#比特币创下近一月内新高 Почему Трамп выдвинул «ястреба» Воша на пост председателя ФРС?
30 января президент США Трамп объявил о выдвижении в качестве кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС) бывшего члена Совета управляющих Кевина Воша. После этого сообщение вызвало сильные колебания на рынках. Эта кандидатура считается сигналом о значительной корректировке текущей денежно-кредитной политики ФРС и окажет глубокое влияние на глобальные финансовые рынки.
4 марта Белый дом официально передал Сенату кандидатуру Воша на пост председателя ФРС. Вош ранее занимал должность члена ФРС во время финансового кризиса, и сейчас, на фоне того, что инфляция в США еще не полностью снизилась, а война с Ираном повышает фискальное давление и создает неопределенность на рынках, его выдвинули на передний план в области монетарной политики. Этот кадровый выбор касается не только траектории ставок, но и рассматривается как ключевой сигнал о поиске Трампом нового баланса между военными расходами и статусом доллара.
Почему Трамп настойчиво продвигает снижение ставок ФРС?
Фискальная и монетарная политика — основные инструменты макроэкономического управления. С тех пор как Трамп вновь занял пост президента, он проводит внутри страны мягкую фискальную политику, значительно снижая налоги через «Закон о больших и красивых» (Tax Cuts and Jobs Act), делая корпоративный налог постоянным на уровне 21%, стимулируя инвестиции и создавая рабочие места; с внешней стороны повышает пошлины, реализуя политику «равных пошлин», чтобы снизить импорт и компенсировать фискальный дефицит за счет новых пошлин, вынуждая иностранные компании расширять инвестиции в США.
Одновременно Трамп надеется, что ФРС согласует свои действия с его фискальной и торговой политикой, значительно снизив федеральную ставку ниже 1%, чтобы уменьшить стоимость заимствований для бизнеса и направить больше капитала в промышленность и предприятия. В условиях приближающихся промежуточных выборов в США он остро нуждается в стимулировании инвестиций, достижении высокого уровня занятости и низкой инфляции, чтобы повысить шансы республиканцев на выборах.
Кроме того, снижение ставок ФРС — часть стратегии по снижению долгового бремени США. К августу 2025 года государственный долг достиг рекордных 37 трлн долларов, превысив 120% ВВП, а только на проценты по долгу тратится больше, чем на оборону. Снижение ставок помогает правительству привлекать новые займы для погашения старых и сокращать дефицит бюджета. Однако независимость ФРС защищена законодательством Конгресса. Ее денежная политика ориентирована на контроль инфляции и содействие полной занятости, и подвержена меньшему политическому влиянию.
Отношение ФРС к многократным требованиям Трампа о «снижении ставок для спасения экономики» остается осторожным. С сентября 2024 года ФРС уже шесть раз снижала ставки — целевой диапазон опустился до 3,50–3,75%, — однако текущий уровень все еще значительно выше ожиданий Трампа.
Между Трампом и нынешним председателем ФРС Пауэллом неоднократно возникали разногласия. Поэтому Трамп ищет «надежного человека» для продвижения снижения ставок, чтобы создать относительно мягкую денежно-кредитную среду и помочь реализовать свою кампанию «Сделаем Америку снова великой».
Почему Трамп выбрал Воша?
Согласно «Закону о Федеральной резервной системе», президент обладает правом выдвигать кандидатуры на пост председателя ФРС. С августа 2025 года Трамп начал работу по отбору кандидатов на этот пост. В итоге решение о выдвижении Воша было принято по следующим причинам:
Первое, Вош разделяет взгляды Трампа. За период 2006–2025 годов, несмотря на разногласия по вопросам фискальной политики, внешней торговли и криптовалют, Вош ценит роль рыночных механизмов, выступает против чрезмерного вмешательства государства, поддерживает прагматичный монетаризм и сокращение баланса для снижения ставок, а также за «равные пошлины». Эти позиции совпадают с политическими взглядами и курсом Трампа.
Второе, Вош обладает необходимой квалификацией и способностями для руководства ФРС. Он имеет отличное образование и опыт работы: бакалавр по общественной политике в Стэнфордском университете, доктор юридических наук в Гарварде; работал в отделе слияний и поглощений Morgan Stanley в Нью-Йорке, хорошо разбирается в функционировании финансовых рынков; был специальным помощником по экономической политике при президенте Буше-младшем и исполнительным секретарем Национального экономического совета Белого дома; также был членом Совета управляющих ФРС, знаком с операциями монетарной политики, финансовым регулированием и рыночным психологизмом, его считают «опытным центральным банкиром».
Третье, он легко может получить одобрение Сената. Кандидатура председателя ФРС должна быть подтверждена Сенатом для официального назначения. Вошу 56 лет, он полон сил, открыт для новых идей и криптовалют. Он ранее выступал против количественного смягчения и за ужесточение монетарной политики, что может повысить шансы его одобрения Сенатом — если он после назначения будет способствовать снижению ставок, его не станут воспринимать как «политического марионетку» Трампа, что важно для сохранения независимости ФРС.
Четвертое, его связи и доверие в политических кругах высоки. Его тесть, Рональд Лоуд, является наследником компании Estée Lauder и другом Трампа на протяжении десятилетий. Эти близкие связи делают Воша «своим человеком» в глазах Трампа.
Будущее денежно-кредитной политики ФРС
Если Вош получит одобрение Сената, он вступит в должность в июне 2026 года. Тогда он, вероятно, ускорит снижение ставок и проведет более мягкую монетарную политику. Однако объем и частота снижения ставок будут зависеть от состояния экономики США, особенно уровня инфляции и занятости. Поскольку доллар долгое время занимает доминирующее положение в мировой валютной системе, ФРС обладает сверхсуверенным влиянием.
Денежно-кредитная политика ФРС не только регулирует внутреннюю экономику США, но и через ставки, обменные курсы и ожидания быстро влияет на ценообразование активов и движение капитала по всему миру, оказывая значительное влияние и создавая потрясения в мировой экономике и финансах. Развитые страны и рынки с новым ростом неизбежно ощущают влияние изменений политики ФРС.
Первые полугодовые данные по инфляции и занятости в США станут важными индикаторами будущих изменений политики ФРС. Если инфляция продолжит расти или не достигнет целевого уровня 2%, вероятность снижения ставок будет очень низкой, и даже при снижении — оно будет незначительным. Если ситуация с увольнениями ухудшится, а занятость ослабнет, вероятность снижения ставок возрастет.
Также важен торговый баланс: если торговый дефицит продолжит расти, ФРС может снизить ставки, чтобы стимулировать ослабление доллара и увеличить экспорт; и наоборот. Заметим, что шесть последовательных снижений ставок уже привели к падению индекса доллара. В 2025 году доллар по отношению к евро снизился на 16%, золото достигло рекордных 5500 долларов за унцию. Снижение ставок безусловно усилит ожидания ослабления доллара и снизит привлекательность долларовых активов. По данным МВФ, в 2025 году доля доллара в мировых валютных резервах снизилась до 56,92%, что является минимальным с 1995 года. Если ФРС продолжит масштабное снижение ставок, это, безусловно, приведет к оттоку капитала из доллара в другие валюты и усилит тренд к дездолларизации, подрывая статус доллара как мировой резервной валюты.
Несложно предсказать, что после избрания Воша председателем ФРС, если он будет слишком зависим от Трампа и не будет следовать установленным правилам регулирования ставок, это подорвет независимость и международную репутацию ФРС. Потеря доверия мировой общественности — огромная потеря для США и доллара. История показывает, что игнорирование правил и законов, как это было при администрации Байдена, которая исключила Россию из SWIFT и использовала доллар как оружие, — краткосрочно усиливает санкции, но в долгосрочной перспективе подрывает международный статус доллара. Вера важнее золота. Соблюдение законов и правил, поддержание независимости ФРС, прозрачность и предсказуемость монетарной политики — ключ к восстановлению доверия рынка.
30 января президент США Трамп объявил о выдвижении в качестве кандидата на пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС) бывшего члена Совета управляющих Кевина Воша. После этого сообщение вызвало сильные колебания на рынках. Эта кандидатура считается сигналом о значительной корректировке текущей денежно-кредитной политики ФРС и окажет глубокое влияние на глобальные финансовые рынки.
4 марта Белый дом официально передал Сенату кандидатуру Воша на пост председателя ФРС. Вош ранее занимал должность члена ФРС во время финансового кризиса, и сейчас, на фоне того, что инфляция в США еще не полностью снизилась, а война с Ираном повышает фискальное давление и создает неопределенность на рынках, его выдвинули на передний план в области монетарной политики. Этот кадровый выбор касается не только траектории ставок, но и рассматривается как ключевой сигнал о поиске Трампом нового баланса между военными расходами и статусом доллара.
Почему Трамп настойчиво продвигает снижение ставок ФРС?
Фискальная и монетарная политика — основные инструменты макроэкономического управления. С тех пор как Трамп вновь занял пост президента, он проводит внутри страны мягкую фискальную политику, значительно снижая налоги через «Закон о больших и красивых» (Tax Cuts and Jobs Act), делая корпоративный налог постоянным на уровне 21%, стимулируя инвестиции и создавая рабочие места; с внешней стороны повышает пошлины, реализуя политику «равных пошлин», чтобы снизить импорт и компенсировать фискальный дефицит за счет новых пошлин, вынуждая иностранные компании расширять инвестиции в США.
Одновременно Трамп надеется, что ФРС согласует свои действия с его фискальной и торговой политикой, значительно снизив федеральную ставку ниже 1%, чтобы уменьшить стоимость заимствований для бизнеса и направить больше капитала в промышленность и предприятия. В условиях приближающихся промежуточных выборов в США он остро нуждается в стимулировании инвестиций, достижении высокого уровня занятости и низкой инфляции, чтобы повысить шансы республиканцев на выборах.
Кроме того, снижение ставок ФРС — часть стратегии по снижению долгового бремени США. К августу 2025 года государственный долг достиг рекордных 37 трлн долларов, превысив 120% ВВП, а только на проценты по долгу тратится больше, чем на оборону. Снижение ставок помогает правительству привлекать новые займы для погашения старых и сокращать дефицит бюджета. Однако независимость ФРС защищена законодательством Конгресса. Ее денежная политика ориентирована на контроль инфляции и содействие полной занятости, и подвержена меньшему политическому влиянию.
Отношение ФРС к многократным требованиям Трампа о «снижении ставок для спасения экономики» остается осторожным. С сентября 2024 года ФРС уже шесть раз снижала ставки — целевой диапазон опустился до 3,50–3,75%, — однако текущий уровень все еще значительно выше ожиданий Трампа.
Между Трампом и нынешним председателем ФРС Пауэллом неоднократно возникали разногласия. Поэтому Трамп ищет «надежного человека» для продвижения снижения ставок, чтобы создать относительно мягкую денежно-кредитную среду и помочь реализовать свою кампанию «Сделаем Америку снова великой».
Почему Трамп выбрал Воша?
Согласно «Закону о Федеральной резервной системе», президент обладает правом выдвигать кандидатуры на пост председателя ФРС. С августа 2025 года Трамп начал работу по отбору кандидатов на этот пост. В итоге решение о выдвижении Воша было принято по следующим причинам:
Первое, Вош разделяет взгляды Трампа. За период 2006–2025 годов, несмотря на разногласия по вопросам фискальной политики, внешней торговли и криптовалют, Вош ценит роль рыночных механизмов, выступает против чрезмерного вмешательства государства, поддерживает прагматичный монетаризм и сокращение баланса для снижения ставок, а также за «равные пошлины». Эти позиции совпадают с политическими взглядами и курсом Трампа.
Второе, Вош обладает необходимой квалификацией и способностями для руководства ФРС. Он имеет отличное образование и опыт работы: бакалавр по общественной политике в Стэнфордском университете, доктор юридических наук в Гарварде; работал в отделе слияний и поглощений Morgan Stanley в Нью-Йорке, хорошо разбирается в функционировании финансовых рынков; был специальным помощником по экономической политике при президенте Буше-младшем и исполнительным секретарем Национального экономического совета Белого дома; также был членом Совета управляющих ФРС, знаком с операциями монетарной политики, финансовым регулированием и рыночным психологизмом, его считают «опытным центральным банкиром».
Третье, он легко может получить одобрение Сената. Кандидатура председателя ФРС должна быть подтверждена Сенатом для официального назначения. Вошу 56 лет, он полон сил, открыт для новых идей и криптовалют. Он ранее выступал против количественного смягчения и за ужесточение монетарной политики, что может повысить шансы его одобрения Сенатом — если он после назначения будет способствовать снижению ставок, его не станут воспринимать как «политического марионетку» Трампа, что важно для сохранения независимости ФРС.
Четвертое, его связи и доверие в политических кругах высоки. Его тесть, Рональд Лоуд, является наследником компании Estée Lauder и другом Трампа на протяжении десятилетий. Эти близкие связи делают Воша «своим человеком» в глазах Трампа.
Будущее денежно-кредитной политики ФРС
Если Вош получит одобрение Сената, он вступит в должность в июне 2026 года. Тогда он, вероятно, ускорит снижение ставок и проведет более мягкую монетарную политику. Однако объем и частота снижения ставок будут зависеть от состояния экономики США, особенно уровня инфляции и занятости. Поскольку доллар долгое время занимает доминирующее положение в мировой валютной системе, ФРС обладает сверхсуверенным влиянием.
Денежно-кредитная политика ФРС не только регулирует внутреннюю экономику США, но и через ставки, обменные курсы и ожидания быстро влияет на ценообразование активов и движение капитала по всему миру, оказывая значительное влияние и создавая потрясения в мировой экономике и финансах. Развитые страны и рынки с новым ростом неизбежно ощущают влияние изменений политики ФРС.
Первые полугодовые данные по инфляции и занятости в США станут важными индикаторами будущих изменений политики ФРС. Если инфляция продолжит расти или не достигнет целевого уровня 2%, вероятность снижения ставок будет очень низкой, и даже при снижении — оно будет незначительным. Если ситуация с увольнениями ухудшится, а занятость ослабнет, вероятность снижения ставок возрастет.
Также важен торговый баланс: если торговый дефицит продолжит расти, ФРС может снизить ставки, чтобы стимулировать ослабление доллара и увеличить экспорт; и наоборот. Заметим, что шесть последовательных снижений ставок уже привели к падению индекса доллара. В 2025 году доллар по отношению к евро снизился на 16%, золото достигло рекордных 5500 долларов за унцию. Снижение ставок безусловно усилит ожидания ослабления доллара и снизит привлекательность долларовых активов. По данным МВФ, в 2025 году доля доллара в мировых валютных резервах снизилась до 56,92%, что является минимальным с 1995 года. Если ФРС продолжит масштабное снижение ставок, это, безусловно, приведет к оттоку капитала из доллара в другие валюты и усилит тренд к дездолларизации, подрывая статус доллара как мировой резервной валюты.
Несложно предсказать, что после избрания Воша председателем ФРС, если он будет слишком зависим от Трампа и не будет следовать установленным правилам регулирования ставок, это подорвет независимость и международную репутацию ФРС. Потеря доверия мировой общественности — огромная потеря для США и доллара. История показывает, что игнорирование правил и законов, как это было при администрации Байдена, которая исключила Россию из SWIFT и использовала доллар как оружие, — краткосрочно усиливает санкции, но в долгосрочной перспективе подрывает международный статус доллара. Вера важнее золота. Соблюдение законов и правил, поддержание независимости ФРС, прозрачность и предсказуемость монетарной политики — ключ к восстановлению доверия рынка.
