マイクロストラテジーは2025年の最終週に1229枚のビットコインを購入し、総保有量は67.2万枚に達しました。

微策略（MSTR）在 2025 年 12 月 22 日至 28 日期間，以 1.088 億美元購入 1,229 枚ビットコイン、平均取得単価は 74,997 ドル。この取引により、同社のビットコイン総保有数は 672,497 枚に達し、世界最大の企業ビットコイン保有者の地位を固めている。現在、微策略のビットコイン収益率は 23.2% に達している。

微策略 2025 年の購入頻度が128%増加

（出典：微策略）

微策略の2025年のビットコイン購入活動は前例のない頻度に達している。SaylorTrackerのデータによると、同社は2025年に41週分のビットコイン購入記録を公開しており、2024年の18週と比較して128%増加、さらに2023年の8週の5倍以上となっている。この購入頻度の爆発的な増加は、マイケル・セイラー会長の指導の下、ビットコインの蓄積が戦略的選択からコアな運営リズムへと変化していることを示している。

絶対数量で見ると、微策略は2024年末に447,470枚のビットコインを保有していたが、2025年12月末には672,497枚に積み増し、年内に22万5,027枚の純増となった。これは、同社が2020年にビットコイン戦略を開始してから2024年末までに蓄積した総量の半分以上を、2025年の1年で購入したことになる。この加速的な蓄積パターンは、ビットコインの長期的価値に対する微策略の堅固な信念と、現価格水準に対する継続的な楽観を反映している。

購入頻度の増加は、微策略の資金調達戦略とも密接に関連している。同社は株式発行を通じてビットコイン購入資金を調達しており、普通株と優先株の計画を利用して資金を集めている。12月22日から28日の期間中、微策略はA種普通株66万3,450株を売却し、純収益は1.088億ドルに達し、すべてビットコインの購入に充てた。この「株式発行によるビットコイン取得」方式は、微策略の標準的な運用プロセスとなっており、市場の株式需要がこの戦略の持続性を支えている。

注目すべきは、購入頻度が大きく増加している一方で、単回の購入規模は均一ではない点だ。データによると、2025年最大のビットコイン取引は3月31日に発生し、約192億ドルを投じて約22,049枚を購入、平均取得単価は約87,000ドルだった。次いで7月29日に約174億ドルを投じて20,356枚を購入している。これら2件の取引は、2025年の総購入量のかなりの割合を占めており、特定のタイミングで大規模な集中買いを行う傾向を示している。

一方、12月末の1,229枚のビットコイン購入は、今年の規模としては比較的小規模な買い付けの一つだ。この規模差は、微策略が柔軟な購入戦略を採用していることを示唆しており、価格が適正と判断したときに大規模に買い込み、他の時期には継続的に小規模蓄積を行い、ビットコインの保有量を安定的に増やすことを意図している。

ビットコイン収益率 23.2%は株主価値創造を示す

微策略の今回の最新購入により、今年のビットコイン収益率は 23.2% に達した。同社はこの独自指標を用いて、ビットコイン保有量の流通株に対する成長状況を測定している。この指標の計算は、ビットコインの保有量増加速度と流通株の増加速度を比較し、前者が後者を大きく上回る場合、株主にとって純価値を創出していることを意味する。

23.2% のビットコイン収益率は重要な意味を持つ。これは、微策略が新株発行を通じて資金を調達しながらも、ビットコインの保有量増加速度が株式の希薄化速度を上回っていることを示している。既存株主にとっては、保有する一株あたりのビットコイン数が実質的に増加しており、新株発行による希薄化を受けていないことを意味する。この価値創造のロジックが、微策略の株式が市場で継続的に支持される核心要因だ。

財務工学の観点から見ると、微策略は実質的に株式市場において「ビットコイン代理」的な評価プレミアムを享受している。市場がビットコイン純資産価値を上回る価格で微策略株を買う意欲を示すと、同社はより少ない株式希薄化でより多くのビットコインを獲得でき、ビットコイン収益率を高めることができる。この正の循環は、ビットコインの強気相場の期間中に特に顕著であり、投資家のビットコインエクスポージャーへの需要が微策略の株価を押し上げている。

しかし、この戦略にはリスクも伴う。ビットコイン価格が大きく下落した場合や、市場が微策略株のプレミアムを失った場合、同社は株価の下落と資金調達の困難に直面する可能性がある。さらに、継続的な新株発行は、長期的には株式構造の希薄化を招き、将来的にビットコインの価格上昇が期待外れとなれば、株主は実質的な損失を被るリスクもある。

マイケル・セイラーはこれらのリスクについても懸念していない様子だ。彼は公の場で何度も、ビットコイン市場のファンダメンタルズは「これ以上良くなることはない」と述べ、ビットコインが今後10年以内に主流資産クラスになると堅信している。この信念が、微策略の積極的な蓄積戦略を支え、多くのビットコインに好意的な機関投資家を惹きつけている。

企業のビットコイン貯蔵ブームが世界を席巻、192 社が参入

（出典：Bitcoin Treasuries）

微策略の成功は、企業によるビットコイン貯蔵ブームを引き起こしている。現在、上場企業192社が108万枚超のビットコインを保有しており、その多くは米国に本社を置き、次いでカナダ、英国、日本が続く。数量的には、企業保有者がビットコインの実体保有の最大割合を占めており、政府や民間企業、DeFiプロトコルを上回っている。

ビットコイン・トレジャリー・カンパニー（Bitcoin Treasury Company）とは、ビットコインをコア資産としたバランスシートを持つ企業を指し、株式や債務を通じて資金を調達し、ビットコインを取得・保有している。このビジネスモデルは2025年に爆発的に増加した。微策略に倣い、Twenty One Capitalは4月にビットコイン資産プール戦略を開始し、現在43,500枚超を保有している。同社はCantor FitzgeraldやTether、ソフトバンクなどの支援を受け、7月にはTetherから約5,800枚を追加取得した。

2位のMARA Holdingsは、資産負債表上に53,250枚のビットコインを保有しており、微策略の672,497枚には遠く及ばないが、企業のビットコイン保有量において圧倒的なリードを持つ。このリードは数量だけでなく、戦略の一貫性や公開性にも表れており、微策略は毎週購入公告を出すことで業界のスタンダードとなっている。

2025年には、いくつかの企業がビットコイン資産プール戦略を採用または発表している。8月に上場したBullishは約24,300 BTCを保有し、Bitcoin Standard Treasury Companyは約30,021 BTC、Trump Media & Technology Groupは約11,542 BTC、CFCは約7,500 BTCを保有している。これらの企業の参入は、ビットコイン資産プール戦略がニッチな実験から主流の企業戦略へと変わりつつあることを示している。

地理的な分布を見ると、米国企業がビットコイン保有量で圧倒的な優位を占めており、これは米国の規制環境が比較的明確で、資本市場の流動性が高く、投資家のビットコイン受容度も高いことと関係している。カナダや英国の企業も積極的に参加しているが、その規模は米国に比べて小さい。日本企業の参加は、アジア市場におけるビットコインの受容が徐々に進んでいることを反映している。

この企業によるビットコイン貯蔵ブームは、長期的にビットコイン市場に大きな影響を与える可能性がある。企業保有者は一般的に長期保有志向が強く、彼らの買いは市場の流通供給を減少させ、需給の観点からビットコイン価格を支える。さらに、企業の公開情報はビットコインの透明性と規制準拠性を高め、より多くの機関投資家の参入を促進する。微策略はこの波の先駆者かつリーダーとして、その動向は市場から注目されており、企業のビットコイン戦略の指標となっている。