比特币波动率创低点！山寨币期货未平仓合约飙至 470 亿美元历史新高

加密市场正出现结构性转变——比特币（BTC）虽反弹至 12 万美元区间，但波动率依旧低迷；与此同时，山寨币期货未平仓合约（OI）飙升至 470 亿美元，创下历史新高，显示杠杆需求与资金流向正在加速转移。

山寨币杠杆需求爆发，OI 创历史新高

链上分析公司 Glassnode 最新报告指出，受价格快速上涨推动，山寨币期货 OI 已达到 470 亿美元，刷新纪录。

这一数据反映出投资者在山寨币市场中加大杠杆部位，形成更具反射性与脆弱性的市场环境。

以太坊（ETH）领涨山寨币板块，周二突破 4,500 美元，成为资金外流 BTC 后的主要承接标的。

BTC 主导率下滑，资金加速转向山寨币

过去两个月，比特币市值占比从 65% 下滑至 59%，显示资本正明显流向山寨币市场。

目前 BTC 报价约 120,000 美元，较上周低点 112,000 美元反弹，距历史高点 123,091 美元仅一步之遥。

Glassnode 指出，95% 的持币者仍处于盈利状态，市场情绪偏多，但杠杆与资金流向的变化可能带来潜在风险。

比特币波动率低迷，或成反向指标

选择权市场数据显示，比特币平价隐含波动率（ATM IV）持续下降，交易员尚未将高波动环境纳入定价。

历史经验表明，低波动率往往先于市场剧烈波动，这意味着当触发因素出现时，价格可能会出现快速且无序的重定价。

Glassnode 警告，这种情况可能在短时间内引发市场的「骤雨式」波动。

关键阻力位：BTC 127,000 美元、ETH 4,700 美元

BTC：短期持有者成本基准显示，127,000 美元是首个主要阻力位，突破后有望冲击 144,000 美元。

ETH：有效实现价格的 +1 标准差水平显示，4,700 美元是近期关键阻力区。

结语

比特币的低波动与山寨币 OI 创新高形成鲜明对比，显示市场正处于杠杆与资金流向变化的关键节点。虽然当前情绪偏多，但历史数据提醒我们，低波动环境往往孕育着剧烈行情的前奏。投资者应密切关注 BTC 127,000 美元与 ETH 4,700 美元的突破情况，因为这可能决定下一轮市场主旋律。