ICE investe 2 bilhões, avaliação de 8 bilhões de dólares. Como o Polymarket atinge esse valor?

Fonte: Galaxy; compilado por Jinse Caijing

A empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, a Intercontinental Exchange (ICE), anunciou na terça-feira que concordou em investir até 2 mil milhões de dólares na Polymarket. De acordo com dados da Messari, este investimento é o sétimo maior em empresas de criptomoeda e o maior investimento privado de uma empresa tradicional de Wall Street. A transação avalia a plataforma de mercado de previsões baseada em blockchain em 8 mil milhões de dólares. Isto é quase 7 vezes a avaliação da mais recente ronda de financiamento da Polymarket este ano, e 22 vezes maior do que a avaliação da ronda de financiamento antes das eleições de novembro de 2024.

Além deste grande investimento, a ICE também afirmou que planeja "tornar-se o distribuidor global de dados impulsionados por eventos do Polymarket, fornecendo aos clientes indicadores de sentimento sobre temas relacionados ao mercado". A ICE afirmou que as duas empresas também colaborarão em projetos tokenizados. Enquanto isso, o fundador e CEO do Polymarket, Shayne Coplan, sugeriu que pode estar se preparando para lançar o token POLY, enquanto a MetaMask também anunciou um plano para integrar o Polymarket em sua carteira (bem como em negociações de futuros perpétuos).

A visão da Galaxy:

O investimento e o reconhecimento de instituições icônicas de Wall Street fazem parte da reviravolta do Polymarket e do seu fundador Shayne Coplan, de 27 anos.

A Bloomberg report afirma que Coplan é o bilionário self-made mais jovem do mundo. Cerca de um ano atrás, nos últimos dias do governo Biden, o FBI invadiu a residência de Coplan para investigar se a Polymarket permitia que usuários americanos acessassem a plataforma, violando assim um acordo de conciliação anterior com a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities.

No entanto, durante o governo Trump, o governo federal abandonou a investigação, a Polymarket adquiriu a bolsa QCX autorizada pela CFTC, abrindo o caminho para o retorno da Polymarket ao mercado dos EUA. Coplan já não é um pária, ele foi convidado para participar de uma mesa redonda da indústria na Casa Branca e de eventos conjuntos da SEC-CFTC. A empresa do pequeno Donald Trump participou do financiamento inicial, e ele se juntou à Polymarket como consultor.

Além da avaliação impressionante e do retorno do Coplan, estamos curiosos para saber como a ICE pretende lidar com os dados da Polymarket. Essas informações já foram tornadas públicas na blockchain, as odds também foram publicadas no site da Polymarket e estão (obviamente) sendo atualizadas em tempo real. Por outro lado, os serviços de dados de mercado são a principal linha de negócios da ICE, que gerou cerca de 1,84 bilhões de dólares no ano passado, representando cerca de 15% da receita total da empresa.

A ICE pode acreditar que pode empacotar os dados da Polymarket de uma forma que agrega valor aos clientes do TradFi, talvez possa enviá-los instantaneamente para as telas de negociação que essas instituições já estão usando, no formato que estão habituadas. Se for assim, e a ICE cobrar por este serviço, repassando uma parte à Polymarket, isso pode ajudar a resolver o desafio de longo prazo que a última enfrenta (uma vez que não cobra comissões de negociação): encontrar um modelo de receita sustentável.

Do ponto de vista macroeconómico, alguém pode pensar que o verdadeiro produto das plataformas de mercado preditivo não é a aposta em si, mas sim os sinais de informação que esses mercados geram. Se a plataforma puder encontrar uma forma de monetizar esses sinais, é possível imaginar que ela poderá lucrar sem cobrar comissões. Os mercados preditivos agregam informações dispersas em sinais de preço. Cada preço de contrato pode ser interpretado como a probabilidade implícita da multidão sobre um determinado resultado. Em muitos mercados, ao longo do tempo, isso cria um conjunto de dados de previsões probabilísticas - essencialmente, um modelo de expectativas coletivas em constante atualização. Do ponto de vista económico, a aposta é uma entrada, não uma saída. A saída valiosa são as informações geradas pela interação dessas apostas. Sob esta perspectiva, não é difícil imaginar que a vantagem não mencionada da Polymarket reside na sua capacidade de capturar e padronizar esses dados em larga escala, criando assim um feedback de alta frequência sobre emoções e previsões do mundo real.

As bolsas tradicionais monetizam as atividades de negociação através de taxas, mas essas taxas introduzem fricções que distorcem a formação de preços. Os participantes ajustam os preços de compra e venda com base nos custos, o que significa que os preços de mercado se desvio frequentemente ligeiramente da probabilidade "real" coletiva. Se a Polymarket conseguir encontrar alguma forma de monetizar a camada de dados, poderá continuar a evitar essa fricção. Uma estrutura de zero comissões deverá resultar em um mercado mais eficiente, levando a produtos de informação mais limpos e de maior qualidade. A melhoria na qualidade dos dados deve-se precisamente ao fato de que os usuários não precisam pagar para fornecer dados.

Assim, podemos imaginar que a posição da Polymarket não é mais a de uma plataforma de apostas, mas sim a de um fornecedor de infraestrutura de informações. O mercado é o mecanismo de previsão colaborativa; nesse caso, o negócio é comercializar essas previsões. Os clientes naturais desse tipo de produto podem incluir instituições financeiras, fundos de hedge, agências de notícias e desenvolvedores de inteligência artificial que buscam indicadores de eventos futuros em tempo real.

Ao mesmo tempo, o token POLY revelado por Coplan (dependendo de como é projetado) pode ser capaz de resolver outro grande desafio que a Polymarket enfrenta: manter a confiança em sua solução de contrato. Há mais de um ano, o site de notícias de tecnologia The Information citou fontes anônimas dizendo que a Polymarket estava considerando emitir seu próprio token, "para que os usuários pudessem verificar os resultados de eventos do mundo real". Para aqueles que entendem o que isso implica, soa como um aviso para o protocolo UMA. O protocolo UMA é o serviço de oracle que a Polymarket usa para resolver problemas de mercado e decidir disputas por meio de votação da comunidade. Uma reclamação comum sobre a UMA é que os grandes detentores de tokens podem conspirar para resolver problemas de mercado de alguma forma, independentemente do resultado real, garantindo lucros para si mesmos.

Polymarket tomou medidas este ano para reduzir a dependência do UMA, utilizando a Chainlink para resolver problemas de mercado relacionados à volatilidade dos preços dos ativos. Quando anunciaram a colaboração, as partes afirmaram que "estão explorando várias maneiras de expandir a aplicação da Chainlink, abordando questões de mercado preditivo que envolvem mais problemas subjetivos, a fim de reduzir a dependência dos mecanismos de votação social e, assim, diminuir ainda mais os riscos de resolução". Portanto, a Polymarket pode ainda estar considerando o POLY como parte de sua solução.

Por fim, estamos curiosos sobre os esforços da ICE em conjunto com a Polymarket para a tokenização. Como Coplan mencionou em uma breve entrevista no podcast TBPN, a Polymarket tem vasta experiência nesse campo - cada ação de "sim" ou "não" negociada na plataforma é um token em blockchain vinculado a resultados do mundo real. Portanto, buscar sua ajuda para tokenizar ativos do mundo real listados na bolsa ICE não parece ser uma tarefa difícil.