ını elinde bulunduruyor. Tüm satış token'ları tamamen kilitlenmiş durumda ve yalnızca 48 ila 72 saatlik bir transfer kısıtlama süresi belirlenmiş.

Token fiyatı başlangıçta %75 artış göstererek 0.007 dolara yükseldi, ancak heyecan hızla söndü. Haftalar içinde %60 düştü ve sürekli yeni dipler görerek tipik bir "ölüm sarmalı" trendi sergiledi. Token ekonomisi tasarımında da tartışmalar var; yalnızca %33'ü halka arz ve özel satışa ayrılmış, %67'si proje ekibinin elinde bulunuyor ve dağıtım takvimi belirsiz.

Kullanıcılar platforma yaklaşık 750 milyon dolar kazandırmasına rağmen, hiçbir anlık topluluk ödülü alamadılar. Bu arada, özel yatırımcılar borsa üzerinde 160 milyon dolar değerinde token satışı yaparak büyük bir satış baskısı oluşturdu.

Kötü haber şu ki, kurucu ortak Alon Cohen, uzun vadeli taahhüt edilen airdrop'un "görecek bir gelecekte olmayacağını" açıkladı. Bu karar, topluluğun güveninin en zayıf olduğu bir anda duyuruldu ve token fiyatı 24 saat içinde %15 düştü.

!7388154

Let'sBONK'un Yükselişi

Pump.fun sürekli hatalar yaparken, Let'sBONK sessizce rakiplerinin eksik olduğu her şeyi inşa ediyor: şeffaflık, topluluk odaklılık ve net iletişim.

Şu anda, Let'sBONK'un günlük geliri 1.3 milyon dolara ulaştı ve bu Pump.fun'un 254 bin dolarının 5 katı. Yıllık hesaplandığında, Let'sBONK'un bir aylık geliri 434.92 milyon dolara ulaşırken, Pump.fun için bu rakam 267.25 milyon dolar.

Mayıs ayındaki neredeyse sıfırdan, Temmuz ayında günlük 1 milyon doları aşan stabil bir artış ile Let'sBONK'un geliri sürekli olarak yükseldi. Bu arada, Pump.fun'un geliri Ocak ayındaki 7 milyon doların üzerindeki zirveden bir çöküş yaşadı ve 2024 Eylül seviyesine geri döndü.

ICO'dan sonra, PUMP token'inin piyasa değeri %60 düştü, oysa BONK nispeten stabil kalarak 2.1 milyar dolar piyasa değeri korudu. Let'sBONK her hafta gelirinin %1'ini BONK geri alımına ayırarak, platformdan önce doğmuş ve temeli olan bu ekosistem token'ine destek sağlıyor.

!7388155

Dikkat Ekonomisinin Sınavı

Pump.fun, ağ etkisi sayesinde avantaj elde etti. Geliştiriciler orada token çıkarıyor çünkü orada işlem yapanlar var; işlemciler orada çünkü en popüler memecoinler orada piyasaya sürülüyor. Bu tür bir dönüşüm etkisi hızlandıkça hızlanıyor ve durdurulamaz gibi görünüyor.

Ama dikkat zayıftır. Geleneksel işletmelerin koruma duvarı gibi değildir - ölçek ekonomisi, geçiş maliyetleri, düzenleyici engeller - güven bir kez sarsıldığında, kullanıcı zihni anında çöker. Bir yayın kazası, kullanıcıların alternatif platformları denemeleri için bir sebep verir. Let'sBONK hemen "temiz" bir seçim haline geldi, geçmiş yükü olmayan bir platform.

Bu, Myspace'in Facebook'a yenilmesi gibi. Myspace, işlevselliğe ve büyüklüğe sahipti ama kültürel anlatıyı kaybetti. Facebook, "gerçek kullanıcılar" için bir platform haline gelirken, Myspace, spam, karmaşık arayüz ve marjinalleşmenin sembolü haline geldi.

Hayatta kalma krizinin farkına vardıktan sonra, Pump.fun neredeyse umutsuz bir karşı saldırı başlattı. İlk olarak, token geri alım oranını günlük gelirinin %25'inden %100'e çıkardılar. Bu, her gün yaklaşık 254,000 doların geri alım için kullanılacağı anlamına geliyor ve bu rakam, Let'sBONK'un günlük 13,000 dolarlık geri alımına (sadece %1 oranında) göre çok daha yüksek. Ancak bu, Pump.fun'un tüm gelirlerini geri alım için kullandığı ve platformun büyümesi için kullanmadığı anlamına da geliyor.

İkincisi, 30 günlük bir teşvik programı başlattılar ve ticaret etkinliğine göre PUMP token'ları ödüllendiriyorlar. Ancak, ilk geri bildirimler bu stratejinin rekabet durumunu tersine çevirmediğini gösteriyor.

Sorun taktiksel değil, stratejik bir sorundur. Ne kadar geri alım veya teşvik planı olursa olsun, kaybedilen güveni geri getiremez ve zaten kaydırılan kullanıcı dikkatini yeniden toplayamaz.

!7388156

Pump.fun'un ödül mekanizması yalnızca işlem hacmine dayanırken, Let'sBONK gerçekten kullanıcı çıkarlarıyla bağlanan bir ekosistem ödül sistemi oluşturmuştur. BONK ödül programı, kullanıcıların 6 ila 12 ay boyunca kilitlenmesine izin verir ve BonkBot, BonkSwap gibi ürün ekosisteminin gelir payından orantılı olarak faydalanmalarını sağlar. Kilitleme süresi uzadıkça çarpan artar. Ürün performansı ne kadar iyi olursa, kullanıcı getirisi o kadar fazla olur. Bu, "insanları işlem yapmaları için para harcamak" değil, "kullanıcıları birlikte inşa etmesi için para ödemek"tir.

Kullanıcılar (projeler dahil) "Bonk Puanları" elde etmek için ticaret, satın alma veya token çıkarma gibi yolları kullanabilirler. Bu puanların gelecekte fiziksel ürünler veya haklarla değiştirilebileceği öngörülüyor, bu da aktif katılımı daha da teşvik ediyor. Oyunlaştırılmış büyüme deneyimi, kullanıcıların daha büyük bir misyona katıldıklarını hissetmelerini sağlıyor.

Pump.fun ICO'yu keşfederken ve airdrop'lar iptal olurken, Let'sBONK zaten temel kullanıcılar için yapılandırılmış bir ödül sistemi sunuyordu. Kripto dünyasında, sermaye her zaman daha iyi teşvik mekanizmalarına yönelir.

Daha Büyük Bir Perspektif

Geleneksel sektörde, pazar liderleri genellikle on yıllarca tahtta kalabilirler. General Motors, otomobil üretiminde yarım yüzyıl boyunca liderlik etti, IBM ise kurumsal bilişim alanını neredeyse aynı süre boyunca kontrol etti. Ancak dijital pazarda, kullanıcı değiştirme maliyeti neredeyse sıfıra yakındır, bu nedenle egemenlik durumu birkaç ay içinde yok olabilir.

Bir araştırma ortaya koydu ki, Pump.fun'un kurucu ortağı Dylan Kerler 2017 yılında "pump and dump" dolandırıcılığına karışmış - tam olarak Pump.fun'un sona erdirmek istediği bir davranış. Güven ve meme üzerine kurulu bir sektörde, itibarın çöküşü hayatta kalma krizi anlamına gelir.

Let'sBONK'ün başarısı, temelde daha iyi bir ürün inşa ettikleri için değil, Pump.fun'un itibarının en kırılgan olduğu zaman diliminde pazara girmelerindendir. Dikkat ekonomisinde, zamanlama genellikle teknikten daha kritik öneme sahiptir.

Ağ etkisinin kazanan her şeyi alır mantığı tersine dönmeye başladı. Kullanıcılar Let'sBONK'a geçmeye başladığında, Pump.fun'u yükselten döngü de tersine dönmeye başladı. Geliştiriciler, işlemcilerin peşinden gidiyor; işlemciler en popüler projeleri takip ediyor ve platformun düşüş hızı da buna bağlı olarak hızlanıyor.

!7388157

Pump.fun'un geri dönüş şansı var mı? Pazar payı önemli ölçüde azalmış olsa da, hala çıkma aşamasına gelmedi.

Gerçekten bazı avantajları var: 1.2 milyar dolarlık finansman onlara zaman kazandırdı ve rakiplerinin üstesinden gelmek için deney yapma ve dayanma sermayesi sağladı. Platformları, diğer yeni platformların yüksek baskı altında kolayca başarısız olduğu bir ortamda, çökmeden yüz binlerce proje yayınlamıştı - bu özellikle önemlidir. Pazar payları düşse bile, her gün 250.000 dolardan fazla gelir elde ediyorlar, yıllık 100 milyon dolara yakın, ayrıca büyük bir fon rezervi ile hala sağlam bir temele sahipler.

Onlar bu kategorinin öncüleridir. Token çıkarımını programlamadan birkaç tıklama ile yapılabilir hale getirerek, kalıcı bir marka bilinci kazandılar. İlk avantajın yok olduğu söylenemez.

Son zamanlarda yapılan hareketler, onların pes etmediğini de gösteriyor: Pump.fun 2.0, gerçek zamanlı veri güncellemeleri ve tek tıklama ile işlem yapma özelliği ekledi; geri alım oranı %100'e yükseldi; kullanıcı teşvikleri sunuldu. Bunlar, teslim olma tavrı değil, bir karşı saldırıdır.

En olası senaryo, genel bir çöküş değil, piyasanın parçalanmasıdır. Kripto alanında kalıcı bir tekelleşmenin çok az örneği vardır. Daha muhtemel olanı, Let'sBONK'un ana platform haline gelmesi, token sayısı ve gelirde hakimiyet kurmasıdır; Pump.fun ise sadık kullanıcıları olan bir niş platforma dönüşerek arayüz, fonksiyon veya ekosistemle kendine bir yer edinmektir.

!7388158

Ama gerçekten geri dönmek istiyorlarsa, Pump.fun sadece teknik sorunları çözmekle veya parayı dağıtmakla kalmamalı, aynı zamanda güveni yeniden inşa etmeli ve kültürel yüksekliği yeniden ele geçirmelidir. Bu, şeffaflık sağlamak, topluluk odaklı bir token ekonomi yapısı oluşturmak ve belki de geçmiş tartışmalardan tamamen kurtulmak için liderlik kadrosunu tamamen değiştirmeyi gerektirebilir.

Bu hızlı değişen alanda, bir platform meşruiyetini kaybettiğinde, ne kadar çok para ve özellik olursa olsun, kullanıcıların güvenini geri kazanmak zorlaşır. Sadece yeni liderler eski saygıyı kazanabilir. Bazen ekosistemin devamı için, hakimiyet yeni katılımcılara devredilmelidir.

!7388159