Gate 研究院：市場震盪延續，持倉集中押注年末波動
過去一週，加密貨幣市場整體於關鍵支撐位附近震盪。BTC 與 ETH 多次快速上漲或回落，隨後皆回歸整理區間，顯示目前行情主要由存量資金在流動性偏低的環境下反覆博弈，趨勢性增量資金尚未明顯進場。同時，槓桿資金持續退場，期權未平倉合約（OI）整體下滑，持倉高度集中於 12 月 26 日，名義到期價值約為 265 億美元。現貨成交量持續低迷，使價格對邊際資金流更加敏感，短期波動幅度進一步擴大。期權市場動態
最新數據顯示，BTC IV 為 45%、ETH IV 為 68%，雙雙較上週持續回落，維持在過去一年平均水準，反映市場對後續波動的預期減弱。
從偏度結構觀察，本週 BTC 25-Delta Skew 各期限均勻下移，呈現收斂趨勢，目前集中於約 −5 vol 附近，顯示短期內賣權相較買權仍有一定溢價，下行保護需求持續存在。ETH 的偏度則於整體期限結構均勻下移，甚至遠期也開始出現輕微賣權溢價。
BTC 與 ETH 的隱含波動率及已實現波動率同步下滑，波動率風險溢價（VRP）在 0 軸附近窄幅震盪，顯示現行期權定價與實際波動水準基本一致，市場對短期波動的定價趨於中性。
大宗交易結構
本週 BTC 與 ETH 期權市場的大宗交易以買權對角日曆價差為主，BTC 和 ETH 最大規模交易如下：
- BTC：買入 BTC-270326-110000-C，總成交約 1,000 BTC，權利金淨支出約 247 萬美元。
- ETH：買入 ETH-020126-3300-C，賣出 ETH-191225-3250-C，總成交約 4,819 ETH，權利金淨支出約 20 萬美元。
平台更新
Gate 獨家推出便捷化期權交易工具——滾動賣出期權產品，協助用戶於指定週期自動、連續賣出期權。用戶可自訂 Delta/Strike 交易參數、到期日設定（T+1/T+2/T+3）、賣出價格方式、數量及可選的止盈止損條件。策略將於每日 9:00 (UTC) 自動開倉，並於到期後無縫銜接下一期，實現全程自動化運作。此功能提供明確的風險指標展示、保證金預估及預期交易路徑等輔助資訊，協助用戶更直觀地管理策略執行。
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