グロークは一人あたり50万ドルを現金化した! 黄仁信の200億ドルの買収は、グーグルの事業を大きく上回る

輝達 200 億ドルのAIチップ新創Groqの買収、チームの90%が平均約500万ドルを現金化。株主は200億ドルの評価額で配当を受け、秋の70億ドル評価から3倍に跳ね上がる。黄仁勳はCliff制限を撤廃し、勤務不到1年でも資金を得られるようにし、GoogleのWindsurf買収時に創業者が半分を独占し、200人の従業員が見捨てられた状況を完勝。

200億ドルの評価額で3倍のプレミアムをつけたシリコンバレーの良心的買収

Axiosの報道によると、黄仁勳は200億ドルの買収は単なる技術ライセンスだけでなく、Groqの従業員と株主も一緒に落ち着かせたという。株主側は200億ドルの評価額基準で配当を受け、今年秋の7.5億ドルの資金調達後の70億ドル評価から約3倍に跳ね上がる。約85%は前払いされ、10%は2026年中に支払い、残りは2026年末に清算される。この分割支払いの設計は、取引の円滑な完了を保証し、株主に流動性の保障も提供。

従業員側はさらに寛大だ。Groqチームの90%がまとめて引き抜かれ、既に帰属している株式は直接現金化され、未帰属の株式は200億ドルの評価額で輝達の株に換算され、時間表に沿って段階的に帰属。約50人の「ラッキーな人々」の全株式インセンティブは加速して帰属され、一括で現金清算される。Groqの従業員規模は約600人で、新創企業で一般的な従業員ストックオプションプールが総株式の15%と仮定すると、一人当たりの現金化額はほぼ500万ドルに近い。

最も称賛されるのはCliff帰属制限の撤廃だ。通常、新創企業の株式インセンティブには1年のCliff（崖期間）が設定されており、一定期間勤務しないとストックオプションを解放できない仕組みで、従業員の早期現金化を防ぐ。今回の大規模な現金化では、Cliffを厳格に適用すれば、勤務不到1年の従業員は理論上何も得られないことになる。しかし、黄仁勳はCliffを直接カットし、勤務不到1年でもGroqに残る従業員の帰属条件を早めに解放し、彼らが一部の流動資金を得られるようにした。

残りの10%をGroqに残した従業員も損をさせず、既に帰属した株式を現金化できるだけでなく、今後の会社の経済的利益に参加できるパッケージも提供。契約によると、Groq創業者兼CEOのJonathan Ross、社長のSunny Madra、そして複数のコア幹部は輝達に参加するが、Groqは消滅せず、元CFOのSimon EdwardsがCEOとして引き続き独立運営し、クラウドサービスプラットフォームのGroqCloudは通常通りサービスを提供。

GoogleのWindsurf買収のブラックな対比

Groq従業員の幸運は対比の中でより明確だ。Windsurfを例にとると、Googleが支払った24億ドルの技術ライセンス料の半分は共同創業者2人が独占し、残りの半分も従業員総数の16%にあたる40人だけに分配された。さらに悪いことに、その引き抜かれた従業員はGoogle入社後に、既存の株式報酬が取り消され、帰属期間が再計算されるため、全てのGoogle株を手に入れるまでにさらに4年待たなければならないことが判明。残された200人以上のWindsurf従業員には、技術と理想が絞り尽くされた空洞の会社だけが残った。

トップ投資家のVinod Khoslaは公然と非難した：「Windsurfや他の創業者たちのチーム放棄行為は、徹底的に恥知らずだ。次回からは絶対に彼らと協力しない。」Khoslaの怒りは、シリコンバレーの一部理想主義者が買収によるリクルーティングで弱者の権利が犠牲になることへの不満を表している。

MetaがScaleAIを買収した後、その2大顧客のGoogleとOpenAIは直ちに協力を終了し、ScaleAIも200人のリストラを余儀なくされた（従業員総数の14%）。MicrosoftとGoogleがそれぞれInflectionAIとCharacterAIを買収した後、これらのスタートアップも避けられない「空洞化」に陥った。これらのケースは、買収型リクルーティングの闇を明らかにしている。大手は人材と技術だけを求め、残された会社は衰退の道を歩む。

それに比べて、輝達とGroqの取引では、黄仁勳もGroq創業者も、いずれも体面を保っている。少なくとも現時点では、従業員はほぼ皆これをWin-Winと見なし、ほとんど不満はない。この差異は、黄仁勳の個人スタイルに起因する可能性も、輝達が人材争奪戦でより高いプレミアムを支払って良好な評判を築こうとしているからかもしれない。

買収型リクルーティングの四大潜規則

技術ライセンス料の配分不透明：GoogleやMetaなどの巨頭が支払う数十億ドルは、創業者が大部分を独占し、従業員に残るのはわずか。

帰属期間再計算の罠：買収された従業員が新会社に入ると、既存の株式報酬が取り消され、帰属期間が再計算され、実際の待機時間が数年延びる。

残留従業員が犠牲者に：引き抜かれなかった従業員は、技術の空洞化、顧客喪失、リストラのリスクに直面し、スタートアップの夢は完全に破綻。

反独占のグレー操作：買収型リクルーティングは正式な合併審査を回避しつつ、実質的に同じ効果をもたらし、規制当局の介入が難しい。

LPU高速化とGPUの百倍技術革新

輝達がこの規模の「小弟」チップ会社を買収するのは異例だ。真の理由は、GroqのLPU（Language Processing Unit）技術が、輝達の推論（インフェレンス）分野の短所を埋めたことにある。GPUのデータは主にHBM（高帯域幅メモリ）に格納されており、演算コアに密着したオンチップストレージではない。1つのトークンを生成するたびに外部メモリから読み出す必要があり、事前学習には問題ないが、推論段階では短所が露呈：大量の演算資源が遊休状態となり、FLOPsが満たされず、システムはデータのメモリ待ちに陥る。

GroqのLPUは、シリコンチップ内に直接統合されたSRAMを使用し、データを演算コアに密着させているため、理論上GPUの100倍の速度を実現可能だ。Googleが自社開発のTPUを通じて輝達GPUへの依存を断ち切り、Google AI 2.0 Proによる絶望的な逆転を果たしたとき、輝達は脅威を感じた。AIの競争の焦点は、訓練から応用に移り、「推論時間」がユーザー体験にとって極めて重要となる。これこそGPUの弱点だ。

著名投資家のGavin Bakerは指摘する。GroqのASIC（特定用途向け集積回路）を手に入れたことで、輝達はGPUとLPUの優位性を組み合わせ、訓練と推論の両方をカバーする全端末ソリューションを構築できる。輝達の「無限の手袋」がLPUの宝石に成功裏に組み込まれたとき、Cerebrasなどの新規参入者がこの連携攻勢の中で生き残るには、他の巨大企業の庇護を求めるしかないだろう。Groqの最終的な行方は未定だが、少なくともこのタイミングでは、取引は比較的満足のいく結末といえる。