Autor: Matt Hougan, Chief Investment Officer da Bitwise; traduzido por: Jinse Caijing
Nos últimos 18 meses, a "fórmula" para altos retornos em criptomoedas é bastante clara: combinando uma parte do fluxo de fundos ETP com compras robustas de tesouraria corporativa, é possível colher retornos substanciais.
O Bitcoin seguiu esta fórmula, subindo de 40.000 dólares em janeiro de 2024 para cerca de 112.000 dólares atualmente. O Ethereum adotou a mesma estratégia em abril de 2025, após o que o preço triplicou, atingindo 4.500 dólares.
Este "receita" funciona de forma esperada, essencialmente é a clássica lei da oferta e da procura em ação.
● Desde 11 de janeiro de 2024, a rede Bitcoin produziu 322.681 Bitcoins, enquanto a quantidade comprada por ETP e empresas já ultrapassou 1 milhão.
● Desde 15 de abril de 2025, a rede Ethereum produziu 388.568 ETH, enquanto a quantidade adquirida de ETP e empresas chegou a 7.400.000.
Quando a demanda supera a oferta, os preços geralmente sobem.
Por que eu acho que o SOL será o próximo alvo?
A Solana já possui as condições para seguir o caminho mencionado acima.
Várias instituições emissores - incluindo Bitwise, Grayscale, VanEck, Franklin Templeton, Fidelity, Invesco/Galaxy e Canary Capital - já apresentaram pedidos para lançar um ETP de Solana à vista. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deve tomar uma decisão sobre esses pedidos até 10 de outubro de 2025, o que significa que no quarto trimestre de 2025, várias instituições emissores podem estar impulsionando a listagem do ETP de Solana à vista.
Entretanto, no último fim de semana, três grandes empresas — Galaxy Digital, Jump Crypto e Multicoin Capital — comprometeram-se a injetar 1,65 mil milhões de dólares em dinheiro e stablecoins numa grande empresa de tesouraria cotada em bolsa chamada Forward Industries. Após a conclusão da transação, esta nova empresa começará a comprar SOL, a fazer staking e a trabalhar para alcançar retornos excessivos.
É importante notar que a Forward Industries nomeou Kyle Samani, cofundador da Multicoin Capital, como presidente. A Multicoin foi um dos primeiros investidores na Solana, e Samani é também um dos mais eloquentes e firmes defensores da Solana (você pode ler aqui a declaração mais recente da Multicoin sobre o investimento na Solana). Michael Saylor desempenhou um papel fundamental na promoção do Bitcoin como presidente executivo da Strategy, uma empresa de tesouraria de Bitcoin; Tom Lee também contribuiu de maneira semelhante para a promoção do Ethereum como presidente da BitMine, uma empresa de tesouraria de Ethereum. Se Samani conseguir transmitir a mensagem de valor da Solana da mesma forma na CNBC, Bloomberg e Fox Business, isso ajudará a impulsionar o efeito de roda de demanda dos investidores.
Qual é a principal atração do Solana?
Claro, a existência apenas da ETP e da empresa de tesouraria não garante que os investidores irão comprar. O interesse dos investidores nestas ferramentas deve ter uma razão fundamental que o sustente. A razão típica para otimismo é: embora o ETF de Ethereum tenha sido aprovado em junho de 2024, só em abril de 2025, com o aumento do interesse do mercado por stablecoins, os investidores começaram a prestar atenção ao principal blockchain neste setor de stablecoins, e o Ethereum realmente "explodiu" no mercado.
Então, qual é o verdadeiro apelo central do Solana?
Solana é um concorrente do Ethereum, um blockchain programável que suporta stablecoins, ativos tokenizados, aplicativos de finanças descentralizadas (DeFi) e muito mais. O maior destaque do Solana é que ele processa muito mais transações por segundo do que o Ethereum, enquanto o custo de transação é extremamente baixo (menos de US$ 0,01 por transação) e a velocidade de confirmação final é rápida. Na verdade, o blockchain aprovou recentemente uma grande proposta de atualização tecnológica que reduz o tempo final de confirmação das transações de cerca de 12 segundos para 150 milissegundos – uma velocidade comparável a "num piscar de olhos". Quando a atualização for lançada, Solana será um dos blockchains mais rápidos do mundo.
A razão pela qual a Solana consegue alcançar esse desempenho deve-se ao seu design técnico radicalmente diferente do Ethereum - ela não depende de redes de Layer 2, o que torna essa blockchain mais simples e fácil de usar para os usuários.
Os críticos afirmam que por trás da alta performance do Solana existe uma troca chave: o seu nível de descentralização é menor e a estabilidade da rede é mais frágil.
Apesar disso, a Solana conseguiu atrair um grande número de usuários. No setor de blockchains programáveis, a liquidez de stablecoins da Solana ocupa o terceiro lugar (apenas atrás do Ethereum e da Tron), enquanto o tamanho dos ativos tokenizados está em quarto lugar. Além disso, seu crescimento é rápido: desde o início do ano, o volume de ativos sob gestão (AUM) de ativos tokenizados cresceu 140%. Os apoiadores da Solana acreditam que, entre as blockchains que suportam em larga escala a tokenização de ativos mainstream globalmente, a Solana é a única que atende aos padrões de velocidade.
Uma diferença chave do Solana
Uma diferença significativa a notar entre o Bitcoin, Ethereum e Solana é que o valor de mercado da Solana é relativamente pequeno.
Até 7 de setembro, a capitalização de mercado do Bitcoin era de 2,22 trilhões de dólares, a do Ethereum de 519 bilhões de dólares, enquanto a do Solana era de apenas 116 bilhões de dólares. Em outras palavras, a capitalização de mercado do Solana é apenas 1/20 da do Bitcoin e menos de 1/4 da do Ethereum.
Em termos de capitalização de mercado da blockchain, mesmo que o volume de fundos que flui para a Solana seja relativamente pequeno, isso pode ter um impacto significativo em seu preço. Por exemplo, os 1,6 bilhões de dólares em SOL que a Forward Industries planeja comprar equivalem a cerca de 33 bilhões de dólares no mercado de Bitcoin. No entanto, esse impacto será em certa medida compensado pela alta taxa de inflação anual da Solana (cerca de 4,3%) - enquanto as taxas de inflação anual do Bitcoin e do Ethereum são de aproximadamente 0,8% e 0,5%, respectivamente.
Mas, de forma geral, o layout atual da Solana ainda é atraente. A minha sugestão é: nos próximos meses, fique atento às dinâmicas da Solana.
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Bitwise: Solana irá enfrentar uma explosão de mercado
Autor: Matt Hougan, Chief Investment Officer da Bitwise; traduzido por: Jinse Caijing
Nos últimos 18 meses, a "fórmula" para altos retornos em criptomoedas é bastante clara: combinando uma parte do fluxo de fundos ETP com compras robustas de tesouraria corporativa, é possível colher retornos substanciais.
O Bitcoin seguiu esta fórmula, subindo de 40.000 dólares em janeiro de 2024 para cerca de 112.000 dólares atualmente. O Ethereum adotou a mesma estratégia em abril de 2025, após o que o preço triplicou, atingindo 4.500 dólares.
Este "receita" funciona de forma esperada, essencialmente é a clássica lei da oferta e da procura em ação.
● Desde 11 de janeiro de 2024, a rede Bitcoin produziu 322.681 Bitcoins, enquanto a quantidade comprada por ETP e empresas já ultrapassou 1 milhão.
● Desde 15 de abril de 2025, a rede Ethereum produziu 388.568 ETH, enquanto a quantidade adquirida de ETP e empresas chegou a 7.400.000.
Quando a demanda supera a oferta, os preços geralmente sobem.
Por que eu acho que o SOL será o próximo alvo?
A Solana já possui as condições para seguir o caminho mencionado acima.
Várias instituições emissores - incluindo Bitwise, Grayscale, VanEck, Franklin Templeton, Fidelity, Invesco/Galaxy e Canary Capital - já apresentaram pedidos para lançar um ETP de Solana à vista. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deve tomar uma decisão sobre esses pedidos até 10 de outubro de 2025, o que significa que no quarto trimestre de 2025, várias instituições emissores podem estar impulsionando a listagem do ETP de Solana à vista.
Entretanto, no último fim de semana, três grandes empresas — Galaxy Digital, Jump Crypto e Multicoin Capital — comprometeram-se a injetar 1,65 mil milhões de dólares em dinheiro e stablecoins numa grande empresa de tesouraria cotada em bolsa chamada Forward Industries. Após a conclusão da transação, esta nova empresa começará a comprar SOL, a fazer staking e a trabalhar para alcançar retornos excessivos.
É importante notar que a Forward Industries nomeou Kyle Samani, cofundador da Multicoin Capital, como presidente. A Multicoin foi um dos primeiros investidores na Solana, e Samani é também um dos mais eloquentes e firmes defensores da Solana (você pode ler aqui a declaração mais recente da Multicoin sobre o investimento na Solana). Michael Saylor desempenhou um papel fundamental na promoção do Bitcoin como presidente executivo da Strategy, uma empresa de tesouraria de Bitcoin; Tom Lee também contribuiu de maneira semelhante para a promoção do Ethereum como presidente da BitMine, uma empresa de tesouraria de Ethereum. Se Samani conseguir transmitir a mensagem de valor da Solana da mesma forma na CNBC, Bloomberg e Fox Business, isso ajudará a impulsionar o efeito de roda de demanda dos investidores.
Qual é a principal atração do Solana?
Claro, a existência apenas da ETP e da empresa de tesouraria não garante que os investidores irão comprar. O interesse dos investidores nestas ferramentas deve ter uma razão fundamental que o sustente. A razão típica para otimismo é: embora o ETF de Ethereum tenha sido aprovado em junho de 2024, só em abril de 2025, com o aumento do interesse do mercado por stablecoins, os investidores começaram a prestar atenção ao principal blockchain neste setor de stablecoins, e o Ethereum realmente "explodiu" no mercado.
Então, qual é o verdadeiro apelo central do Solana?
Solana é um concorrente do Ethereum, um blockchain programável que suporta stablecoins, ativos tokenizados, aplicativos de finanças descentralizadas (DeFi) e muito mais. O maior destaque do Solana é que ele processa muito mais transações por segundo do que o Ethereum, enquanto o custo de transação é extremamente baixo (menos de US$ 0,01 por transação) e a velocidade de confirmação final é rápida. Na verdade, o blockchain aprovou recentemente uma grande proposta de atualização tecnológica que reduz o tempo final de confirmação das transações de cerca de 12 segundos para 150 milissegundos – uma velocidade comparável a "num piscar de olhos". Quando a atualização for lançada, Solana será um dos blockchains mais rápidos do mundo.
A razão pela qual a Solana consegue alcançar esse desempenho deve-se ao seu design técnico radicalmente diferente do Ethereum - ela não depende de redes de Layer 2, o que torna essa blockchain mais simples e fácil de usar para os usuários.
Os críticos afirmam que por trás da alta performance do Solana existe uma troca chave: o seu nível de descentralização é menor e a estabilidade da rede é mais frágil.
Apesar disso, a Solana conseguiu atrair um grande número de usuários. No setor de blockchains programáveis, a liquidez de stablecoins da Solana ocupa o terceiro lugar (apenas atrás do Ethereum e da Tron), enquanto o tamanho dos ativos tokenizados está em quarto lugar. Além disso, seu crescimento é rápido: desde o início do ano, o volume de ativos sob gestão (AUM) de ativos tokenizados cresceu 140%. Os apoiadores da Solana acreditam que, entre as blockchains que suportam em larga escala a tokenização de ativos mainstream globalmente, a Solana é a única que atende aos padrões de velocidade.
Uma diferença chave do Solana
Uma diferença significativa a notar entre o Bitcoin, Ethereum e Solana é que o valor de mercado da Solana é relativamente pequeno.
Até 7 de setembro, a capitalização de mercado do Bitcoin era de 2,22 trilhões de dólares, a do Ethereum de 519 bilhões de dólares, enquanto a do Solana era de apenas 116 bilhões de dólares. Em outras palavras, a capitalização de mercado do Solana é apenas 1/20 da do Bitcoin e menos de 1/4 da do Ethereum.
Em termos de capitalização de mercado da blockchain, mesmo que o volume de fundos que flui para a Solana seja relativamente pequeno, isso pode ter um impacto significativo em seu preço. Por exemplo, os 1,6 bilhões de dólares em SOL que a Forward Industries planeja comprar equivalem a cerca de 33 bilhões de dólares no mercado de Bitcoin. No entanto, esse impacto será em certa medida compensado pela alta taxa de inflação anual da Solana (cerca de 4,3%) - enquanto as taxas de inflação anual do Bitcoin e do Ethereum são de aproximadamente 0,8% e 0,5%, respectivamente.
Mas, de forma geral, o layout atual da Solana ainda é atraente. A minha sugestão é: nos próximos meses, fique atento às dinâmicas da Solana.