クリスマス市場解析：アナリストは米国株のブルトラップリスクを警告し、本当のチャンスは12月28日から31日にあるとしています。

アメリカの株価指数先物は12月21日に上昇しましたが、アナリストは過去7年間の「クリスマス相場」で6回の下落があり、平均で4.2%の下落があったと警告しています。本当のチャンスは12月28日から31日までの間にあり、機関投資家が1月効果に備えて早めにポジション構築を行うため、さらに230億ドルのビットコインオプションが満期を迎えます。

クリスマス相場の神話の近年データを覆す

! S&P 500先物

(S&P 500先物、出所:Trading View)

いわゆるクリスマス相場は、《株式トレーダー年鑑》による定義であり、米国株式市場が12月の最後の5営業日と翌年1月の最初の2営業日に上昇する現象を指します。1950年以降、S&P 500はこの期間に上昇する確率が77%、平均リターンは1.3%です。1970年代に《株式トレーダー年鑑》の著者であるYale Hirschは、「もしサンタクロースが来なければ、ベアマーケットがウォール街を襲うかもしれない」と言いました。

しかし、近年のデータはこの法則が失効していることを示しています。過去7年間（2018-2024）のクリスマス市場期間中に下落した回数は6回に達しました。2018年は6.0%下落（貿易戦争の恐怖）、2021年は8.6%下落（ビットコインが69,000ドルから崩壊する影響）、2022年は1.0%下落（FTX崩壊の余波）、2023年は0.3%下落、2024年は10%の暴落（106,000ドルから90,000ドルへ急落）。唯一の例外は2020年の38.2%の上昇ですが、それはパンデミック後の流動性の氾濫、グレースケールの狂った買い占め、マイクロストラテジーの大規模購入による極端なブルマーケットであり、サンタクロースとは無関係です。

2020年の極端な状況を除外すると、残りの6年間の平均リターンは-4.2%です。上昇確率はわずか16.7%（7回中1回）で、しかも一度下落すると大きな下落になります。この「7年で6回の下落」という厳しいデータは、「クリスマス相場は安定して利益が出る」という神話を完全に覆しました。

なぜ近年、クリスマス市場が頻繁に失敗しているのか？市場構造が変わったからだ。高頻度取引とアルゴリズム取引の割合が増加し、従来の季節的規則が弱まった。機関トレーダーが早期に休暇を取るため、年末の流動性が枯渇し、市場は大口注文によって容易に動かされる。投資家は年末に年間の利益を確定する傾向があり、利益確定のプレッシャーが買いの力を上回る。これらの構造的要因により、「歴史的な規則」に依存する個人投資家がマーケットメイカーの獲物となっている。

12月24–25日のマーケットメーカーの収穫シナリオ

アナリストは警告しています。12月24日から25日はマーケットメーカーがロングを誘う罠であり、収穫のシナリオは3つの段階に分かれています。24日の誘いステージ：朝に価格を引き上げ、「クリスマス相場が本当に来た」という偽の印象を作り出し、テクニカル面では突破や反発の形が現れ、さまざまなアナリストが取引を呼びかけ、個人投資家のFOMO感情を引き起こし、高値で購入せざるを得なくさせます。

25日関門打狗：欧米市場は休暇で流動性が枯渇。マーケットメーカーは少量の資金でサポートラインを突き破ることができる。取引量が極端に低いため、売り注文の影響が増幅され、価格は数分で暴落する可能性がある。高値で追いかけた個人投資家は高値に閉じ込められ、売ろうにも売れない。ニューヨーク証券取引所は24日クリスマスイブの午後1時に早仕舞いし、25日クリスマスは終日休市であるため、この短縮された取引時間は収穫をより容易に実行できる。

26-27日の心構え：継続的な下落は個人投資家を不安にさせ、損切りをさせている。毎日1-2%の小幅下落が続き、数日間で5-10%累積する。レバレッジのロングポジションは徐々に清算ラインに近づき、恐怖感が広がっている。ほとんどの個人投資家が損切りした後、市場は本当に底を打つ。

一セットのコンビネーションが決まると、小口投資家のお金はマーケットメーカーのポケットに入る。これは陰謀論ではなく、市場のミクロ構造の必然である。小口投資家の行動が高度に予測可能である（皆がクリスマス相場を待っている）とき、マーケットメーカーはこの予測を利用して逆の操作を行うことができる。歴史的な事例：2021年12月24日、ビットコインの価格は50,822ドルで、コミュニティは「クリスマス相場が来た」と叫んでいた。ある投資家は10倍のレバレッジで5万ドルを投入してロングポジションを取ったが、ストップロスを設定しなかった。結果として、2026年1月3日にはBTCが46,458ドルまで下落し、下落幅は8.6%、10倍のレバレッジで直接ロスカットされ、5万ドルが7000ドル未満になった。

12月28日–31日の三重チャンスウィンドウ

本当のチャンスは12月28日から31日にあります。核心のロジックは機関が「1月効果」を先取りすることです。伝統的な金融界では、米国株の「1月効果」（資金の回帰、相場の上昇）が70%以上の勝率で知られています。機関トレーダーはすでに早めにポジション構築を始めており、1月1日を待って行動することはありません。

12月28日（日曜日）オンチェーンのスマートマネーが先に動く。米国株式市場はまだ開いていないが、暗号市場は24時間365日取引が行われており、大口投資家は先にポジション構築する。オンチェーンの大口送金や取引所への流入出を監視することで、第一手のシグナルをキャッチできる。もし大量のUSDTがウォレットから取引所に転送されるのを見たり、ビットコインが取引所から転出（長期保有）されるのを見たりしたら、それは買い圧力の前兆である。

12月29日から31日まで米国株式市場が開き、ETF決戦の時刻です。機関トレーダーたちは戻ってきて、来年の業績に向けて全力で準備をしています。ビットコインとイーサリアムの現物ETFには大きな資金流入の可能性があります。データによると、12月上旬にS&P 500のパフォーマンスが芳しくなかったとしても、クリスマス相場期間（28日から計算した場合）には77%の確率で上昇します。この統計の時間起点は誤解される可能性がありますが、実際の上昇は月末の最後の数日から始まることが多く、24日や25日ではありません。

230億ドルのビットコインオプションは26日に期限が切れる重要な変数です。オプションの期限前に市場は「固定」されることがあり（通常は最大未決済契約の行使価格）、しかし期限後はこの制限が消え、価格がよりトレンドのある動きを形成しやすくなります。28日から31日までのオプションの影響は消え、ロングとショートのゲームが直接的に引き上げられ、ボラティリティが拡大して取引機会を生み出します。

Gabelli FundsのポートフォリオマネージャーJustin Bergnerの観察は非常に正確です：「年末は往復での下落のようです。」この下落はランダムではなく、規則的です：24日から27日は下に揺れ、28日から31日は上に揺れてポジションを構築します。このリズムを理解すれば、受動的なものを能動的に変えることができます。

最近、人工知能関連の株は調整後、先週再び上昇しました。オラクル（Oracle）の株価は大幅に跳ね上がり、TikTokがその米国事業をオラクルを含む新しい合弁会社に売却することに同意したためです。Nvidiaの株価も反発しました。しかし、投資家は年末に近づくにつれてAI株が引き続きリーダーシップを維持できるか、特にテクノロジー株の評価が高いという懸念の下で、資金がより安価なセクターにシフトしているため、注視しています。

今年 12 月上半標普 500 のパフォーマンスは悪化し、月初から現在まで下落傾向を示しています。ただし、投資家はクリスマス相場に対する希望を捨てないでください。歴史は示していますが、12 月の初めのパフォーマンスがどうであれ、月末の最後の数日間を考慮すると、アメリカ株式市場の年末パフォーマンスは常に良好です。重要なのは「クリスマス相場」の真の出発点を理解することです：それは 24-25 日ではなく、28-31 日の機関の復帰、オプションの満期後のポジション構築ウィンドウです。