#BNBChain生态币种全面上扬# STBL piyasaya sürüldüğünde ciddi bir düşüş yaşandı, bunun arkasında aslında "teknik sorunlar, likidite eksikliği ve güven eksikliği" olmak üzere üç faktörün birlikte etkisi vardır. Algoritmik stablecoin yüzeyde yenilikçi bir mekanizma gibi görünüyor, ancak aslında gerçek varlık desteğinden yoksundur, tamamen piyasa beklentilerine dayanır, bir kez piyasa duygusu panik yönüne döndüğünde, fiyat hızla çöker.

Tarihsel olarak benzer vakalar bize yeterince uyarı vermiştir. UST ve Fei protokollerinin başarısızlık örnekleri, "gerçek teminat yok + saf algoritmik kontrol" modelinin kırılganlığını açıkça göstermektedir. STBL'nin karşılaştığı sorunlar daha ciddi olup, teminat rezervlerinin şeffaflığı yetersizdir ve Algorand ekosisteminin ölçeği sınırlı olduğundan yeterli likidite desteği sağlayamamaktadır, bu da herhangi bir piyasa dalgalanmasının büyük ölçekli satışları tetikleyebileceği anlamına gelmektedir.

Daha dikkat edilmesi gereken bir diğer husus, ilgili düzenleyici risklerdir. Şu anda dünya genelinde ülkeler, stablecoin'ler üzerindeki düzenleyici önlemleri güçlendiriyor. STBL'nin bu işletim modeli, düzenleyici kurumlar tarafından uyumsuz bir operasyon olarak değerlendirilebilir ve bir düzenleyici inceleme ile karşılaşması durumunda projenin geleceği oldukça olumsuz olacaktır.

Temelde, algoritmik stablecoin bir güven temelli oyundur ve yatırımcılar sözde "yüksek getirili" taahhütlere kapılmamalıdır. Güvenlik arayan yatırımcılar için USDC, DAI gibi ana akım stablecoinler hala daha güvenilir bir seçimdir. Eğer STBL gerçekten piyasada sağlam bir yer edinmek istiyorsa, rezerv şeffaflığını artırmalı, profesyonel piyasa yapıcıları dahil etmeli ve kullanılabilir senaryoları genişletmelidir. Mevcut durumda, bekleme pozisyonunu korumak daha akıllıca olabilir.

Piyasa içinde yolunu kaybeden veya yüksek seviyelerde sıkışan yatırımcılar için, belki de yatırım stratejilerini yeniden değerlendirmeleri ve daha sistematik bir risk yönetimi yöntemi aramaları gerekmektedir.