ビットコインがついに9万を下回った！ETF投資家が初めて全損し、32億ドルが蒸発した

11月18日、ビットコイン価格は一度9万ドルを下落し、これは4月以来初めての重要な心理的な関門を下回ったことになります。また、これにより現物ビットコイン ETF 投資者はこれらの製品が発表されて以来初めて集団で損失を被りました。ブルームバーグの報道によると、すべてのビットコイン ETF の資金流入の流量加重平均コストは現在約89,600ドルであり、今回の下落は2025年のすべての利益を消し去りました。

ビットコイン ETF 史上初めて全面的に損失、32.9 億市値が蒸発

! 【ETFの損失を全面的にビットコイン】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-68a86811d7-153d09-cd5cc0.webp)

(出典:SoSoValue)

11月18日、ビットコイン価格が9万ドルを下落し、これは4月以来初めてこの心理的な関門を下回ったことになります。また、これにより現物ビットコイン ETF 投資者はこれらの製品が発売されて以来、初めて集団で損失を被ることになりました。これはビットコインニュースにおける重大な転換点であり、2024年1月にアメリカの現物ビットコイン ETFが発売されて以来、何度も価格変動を経験したにもかかわらず、全体の投資者は常に利益を上げていました。今、この記録が破られ、市場環境の根本的な変化を示しています。

ブルームバーグの報道によると、すべてのビットコイン ETF の資金流入の流量加重平均コストは現在約89,600ドルで、ビットコインは火曜日のアジア取引時間にこの水準を突破しました。流量加重平均コストは、すべての ETF 投資家の平均保有コストを計算する方法であり、異なる時点での資金流入の規模を考慮しています。ビットコインの価格がこの水準を下回ると、全体の ETF 投資者が利益から損失に転じることを意味します。

初期の投資家（投資額が4万から7万ドルの間）は依然として利益を上げているが、機関資本が流入しているにもかかわらず、市場の感情は悪化している。この分化は、2024年上半期にビットコインの価格が4万から7万ドルの時にETFを購入した投資家が依然として安全圏にいることを示しているが、2024年下半期および2025年に購入した投資家は損失に直面していることを示している。後者はしばしば牛市の感情に引き寄せられて市場に入ってきた新しい資金であり、現在は拘束されている状況に陥っている。

今回の売却ラッシュはビットコイン ETF において、発売以来2番目の大きな下落を引き起こし、製品の総市場価値はピークから329億ドル減少しました。この下落は2025年のすべての利益を消し去り、現在は10月初めに記録した126,000ドルの歴史的高値から30%以上低下しています。数十億ドルの未実現損失は、小売および機関投資家のポートフォリオに圧力をかけています。329億ドルの市場価値の蒸発は一見巨大に思えますが、ビットコイン ETF の総規模が600億ドルを超えていることを考慮すると、約5.5%の下落に相当し、損失は主に高値で購入した投資家に集中していることを示しています。

11月17日の1日だけで、ビットコインETFの資金流出は2.5451億ドルに達し、その中でブラックロックのIBITは1.4557億ドルの流出があり、グレースケールのGBTCやArkのARKBも大量の償還が発生しました。単日の流出2.5451億ドルは歴史的に2番目に高い記録を更新し、以前の最高単日流出に次ぐものとなりました。ブラックロックIBITの1.4557億ドルの流出は特に注目に値します。なぜなら、このETFはこれまで資金流入の主力であったため、今や流出に転じたことは機関投資家の信頼の揺らぎを示しています。

ビットコイン ETF コアデータ

フロー加重平均コスト: 89,600ドル(それを下回ると、投資家の全体的な損失)

製品時価総額の減少:前回のピークより32億9,000万ドル減少

11月17日の流出:2億5,451万ドル、過去2位

ブラックロック IBIT 流出：1.4557 億ドル、機関の信頼が揺らぐ

利益確定とマクロの懸念が完璧な嵐を引き起こす

市場分析家は今回の経済下落を複数の要因の相互作用に帰しており、前例のない売却圧力を引き起こしています。過去10年間ビットコインを蓄積してきた長期保有者は、10万ドルの心理的目標に達した後に利益を確定し、4年周期理論を信じるトレーダーはタイミングを見計らって退出しようとしています。長期保有者の利益確定はビットコインのニュースにおいて特に重要であり、これらの「ダイヤモンドハンズ」が一度売却を始めると、しばしば周期のピークが訪れることを示します。

VALR の共同創設者兼 CEO の Farzam Ehsani は、Cryptonews のインタビューで、伝統的な市場への懸念が下落の原因であると指摘しました。「暗号通貨市場の下落の主な理由は、投資家の伝統的な市場への懸念が高まっていることです」と Ehsani は説明しました。「特に人工知能関連のテクノロジー株は、投資家が利益を確定し始めており、現在の評価倍率が高すぎると考えているため、下方圧力に直面しています。」

人々は、連邦準備制度が12月に利下げを放棄する可能性をますます懸念しており、現在の利下げの可能性は50%未満となっており、これがデジタル資産のリスク選好をさらに抑制しています。利下げの期待が弱まると、金利がより長い期間、高水準に維持されることを意味し、現金流を生まない資産（ビットコインなど）に圧力をかけます。さらに、ビットコインの市場占有率は1ヶ月以上ぶりに60%を下回り、イーサリアムの価格は3,000ドルを下回り、XRP、BNB、ソラナを含む主要なトークンの価格は3%から5.6%下落しました。

長期保有者は過去最高の345,000BTCでトレンドに逆らいました

! ビットコイン需要の変更

(出典:CryptoQuant)

市場は一般的に下落傾向にありますが、オンチェーンデータは歴史的に大きな市場変動を予示している異常なパターンを示しています。CryptoQuantの分析によると、10月6日以降、価格に対して敏感ではない長期保有のビットコイン保有者の需要が159,000 BTCから345,000 BTCに急増しており、これは最近の数サイクルで見られた最大規模の蓄積です。

通常の場合、長期保有者のこのような積極的な吸収行動は供給の緊張と短期的な上昇を引き起こすが、今回は価格が大幅に下落した。CryptoQuantのKi Young Juは、この傾向を長期保有者間のローテーションと表現している。Juは「今回の下落は単なる長期保有者間のローテーションだ。古いビットコイン保有者がトレーダーに売却し、トレーダーも長期保有するだろう」と述べた。

彼は、ビットコイン ETF、MicroStrategy、その他のパイプラインが新たな流動性を絶えず注入する中で、市場構造が根本的に変化しており、現在、国家ファンド、年金基金、企業の財務部門がより大きな流動性パイプラインを構築していると指摘しました。この構造的変化は、現在の価格下落が伝統的な意味での弱気市場ではなく、保有者構造の再編成である可能性を示唆しています。

著名市場分析師 Plan C は、ビットコインの長期的な発展軌跡には根本的な変化がないと考えています。「私は2026年がビットコインの牛市になるとまだ信じています」と Plan C は書いています。「これは、約1か月から3か月の比較的短い期間の一時的な調整に過ぎないと思います。年初に株価が7.5万ドルに下落した時のような状況です。」彼は、ビットコインの時価総額が簡単に1兆ドルを超えていることを強調し、したがってこの資産は以前の熊市のように「ゼロになる可能性がある」というリスクはもはや存在しないと述べています。

市場の大物キャメロン・ウィンクルボスは市場の混乱の中で楽観的な姿勢を示し、「これがあなたが9万ドル未満でビットコインを購入できる最後の機会になるだろう。」と宣言した。

キー技術的な位置：92,000ドルと105,000ドルが未来を決定する

! ビットコイン米ドル

(出典:Trading View)

Ehsaniはビットコインの発展の軌跡を決定づける重要な技術的閾値について概説しました。「この上昇トレンドの終焉を確認するためには、市場が92,000ドルの区域を下落する必要があり、これは構造的な突破の最終的な信号となるでしょう。」と彼は述べました。「105,000ドルの大関を突破することは、健全な成長モデルに戻るための必要条件です。」

現在、マクロ経済状況が安定している場合、楽観的な見通しは依然として存在する。「もしビットコイン ETF の需要が強く維持され、マクロ環境が改善すれば、ビットコインは年末までに111,000ドルから116,000ドルの範囲に戻る可能性があり、2026年第一四半期には130,000ドルから140,000ドルの目標価格に達する可能性がある」とEhsaniは予測している。この予測はETFの資金流入の回復とマクロ環境の改善という2つの前提に基づいている。