暗号データプラットフォームThe Tieが最初の買収を完了、「現金＋株式」で担保サービス提供者Stakinを買収

面向機関顧客の著名な暗号データプラットフォーム The Tie は、ステーキングサービス提供者 Stakin の買収を完了したことを発表しました。これは The Tie の設立以来初の合併・買収（M&A）取引です。今回の取引は現金と株式の組み合わせによる支払いで行われ、具体的な金額は非公開です。資金は同社のバランスシートと運営利益から調達されました。

この買収により、The Tie は正式にインフラストラクチャーソリューション部門を設立し、Stakin が管理する超1,000百万ドルの委託資産と、40以上のブロックチェーンネットワークにおける専門能力を取り込むことになります。これは、データとエンドポイントサービスに強みを持つ同社が、より広範な暗号インフラ分野への戦略的拡大を進め、約500の機関顧客向けに統一されたデジタル資産サービスポータルを構築することを意味します。

取引の本質を解読：控えめなデータ巨頭の初動

長期的に暗号機関サービス分野に注目してきた観察者にとって、The Tie の今回の Stakin 買収は予想外でありながらも理にかなっています。The Tie の共同創業者兼CEOの Joshua Frank が The Block に明らかにしたところによると、この取引の交渉は2025年8月に始まり、最近すべての引き継ぎが完了し、規制当局の承認を待つ必要はありません。取引の具体的な規模は非公開ですが、Frank は明確に、買収資金は完全に同社の自己資金—すなわちバランスシートと蓄積された運営利益—に由来し、対価は現金と The Tie の株式の組み合わせであると述べています。この資金調達方式自体が強いシグナルを伝えています：The Tie は財務的に健全で自給自足の企業です。

The Tie の成長過程を振り返ると、この財務の堅実さは明らかです。同社は2022年に900万ドルのAラウンド資金調達を完了し、投資後の評価額は1億ドルに達し、それ以来黒字を維持しています。暗号業界は一般的に継続的なリスク投資に依存していますが、The Tie はヘッジファンド、資産運用会社、銀行など500の機関顧客にサービスを提供する中核事業を通じて、持続可能なビジネスモデルを実現しています。今回の自己資金による買収は、その財務力を示すだけでなく、戦略的な拡大が慎重に検討された結果であり、ホットな資本ゲームに追随したものではありません。

買収対象の Stakin は、「小さくて美しい」スタートアップの典型的な姿を示しています。エストニアに本拠を置くこの企業は、外部資金調達（完全自己資本）を行わずに成長し、40以上のブロックチェーンネットワーク上で非管理型ステーキングインフラを運営し、管理する委託資産は10億ドル超に達しています。全15名の従業員は取引に伴い The Tie に参加します。Stakin の参加により、The Tie は実質的な暗号ネイティブ資産運用能力と広範なマルチチェーンネットワークのカバレッジを獲得し、これは「データ提供者」から「インフラ参加者」への進化に必要なピースです。

The Tie と Stakin の事業重要データ比較

The Tie（買収側）：

• 主要事業：暗号市場データ、コンサルティング、ワークフローツール（The Tie Terminal）、コンプライアンス通信、機関向けアクセス・コンサルティング。
• 顧客規模：約500の機関顧客（ヘッジファンド、資産運用会社、銀行、VCなど）。
• 資金調達履歴：2022年に900万ドルのAラウンド資金調達を完了、投資後評価額は1億ドル、その後黒字を維持。
• チーム規模：約75名の正社員と契約社員。
• 本社：アメリカ。

Stakin（買収対象）：

• 主要事業：非管理型ステーキングサービス提供者。
• 管理資産：超10億ドル。
• ネットワークカバレッジ：40以上のブロックチェーンネットワーク。
• 資金調達履歴：外部資金調達なし、完全自己資本。
• チーム規模：15名（全員が The Tie に合流）。
• 本社：エストニア。

戦略意図の分析：なぜデータプラットフォームはステーキングサービスを必要とするのか？

表面上は、市場情報とエンドポイントを提供するデータ企業がステーキングサービス提供者を買収するのは、異業種間のクロスオーバーのように見えます。しかし、The Tie の幹部の発言を深く分析すると、その戦略的ロジックは明快かつ深遠です：「統一された機関向けデジタル資産ゲートウェイ」の構築。

The Tie の最大の強みは、その配信チャネルと顧客の信頼にあります。同社のフラッグシップ製品である The Tie Terminal は、多くの機関取引員やアナリストがリアルタイムの市場データを取得し、投資判断を行うための必須ツールです。この端末を通じて、The Tie は世界トップクラスの暗号機関投資家と深くつながっています。しかし、これまでこのつながりは「情報の流れ」レベルにとどまっていました。Stakin を買収したことで、The Tie は「資産流」サービス—すなわち安全なステーキング収益—を直接パッケージ化し、既存の顧客にプッシュできるようになります。CEOの Joshua Frank は、ステーキングが新設のインフラソリューション部門の最初の事業ラインとなり、より広範な機関プラットフォームに統合されると強調しています。これにより、顧客は慣れ親しんだ The Tie のエコシステム内で、かつては別のサプライヤーを探す必要があったステーキングサービスにシームレスにアクセスでき、データ・分析・資産管理の一連の流れを完結させることが可能となります。

競合との差別化の観点から、Frank は The Tie と Fireblocks、Talos などの機関向けサービス事業者を区別しています。彼は、The Tie は直接的にホスティングや注文執行管理システムを提供しないことを強調し、そのコアはあくまで The Tie Terminal という市場情報とワークフローのツールであると述べています。したがって、今回の買収は競合の領域に進出するものではなく、自社のコア優位性を囲む「堀」や「付加価値サービスエリア」を構築するものです。収益を生む必要不可欠なサービスとしてのステーキングは、顧客の粘着性を高め、1顧客あたりの価値を向上させる絶好の選択肢です。Stakin の共同創始者兼CEOの Edouard Lavidalle も、「次の段階のデジタル資産採用を加速させることを目的とした買収」と述べており、より便利で統合された機関向けサービスを通じて、従来の資金が暗号世界に参入しやすくなることを示唆しています。

さらに、これは The Tie のインフラ野心の始まりに過ぎない可能性もあります。Frank は、将来的にこの部門は分散型ブリッジ、オラクル、RPCサービス、許可型チェーンインフラなど他の Web3 インフラコンポーネントにも拡大する可能性を示唆しています。データ端末を入口とし、多様なインフラサービスを支える機関向けサービスのスーパー・プラットフォームの青写真が、すでに輪郭を現しつつあります。

業界のトレンドマッピング：機関化の波における統合と拡大

The Tie の Stakin 買収は孤立した出来事ではなく、現在の暗号業界が深い機関化と成熟した統合期に入った典型的な例です。近年、ビットコイン現物ETFの承認や「デジタル資産市場の明確化法案」などの重要な立法が米国で進展し、伝統的金融機関のデジタル資産配分需要が著しく増加しています。これらの「巨鯨」の参入は、単なる現物売買にとどまらず、規制・安全性・信頼性を備え、堅実な収益を生む金融レベルのサービスへの全方位的な要求へと変化しています。

この背景のもと、業界内のM&A活動は活発化しています。企業は単一のニッチにとどまらず、重要な能力を迅速に獲得するために買収を進め、一括ソリューションを提供しようとしています。The Tie のように機関顧客の「入口」ポジションを確保している企業にとっては、製品ラインを横展開し、多様なニーズに応えることが、市場での地位を固め、既存の価値を掘り起こすための必然的な選択です。Proof of Stake（PoS）コンセンサス機構下で最も基本的かつ規模の大きい収益市場であるステーキングは、自然とターゲットとなる分野です。

一方、今回の買収は暗号業界の専門分業の深化と価値の再構築も反映しています。Stakin は、技術的には堅実だが広範な販売チャネルやブランド影響力に欠けるインフラ提供者として、強力な顧客ネットワークを持つ The Tie に統合されることで、技術力と市場チャネルの完璧な融合を実現しています。この「技術チーム＋販売ネットワーク」の買収モデルは、従来のテクノロジー業界では一般的であり、暗号の世界でも再現されつつあります。これは、草創期のイノベーションから、比較優位と規模の経済に基づく成熟段階への移行を示すものです。

Stakin の顧客にとっても、今回の買収はより安定したサービス展望をもたらすと期待されます。Frank は、運営面では Stakin は引き続き独立して運営され、そのインフラや顧客サービスはすぐに変わらないと約束しています。しかし、ビジネス面では、そのサービスは The Tie のより強力なブランドと販売体制に組み込まれ、長期的にはより多くのリソースや技術的シナジーを得ることが見込まれます。

今後の展望と課題：”統一ゲートウェイ”への道

Stakin の買収は、The Tie が「統一機関ゲートウェイ」を構築する長い道のりの第一歩にすぎません。今後の展望には、機会と課題が共存しています。

最大のチャンスはクロスセルの潜在力です。既存の500のデータ端末顧客を、ステーキングサービスや将来的な他のインフラサービスのユーザーへと効果的に転換することが、今回の買収の成否を左右します。The Tie は、スムーズな製品統合プロセスと競争力のある商業条件を設計し、機関顧客にとって「内部で完結」する方が外部から個別に調達するよりも便利で経済的だと感じさせる必要があります。成功すれば、収益の多様化と利益率の向上に大きく寄与します。

一方、直面する課題は事業の複雑性の飛躍です。データプラットフォームと、数十億ドル規模の実資産を扱うステーキングネットワークの運営を管理するには、リスク管理、コンプライアンス運営、安全保障の能力が必要です。The Tie は、Stakin のチームを吸収しつつ、機関レベルの運営、リスク管理、コンプライアンスの枠組みを構築しなければなりません。サービスの中断やセキュリティ事故は、これまで築いてきた機関顧客の信用に深刻な打撃を与える可能性があります。

さらに、規制環境は依然として急速に変化しています。米国では安定コイン規制などの立法が進む一方、ステーキングサービスに関する具体的な規制枠組みは世界的に不明確です。The Tie は米国企業として、多チェーンのステーキングサービスをグローバルに提供する際に、ますます複雑化する越境規制に対応しなければなりません。これは法務・コンプライアンスチームに高い要求を突きつけます。

長期的には、今回の買収を円滑に吸収し、インフラ製品のロードマップを着実に推進できれば、同社は優れた「データサプライヤー」から暗号機関サービスの不可欠な「総合サービス事業者」へと進化できる可能性があります。機関資金の継続的流入という大きなストーリーの中で、そのポジショニングの価値は無限に拡大されるでしょう。ただし、それは平穏な統合と卓越した運営、継続的なイノベーションに基づくものです。The Tie と新たに任命された Stakin チームにとって、真の試練はこれから始まったばかりです。

米国暗号規制の立法加速、機関参入の障壁を取り除く

The Tie などの機関向けサービス事業者の拡大への自信は、部分的には世界、とりわけ米国の暗号規制環境の明確化に起因しています。2025年7月、米国では暗号に関する立法で画期的な進展があり、下院は三つの重要法案を次々に可決しました。

中でも最も重要な「デジタル資産市場の明確化法案」は、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の規制責任の分担を明確にし、ビットコインやイーサリアムなどの特定条件を満たすデジタル資産に「商品」属性を法的に確立することを目的としています。この法案が最終的に施行されれば、長年暗号業界を悩ませてきた規制の不確実性を大きく緩和し、伝統的金融機関のコンプライアンス参入を促進します。これは The Tie の顧客層にとっても、非常に重要なマクロ背景です。

同時に、「米国の安定コイン国家イノベーション法案」（通称「天才法案」）の成立は、ドル連動の安定コインに連邦規制の枠組みを整備し、その資産がドルや米国短期国債などの流動資産で十分に裏付けられることを求めています。これにより、安定コインの取引媒介や価値尺度としての信頼性が向上し、暗号市場の金融インフラがさらに強化されます。より安定し、規制に準拠した市場環境は、The Tie が機関顧客に対してステーキングを含む各種資産管理サービスを展開する上で、底堅い市場需要を支えることになるでしょう。