ロシア中央銀行は暗号資産への投資を解放することを検討しており、個人投資家とプロレベルを区別する二重制度を導入する。

ロシア中央銀行は政府に暗号資産市場の規制概念草案を提出し、高資質投資者のみが暗号資産にアクセスできるという定義を放棄することを検討しています。新しい規制は二元的な設計を採用し、非認定投資家はテストを受けた後、毎年仲介者を通じて30万ルーブル（約3800ドル）の高流動性暗号資産を購入でき、認定投資家は無制限に投資できます。関連する立法は2026年7月までに完了し、2027年7月からは違法仲介者に法的責任が課される予定です。

ロシア中央銀行の政策突破口:西側の制裁が暗号通貨投資を緩和

! ロシア銀行は暗号通貨投資を緩和します

(出典:ロシア中央銀行)

ロシア中央銀行の今回の政策転換は突発的な発想ではなく、西側の金融制裁に対応する戦略的調整です。2022年のウクライナ紛争の勃発以来、ロシアは前例のない金融封鎖に直面し、SWIFTシステムが切断され、外貨準備が凍結され、越境決済のルートが塞がれました。このような極端な状況下で、暗号資産は分散型の価値移転ツールとして、ロシアが封鎖を突破するための重要な選択肢となっています。

中央銀行の第一副総裁Vladimir Chistyukhinの発言は非常に率直である：「特に現在の海外送金が制限されている状況において」、この言葉は政策調整の核心的な動機を直接指摘している。伝統的な金融システムのルートが封鎖された後、ロシア企業は国際貿易を行う際に巨大な困難に直面している。中国やインドなどの国々はロシアとの貿易関係を維持しているが、伝統的な銀行システムを通じての決済は依然として二次制裁のリスクに直面している。暗号資産はSWIFTシステムを回避する代替手段を提供している。

しかし、ロシア中央銀行は暗号資産投資を開放する一方で、それを高リスクのツールと見なしています。草案では、暗号資産はどの司法管轄区の発行や保証も受けないことが明確に示されており、より高いボラティリティと制裁リスクに直面しています。投資家は暗号資産への投資を決定する際に、自分の資金が失われるリスクを理解する必要があります。このような慎重な態度は、中央銀行が金融イノベーションとリスク管理の間でのバランスを考慮していることを反映しています。

規制の概念に基づくと、デジタル通貨とステーブルコインは通貨資産と見なされ、売買は可能ですが、国内での支払いには使用できません。この制限は非常に重要であり、ロシア中央銀行が暗号資産への投資を開放しているものの、ルーブルの法定通貨としての地位を脅かすことは絶対に許可しないことを示しています。暗号資産は国内流通通貨ではなく、対外取引ツールおよび投資資産として位置付けられています。

デュアルトラック投資家評価システムの詳細な説明

ロシア中央銀行が設計した二重軌道制は、今回の規制枠組みの核心的な革新です。認定投資家と非認定投資家の両方が暗号資産を購入できますが、2種類の投資家にはまったく異なるルールが適用されます。このような階層的管理は、世界の暗号資産規制において革新性を持っています。

非認定投資家は一般的な個人投資家として定義され、彼らは流動性の高い暗号資産を購入することができる。関連基準は今後の立法で定められる。しかし、次の3つの前提条件を満たす必要がある。まず、リスク認識テストに合格し、暗号資産投資の潜在的な損失を理解していることを確認する必要がある。次に、年間に単一の仲介者を通じて購入できる限度は30万ルーブル（約3800ドル）を超えてはならない。第三に、高流動性通貨のみを購入できる。これは、ビットコインやイーサリアムなどの主流の暗号資産に限られる可能性があることを意味する。

30万ルーブルの年間限度額は、十分に考慮された設計です。ロシアの2025年の平均月収が約6万ルーブルと計算すると、これは5ヶ月分の給与に相当し、一般の投資家にとってはかなりの額ですが、家庭の財務に致命的な損失をもたらすほどではありません。単一の仲介者機関の制限は、投資家が複数のプラットフォームを通じて限度額を回避するのを防ぎ、監督機関が資金の流れを追跡するのを容易にするためです。

認定投資家はより大きな自由度を享受します。彼らは匿名暗号資産を除く任意の暗号資産を購入でき、取引量に制限はありませんが、前提としてより厳しいリスクテストを通過する必要があります。匿名暗号資産は明確に除外されており、この種の通貨のスマートコントラクトは受取人にトークンを移転する情報を隠すため、ロシアの反マネーロンダリングおよびテロ資金供与の要件に矛盾します。

ロシア銀行の新たな仮想通貨投資規制の主なハイライト

非認定投資家(小売)エントリー条件

· 年間投資上限：30万ルーブル（約3800ドル）

· 単一のライセンスを持つ仲介者を通じて購入する必要があります

· 高い流動性の暗号資産（ビットコイン、イーサリアムなどの主要通貨を予定）に限る

· リスク認知テストを通過する必要があります

認定投資家（プロフェッショナルレベル）入場条件

· 投資金額は制限されません

· 匿名コイン以外の暗号通貨はすべて購入できます

· より厳格なリスク評価テストを通過する必要があります

· 複数のライセンスを持つ仲介者を通じて取引できます

国境を越えた取引および申告規則

· 外国口座を通じて暗号資産を購入することを許可

· ロシアの仲介者を通じて資産を海外に移転することができます

· すべてのクロスボーダー取引は税務当局に申告する必要があります

監視基盤と法執行のスケジュール

ロシア中央銀行は、規制フレームワークの設計において実務的な姿勢を示しました。暗号資産取引は既存のインフラを通じて行われ、取引所、仲介者、及びカストディアンはそれぞれの既存のライセンスの下で運営されることができます。これは、新しい規制システムをゼロから構築する必要がなく、暗号資産ビジネスを成熟した金融規制フレームワークに統合することを意味します。暗号資産取引を専門とするカストディアンと取引所だけが、別個の要件を策定することになります。

このデザインは、規制コストと実行の難易度を大幅に削減しました。ロシアの既存の証券取引所、銀行、金融仲介者は、すでに整備されたKYC（顧客確認）とAML（マネーロンダリング防止）システムを持っており、暗号資産ビジネスをこれらのシステムに組み込むことで、迅速に効果的な規制ネットワークを構築することができます。

住民は海外で暗号資産を購入することもでき、外国口座を通じて支払い、ロシアの仲介者を介して以前に購入した暗号資産を海外に移転することができますが、彼らは税務当局にこのような取引を申告する必要があります。この条項は、ロシアが国内の暗号資産市場を完全に閉鎖するつもりはなく、申告メカニズムを通じて資金の流れを把握しようとしていることを示しています。

新規もデジタル金融資産（DFA）市場に影響を与えるでしょう。DFAと他のロシアのデジタル権利（実用型と混合型）はオープンネットワーク上で流通します。これにより、発行者は海外投資を自由に引き寄せることができ、顧客は暗号資産と同等以上の条件でDFAを購入することができます。この取り決めは、ロシアが暗号資産とトークン化証券を含む完全なデジタル資産エコシステムを構築していることを示しています。

立法時間表は、ロシアがこの改革を推進する決意を示しています。この計画は、2026年7月1日までに完全な立法枠組みを策定することを要求しており、2027年7月1日からは暗号資産市場の仲介者の違法行為に対して責任を追及することを計画しています。これは、違法な銀行活動に対する責任追及に類似しています。つまり、2027年中にはロシアは成熟した暗号資産の規制体制を持つことになります。