Zcash 低迷回檔近 45%！突破通道衝 4750 美元還是崩盤？

Zcash（ZEC）本輪週期経歷 1000% 上昇したが、過去2ヶ月の市場低迷により45%の調整を見せ、過去最高値から後退し、境界付近に位置している。しかし、過去1週間に重要な技術的変化が現れ、価格は以前の下落を牽引した下降チャネルを突破し、歴史的高値を再テストする可能性が出てきた。技術的には、Zcashは強気の三角旗継続パターンを形成し、RSIは50の中立線付近を推移し、買い手が現在トレンドを主導していることを示している。

1000%暴騰後の45%調整：健全な調整かトレンド反転か？

（出典：Trading View）

Zcashは今回のサイクルで驚異的なパフォーマンスを示した。サイクルの安値から計算して、ZECは1000%以上の上昇を達成しており、この爆発的な上昇は主流コインの中でも非常に稀であり、市場のプライバシーコインに対する再認識を反映している。しかし、過去2ヶ月の45%の調整は、多くの投資家を困惑させている：これは強気市場の健全な調整なのか、それともブル市場の終焉のシグナルなのか？

テクニカル分析の観点から見ると、暗号市場のブルサイクルにおける45%の調整は珍しくない。ビットコインは2017年と2021年のブルサイクル中に30%〜50%の調整を何度も経験しており、これらの調整は全体の上昇トレンドを変えるものではなかった。重要なのは、調整後により高い安値を形成できるかどうかと、新たな牽引要因が次の上昇を促進できるかどうかだ。

市場全体が低迷する中、Zcashは脇に追いやられ、注目はプライバシーコインの話題からマクロ経済や地政学的ニュースに移っている。このような注目の移動は典型的な市場の循環現象だ。ブル市場の初期には資金はまずビットコインに流入し、その後イーサリアム、最後にアルトコインへと流れる。マクロ不確実性が高まると、資金は避難資産であるビットコインなどに戻り、アルトコインは短期的に圧力を受ける。

過去1週間に見られた技術的変化は、多頭に希望をもたらす。価格は従来の下落チャネルを突破し、これはトレンド反転の第一のサインだ。下降チャネルの突破は売り圧力が十分に解放され、買い手が再び局面を掌握し始めたことを意味する。この突破が確認されれば、Zcashは歴史的高値を再テストしている可能性がある。

強気の三角旗継続を示す上昇サイン

（出典：Trading View）

日足チャートを見ると、Zcashは強気の三角旗継続パターンを形成している。これは、強い上昇後の一時的な調整段階に見られる典型的なパターンであり、価格は縮小した三角形内で振動しながら次のブレイクに備える。三角旗は継続パターンに分類され、突破方向は前のトレンドと一致しやすいため、上抜けの可能性が高い。

このパターンは、今回の調整がより大きな上昇局面の中のレンジングではないことを示唆している。突破は、価格が三角旗の下支えを再テストした後に新高値をつけ、その後の上抵抗線に焦点を合わせることを意味する。これにより、より大きなブレイクの可能性が示される。形態の測定法によると、三角旗の高さは直前の上昇幅の約半分であり、突破後のターゲット価格は旗竿の高さに突破ポイントを加えた値になる。

モメンタム指標もこの動きを支持している。RSIは50の中立域を推移し、MACDはシグナル線付近でゴールデンクロスを形成している。両者とも買い手がこのトレンドを支配していることを示す。RSIは売られ過ぎ領域から中立に回復し、これは売り圧力が解放されたサインだ。MACDのゴールデンクロスは、典型的な買いシグナルであり、クイックラインがスローネラインを上抜けすると、新たな上昇局面の始まりを示唆する。

Zcashの技術的に見る三大強気シグナル

下降チャネル突破：価格がチャネル上限を突破し、売り圧力が解放

三角旗形成：典型的なブルサイクルの中継パターンで、突破後は上昇継続が期待できる

モメンタム指標の強化：RSIが50に回復、MACDのゴールデンクロスが買い圧力優位を示す

突破の重要な節目は、歴史高値の745ドル付近だ。これを超えれば新たな価格発見の扉が開き、価格は次のターゲットである4750ドルの三角旗目標に向かって進むとともに、再び1000%の上昇を実現することになる。現時点の価格は約300ドルなので、4750ドルは約1500%の上昇余地を示し、この目標は積極的ではあるが不可能ではない。

プライバシーコインの機関市場における新たなポジショニング

プライバシーコインの概念は、機関主導の市場サイクルの中で新たな意味を持ち始めている。従来、監督規制の懸念から主流取引所から撤退していたが、現在状況は変わりつつある。機関の用途ではプライバシー保護が求められる一方、選択的な情報開示も必要だ。Zcashのzk-SNARKs技術はこのニーズを満たし、取引のプライバシーを維持しながら、規制当局に対して選択的に特定情報を開示できる。

この「コンプライアンス対応のプライバシー」的なポジショニングは、Zcashに新たな市場空間を切り開く。銀行や金融機関は、顧客取引の秘密と個人情報保護を必要としつつ、AMLやKYCの要件も満たさねばならない。Zcashの技術構造はこのバランスを可能にし、機関向けのプライバシーソリューションの候補となる。

Grayscale Zcash Trustや潜在的なETFを通じて、伝統的金融市場での露出が深まるにつれ、Zcashの需要潜在力は十分に発揮されていないと考えられる。Grayscale Zcash Trustは、直接ZECを保有せずにエクスポージャーを得るためのルートを提供し、技術的なハードルや管理リスクを低減している。もしZcash ETFが承認されれば、機関資金の流入をさらに促進する可能性が高い。

ただし、この目標達成には、ZcashがWeb2からWeb3への移行過程で果たす役割を認識し、伝統的金融（TradFi）における普及と主流資産負債表への組み入れを進める必要がある。Zcashは、その技術が個人のプライバシー保護だけでなく、企業レベルの規制遵守と性能要件にも適合することを証明する必要がある。

4750ドル目標の実現可能性とリスク評価

突破の重要な節目は、歴史高値の745ドル付近だ。これを超えた後の三角旗のターゲット価格は4750ドルとなり、再び1000%の上昇を達成できる見込みだ。この目標は、技術的なパターン測定に基づくが、その実現には複数の条件が整う必要がある。まず、マクロ環境がリスク志向に変わり、資金がアルトコイン市場に再流入すること。次に、Zcashの具体的なファンダメンタルな催化剤、例えばETF承認や主要取引所への再上場、大規模な技術アップグレードなどだ。

市場規模の観点から見ると、4750ドルのZECは約700億ドルの完全希釈時価総額（Zcash総供給量2100万枚）に相当する。この規模はZcashを暗号市場のトップ10に押し上げる可能性がある。こうした市值の急騰は、ブルサイクルの熱狂期には珍しくなく、2021年のブル市場では多くのアルトコインが信じられないほどの規模に膨れ上がった。

しかしリスクも明白だ。もしZcashが745ドルの高値を突破できなかった場合、ダブルトップの形成が想定され、これは典型的な弱気の反転シグナルとなる。また、プライバシーコインは規制の不確実性に直面しており、主要な経済圏で規制強化が進めば需要が抑制される可能性もある。技術的には、三角旗の下支えラインを割り込めば、上昇構造全体が崩れ、さらなる下落に繋がる可能性もある。

投資家は745ドルの重要なレベルに注視し、それを超えるかどうかが、Zcashが新たな価格発見段階に入るか、あるいは高値圏でピークを迎えるかを決定するだろう。