芝加哥加密貨幣流動性供應商與貸款機構 BlockFills 於 2 月 11 日起暫停所有客戶存款與提款，聯合創辦人兼執行長 Nicholas Hammer 隨後宣布辭職，由 Joseph Perry 接任臨時執行長。公司申報其加密資產借貸業務造成約 7,500 萬美元損失，提款功能仍未恢復，正尋找收購方或策略投資者。

事件時間軸：虧損成因、凍結決定與領導層更迭

BlockFills 主要服務對象為對沖基金、資產管理公司及高淨值機構交易商，核心業務涵蓋流動性提供與加密資產抵押借貸。當市場下行導致借款方提供的加密抵押品價值持續縮水，貸款覆蓋率跌破最低門檻，最終形成無法彌補的約 7,500 萬美元虧損。

值得注意的是，在公司宣布正式凍結前，部分客戶已收到內部警告，提示他們在措施生效前提取資產，顯示管理層對即將到來的流動性危機有所預判。

BlockFills 事件關鍵事實一覽

虧損規模：加密貨幣借貸業務損失約 7,500 萬美元

凍結生效日期：2026 年 2 月 11 日，所有客戶存款與提款全面暫停

執行長異動：Nicholas Hammer 辭職，Joseph Perry 接任臨時執行長

預警情況：部分客戶在正式凍結前收到警告並完成提款

後續動向：公司積極啟動出售程序，尋找收購方或策略投資者

機構加密貸款的系統性脆弱性：BlockFills 並非首例

BlockFills 的危機折射出機構加密借貸業務在市場波動週期中的結構性弱點。其虧損形成機制與過去數年倒閉的多家知名貸款機構高度吻合：Celsius、Voyager 及 Genesis 均因市場急速下行期間抵押品價值崩潰、貸款無法正常收回而最終停止運營。

加密資產作為抵押品的核心問題在於波動性，市場上漲時覆蓋率充裕，但一旦出現快速回調，抵押品價值可能在短時間內跌破最低清算門檻。若貸款機構未能及時完成清算或要求補充保證金，損失將迅速累積。BlockFills 的案例再次揭示，即使主要面向機構客戶的流動性供應商，在結構上同樣面臨這一系統性脆弱性。

對機構客戶而言，提款凍結的衝擊尤為直接：對沖基金與資產管理公司依賴流動性供應商進行日常交易結算，資金被凍結將直接影響其整體資金調度能力，形成連鎖性的交易對手風險。

常見問題

BlockFills 是什麼公司，為何此次危機值得關注？

BlockFills 是一家總部位於芝加哥的機構加密貨幣流動性供應商與貸款機構，主要客戶為對沖基金、資產管理公司及高淨值機構交易商。其服務對象的機構性質，使此次提款凍結對整體加密市場的交易對手風險與流動性環境具有廣泛影響。

BlockFills 的 7,500 萬美元損失如何產生？

損失源自公司加密資產抵押借貸業務。市場下行期間，借款方提供的抵押品價值大幅縮水，導致貸款覆蓋率不足，形成約 7,500 萬美元的無法回收損失。這是機構加密借貸在高波動市場環境中的典型風險場景，此前 Celsius 等平台的倒閉均源於相同機制。

BlockFills 客戶的資金目前處於何種狀態？

截至 2026 年 2 月底，客戶存款與提款功能仍暫停，公司正積極尋找收購方或策略投資者。在危機前已收到預警的部分客戶完成了提款，其餘資金能否完整返還取決於後續的公司出售或重組結果。

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