Strategy社は2025年第3四半期の純利益を280億ドルと発表し、前年同期の340百万ドルの損失と比較して大幅な採算回復を達成しました。同社は640,808枚のビットコインを保有しており、その価値は約474.4億ドルです。Strategyは年間営業収入340億ドルとビットコイン収益200億ドルの予想を再確認しました。
! 【ストラテジー第3四半期決算報告】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-3bc58c1f92-153d09-69ad2a.webp019283746574839201
(出所:ストラテジー)
Strategyは、9月30日までの3か月間の純利益が278億ドルで、1株あたり8.42ドルであることを発表しました。それに対して、昨年同期は340.2百万ドルの損失で、1株あたり1.72ドルの損失でした。この四半期の営業収入は390億ドルに達しました。この損失から巨額の利益への転換は、主にビットコインの価格上昇と会計基準の変更によるものです。
この会社の利益は主にそのビットコイン保有量からの収益に由来しています。2025年10月26日現在、Strategyは640,808枚のビットコインを保有しており、総価値は474.4億ドルで、平均購入コストは1枚あたり74,032ドルです。現在のビットコインの取引価格は約107,833ドルであり、この会社はかなりの未実現利益を抱えています。現在の価格で計算すると、Strategyのビットコインポジションはコスト価格に対して約45.7%増加しており、未実現利益は216億ドルを超えています。
)# 戦略 ビットコインの準備保有詳細
ポジション数：640,808 枚 ビットコイン（世界企業ポジション第一）
時価総額:474億4,000万ドル(現在の価格で)
平均コスト：74,032ドル / 枚
未実現利益: 約216億ドル(現行価格対原価)
この規模のビットコイン保有は企業界では前例がありません。対照的に、第二位の企業保有者であるTeslaは約11,509枚のビットコインを保有しており、Strategyの保有はTeslaの55倍以上です。この極端な集中配置はStrategyの運命をビットコイン価格と緊密に結びつけており、ビットコインが1%上昇するごとにStrategyのビットコイン備蓄の時価総額は約4.7億ドル増加します。
CEOのマイケル・セイラーはXで業績を発表しました：「Strategyは2025年第3四半期の業績を発表し、2025年の業績ガイダンスを再確認しました。第3四半期の業績：営業収入390億ドル、純利益280億ドル、希薄化後の1株当たり利益は8.42ドルです。」セイラーはビットコインの最も堅実な企業の提唱者であり、Strategyを従来のビジネスインテリジェンスソフトウェア会社からビットコインの金庫会社に転換しました。この過激な戦略的転換は2020年に始まり、大きな論争を引き起こしましたが、現在では非常に成功したことが証明されています。
昨年の第4四半期まで、Strategy社はビットコインの価格が購入価格を下回った場合にのみ減損損失を確認することができました。ビットコインを売却しない限り、価格上昇による利益は実現できません。会計処理の変更により、同社は現在ビットコインの価値上昇から得られる利益を確認できるようになりました。この会計基準の変化はStrategy社の財務諸表を根本的に変えました。
この会社は現在、自社のビットコイン保有量の市場価値を反映した四半期利益を公表できるようになりました。これにより、自社のビットコイン資金管理戦略の経済的透明性が向上しました。旧来の会計基準の下では、Strategyの財務報告はしばしば損失を示していましたが、実際にはそのビットコインポジションが大幅に価値を増していました。この会計と経済現実の乖離は、投資家が会社の真の価値を評価するのを困難にしました。
新しい会計基準は企業にデジタル資産を公正価値で評価することを要求し、各報告期間の末尾に未実現の損益を反映させることを求めています。これは、ビットコインの価格上昇が当期利益として直接反映されることを意味し、実際に販売するまで待つ必要がありません。Strategyのように長期保有戦略を採用する企業にとって、この変化は非常に有利です。なぜなら、ビットコインを販売することなく利益を示すことができるからです。
この会計処理により、Strategy のビットコインの備蓄戦略は、従来の投資家にとって理解しやすく、受け入れられやすくなります。四半期報告書に 28 億ドルの純利益が明確に示されると、複雑な未実現利益の説明よりも、機関投資家の関心を引くのが容易になります。これが、Strategy の株式が特定のインデックスファンドや ETF に組み入れられる重要な理由でもあります。
Strategyのビジネスモデルは業界関係者が「ビットコイン金庫会社」と呼ぶものに進化しました。この会社の戦略はビットコインを主要な金庫の準備資産として使用することです。この買い持ち戦略は根本的に市場がこの会社の価値を評価する方法を変えました。ビットコインの価格上昇はしばしばStrategy社の株価を押し上げます。これにより、同社は株式発行を通じてさらなる資金を調達することができます。これらの資金はその後ビットコインの購入に再投資され、自己強化のサイクルを形成します。
このモデルは、多くの他の企業が類似の資金管理戦略を採用することを促しました。2025年には、アルコールブランドから日焼け止め製造業者まで、さまざまな企業が「暗号資産を保有する」という売り文句でパッケージングを行い、Strategyの成功を模倣しようとしました。しかし、ほとんどの模倣者はStrategyの実行力と市場のタイミングに欠けており、評価が下落し、投資家から疑問視されています。
自己強化サイクルの運用ロジックは次の通りです：ビットコインの価格が上昇すると、Strategy のビットコインの準備市場価値が増加し、財務報告は高額な利益を示し、株価も上昇します。株価の上昇により、Strategy は新株をプレミアム価格で発行することができ、仮に株式市場価値 / ビットコイン保有市場価値の比率が 2 であるとすると、Strategy は 1 億ドルの新株で 2 億ドルのビットコインを購入することができます。毎回の希薄化は逆に一株あたりのビットコイン含量を増強します。この「希薄化は価値増加である」というパラドックスは、Strategy モデルの最も巧妙な点です。
このサイクルにはリスクもあります。もしビットコインの価格が長期的に下落した場合、Strategy の財務報告は損失を示し、株価はそのビットコインの保有価値を下回る可能性があり、株式資金調達が非経済的になることがあります。この時、Strategy はビットコインを売却するか、債務による資金調達を余儀なくされるかもしれませんが、債務による資金調達は財務レバレッジリスクを増加させます。したがって、このモデルはビットコインの長期的な上昇トレンドに大きく依存しています。
Strategy は 2025 年全体の業績指引を再確認しました。同社は営業収入が 340 億ドル、ビットコインの収益が 200 億ドルに達すると予測しています。Saylor は、同社がその戦略を揺るぎなく実行し続けることを強調し、現在のところビットコインポジションのヘッジ計画はないと述べました。「Saylor は上場企業を新時代の金庫に変えました。ほとんどの CEO は四半期業績の認識を追求していますが、彼は平行する準備システムを構築しています。各財務報告は利益報告というよりも予言の実現に近いです。」
340億ドルの営業収入目標は、Strategyの既存ソフトウェア事業が依然として運営されていることを示していますが、その重要性は大幅に低下しています。200億ドルのビットコイン収益は、核心のポイントであり、この目標はビットコインが年末までに現在の価格水準に達するか、それを超えるという仮定に基づいています。現在の未実現収益216億ドルを考慮すると、200億ドルの目標達成は基本的に確定しています。
ビットコインが強いパフォーマンスを示し、収益性が優れているにもかかわらず、Strategyの株価は2025年から現在までに約12%下落しています。それに対して、ビットコインは同期間に14.5%上昇しました。この差異は、市場がバリュエーション、資金調達による株式希薄化、または規制の不確実性に対する懸念を消化している可能性を示しています。Strategyの株は通常、高いプレミアムで取引され、その時価総額はビットコインの保有価値の2倍から3倍になることがよくあります。このプレミアムが縮小すると、ビットコインが上昇しても株価が下落する可能性があります。
しかし、財務報告の発表後、時間外取引で株価は約4％上昇しました。このポジティブな反応は、投資家がこの会社のビットコインの準備モデルに引き続き強い関心を持っていることを示しています。市場は280億ドルの四半期利益という衝撃的な数字を消化し、Strategyの評価を再評価しています。
戦略は、そのビットコインの備蓄戦略の成功により、企業の資金調達により広範な意義を持っています。アメリカのトランプ大統領がデジタル資産分野に注目し、アメリカを世界の暗号通貨センターにするという約束は、有利な規制環境を生み出しました。強力なETFの資金流入がビットコインを2025年に何度も歴史的高値を更新させました。これらのマクロ要因は、ビットコインの備蓄モデルに理想的な市場環境を提供しています。
この会社のモデルは、企業がどのようにビットコインを国庫の準備資産として使用するかを示しています。これは、短期証券や債券に依存する従来の現金管理戦略とはまったく異なります。ビットコインが徐々に機関に資産クラスとして受け入れられるにつれて、今後より多くの企業が同様の国庫戦略の採用を検討する可能性があります。Strategyの四半期業績は、ビットコイン財務会社の概念を引き続き検証しています。このモデルは従来の企業財務管理の理念を覆し、大量の暗号通貨ポジションを保有する企業の評価のための新しい枠組みを創造しました。
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Strategy 社は四半期で 280 億ドルを稼ぎ出しました！ビットコインの備蓄モデルは自己強化サイクルです。
Strategy社は2025年第3四半期の純利益を280億ドルと発表し、前年同期の340百万ドルの損失と比較して大幅な採算回復を達成しました。同社は640,808枚のビットコインを保有しており、その価値は約474.4億ドルです。Strategyは年間営業収入340億ドルとビットコイン収益200億ドルの予想を再確認しました。
第三四半期の利益の急増はビットコインの価値上昇に起因しています
! 【ストラテジー第3四半期決算報告】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-3bc58c1f92-153d09-69ad2a.webp019283746574839201
(出所:ストラテジー)
Strategyは、9月30日までの3か月間の純利益が278億ドルで、1株あたり8.42ドルであることを発表しました。それに対して、昨年同期は340.2百万ドルの損失で、1株あたり1.72ドルの損失でした。この四半期の営業収入は390億ドルに達しました。この損失から巨額の利益への転換は、主にビットコインの価格上昇と会計基準の変更によるものです。
この会社の利益は主にそのビットコイン保有量からの収益に由来しています。2025年10月26日現在、Strategyは640,808枚のビットコインを保有しており、総価値は474.4億ドルで、平均購入コストは1枚あたり74,032ドルです。現在のビットコインの取引価格は約107,833ドルであり、この会社はかなりの未実現利益を抱えています。現在の価格で計算すると、Strategyのビットコインポジションはコスト価格に対して約45.7%増加しており、未実現利益は216億ドルを超えています。
)# 戦略 ビットコインの準備保有詳細
ポジション数：640,808 枚 ビットコイン（世界企業ポジション第一）
時価総額:474億4,000万ドル(現在の価格で)
平均コスト：74,032ドル / 枚
未実現利益: 約216億ドル(現行価格対原価)
この規模のビットコイン保有は企業界では前例がありません。対照的に、第二位の企業保有者であるTeslaは約11,509枚のビットコインを保有しており、Strategyの保有はTeslaの55倍以上です。この極端な集中配置はStrategyの運命をビットコイン価格と緊密に結びつけており、ビットコインが1%上昇するごとにStrategyのビットコイン備蓄の時価総額は約4.7億ドル増加します。
CEOのマイケル・セイラーはXで業績を発表しました：「Strategyは2025年第3四半期の業績を発表し、2025年の業績ガイダンスを再確認しました。第3四半期の業績：営業収入390億ドル、純利益280億ドル、希薄化後の1株当たり利益は8.42ドルです。」セイラーはビットコインの最も堅実な企業の提唱者であり、Strategyを従来のビジネスインテリジェンスソフトウェア会社からビットコインの金庫会社に転換しました。この過激な戦略的転換は2020年に始まり、大きな論争を引き起こしましたが、現在では非常に成功したことが証明されています。
会計基準の変更により未実現利益が実現される
昨年の第4四半期まで、Strategy社はビットコインの価格が購入価格を下回った場合にのみ減損損失を確認することができました。ビットコインを売却しない限り、価格上昇による利益は実現できません。会計処理の変更により、同社は現在ビットコインの価値上昇から得られる利益を確認できるようになりました。この会計基準の変化はStrategy社の財務諸表を根本的に変えました。
この会社は現在、自社のビットコイン保有量の市場価値を反映した四半期利益を公表できるようになりました。これにより、自社のビットコイン資金管理戦略の経済的透明性が向上しました。旧来の会計基準の下では、Strategyの財務報告はしばしば損失を示していましたが、実際にはそのビットコインポジションが大幅に価値を増していました。この会計と経済現実の乖離は、投資家が会社の真の価値を評価するのを困難にしました。
新しい会計基準は企業にデジタル資産を公正価値で評価することを要求し、各報告期間の末尾に未実現の損益を反映させることを求めています。これは、ビットコインの価格上昇が当期利益として直接反映されることを意味し、実際に販売するまで待つ必要がありません。Strategyのように長期保有戦略を採用する企業にとって、この変化は非常に有利です。なぜなら、ビットコインを販売することなく利益を示すことができるからです。
この会計処理により、Strategy のビットコインの備蓄戦略は、従来の投資家にとって理解しやすく、受け入れられやすくなります。四半期報告書に 28 億ドルの純利益が明確に示されると、複雑な未実現利益の説明よりも、機関投資家の関心を引くのが容易になります。これが、Strategy の株式が特定のインデックスファンドや ETF に組み入れられる重要な理由でもあります。
ビットコインの準備モデルの自己強化サイクル
Strategyのビジネスモデルは業界関係者が「ビットコイン金庫会社」と呼ぶものに進化しました。この会社の戦略はビットコインを主要な金庫の準備資産として使用することです。この買い持ち戦略は根本的に市場がこの会社の価値を評価する方法を変えました。ビットコインの価格上昇はしばしばStrategy社の株価を押し上げます。これにより、同社は株式発行を通じてさらなる資金を調達することができます。これらの資金はその後ビットコインの購入に再投資され、自己強化のサイクルを形成します。
このモデルは、多くの他の企業が類似の資金管理戦略を採用することを促しました。2025年には、アルコールブランドから日焼け止め製造業者まで、さまざまな企業が「暗号資産を保有する」という売り文句でパッケージングを行い、Strategyの成功を模倣しようとしました。しかし、ほとんどの模倣者はStrategyの実行力と市場のタイミングに欠けており、評価が下落し、投資家から疑問視されています。
自己強化サイクルの運用ロジックは次の通りです：ビットコインの価格が上昇すると、Strategy のビットコインの準備市場価値が増加し、財務報告は高額な利益を示し、株価も上昇します。株価の上昇により、Strategy は新株をプレミアム価格で発行することができ、仮に株式市場価値 / ビットコイン保有市場価値の比率が 2 であるとすると、Strategy は 1 億ドルの新株で 2 億ドルのビットコインを購入することができます。毎回の希薄化は逆に一株あたりのビットコイン含量を増強します。この「希薄化は価値増加である」というパラドックスは、Strategy モデルの最も巧妙な点です。
このサイクルにはリスクもあります。もしビットコインの価格が長期的に下落した場合、Strategy の財務報告は損失を示し、株価はそのビットコインの保有価値を下回る可能性があり、株式資金調達が非経済的になることがあります。この時、Strategy はビットコインを売却するか、債務による資金調達を余儀なくされるかもしれませんが、債務による資金調達は財務レバレッジリスクを増加させます。したがって、このモデルはビットコインの長期的な上昇トレンドに大きく依存しています。
年間ガイダンスと株価のパフォーマンスの乖離
Strategy は 2025 年全体の業績指引を再確認しました。同社は営業収入が 340 億ドル、ビットコインの収益が 200 億ドルに達すると予測しています。Saylor は、同社がその戦略を揺るぎなく実行し続けることを強調し、現在のところビットコインポジションのヘッジ計画はないと述べました。「Saylor は上場企業を新時代の金庫に変えました。ほとんどの CEO は四半期業績の認識を追求していますが、彼は平行する準備システムを構築しています。各財務報告は利益報告というよりも予言の実現に近いです。」
340億ドルの営業収入目標は、Strategyの既存ソフトウェア事業が依然として運営されていることを示していますが、その重要性は大幅に低下しています。200億ドルのビットコイン収益は、核心のポイントであり、この目標はビットコインが年末までに現在の価格水準に達するか、それを超えるという仮定に基づいています。現在の未実現収益216億ドルを考慮すると、200億ドルの目標達成は基本的に確定しています。
ビットコインが強いパフォーマンスを示し、収益性が優れているにもかかわらず、Strategyの株価は2025年から現在までに約12%下落しています。それに対して、ビットコインは同期間に14.5%上昇しました。この差異は、市場がバリュエーション、資金調達による株式希薄化、または規制の不確実性に対する懸念を消化している可能性を示しています。Strategyの株は通常、高いプレミアムで取引され、その時価総額はビットコインの保有価値の2倍から3倍になることがよくあります。このプレミアムが縮小すると、ビットコインが上昇しても株価が下落する可能性があります。
しかし、財務報告の発表後、時間外取引で株価は約4％上昇しました。このポジティブな反応は、投資家がこの会社のビットコインの準備モデルに引き続き強い関心を持っていることを示しています。市場は280億ドルの四半期利益という衝撃的な数字を消化し、Strategyの評価を再評価しています。
企業財務管理への革命的な影響
戦略は、そのビットコインの備蓄戦略の成功により、企業の資金調達により広範な意義を持っています。アメリカのトランプ大統領がデジタル資産分野に注目し、アメリカを世界の暗号通貨センターにするという約束は、有利な規制環境を生み出しました。強力なETFの資金流入がビットコインを2025年に何度も歴史的高値を更新させました。これらのマクロ要因は、ビットコインの備蓄モデルに理想的な市場環境を提供しています。
この会社のモデルは、企業がどのようにビットコインを国庫の準備資産として使用するかを示しています。これは、短期証券や債券に依存する従来の現金管理戦略とはまったく異なります。ビットコインが徐々に機関に資産クラスとして受け入れられるにつれて、今後より多くの企業が同様の国庫戦略の採用を検討する可能性があります。Strategyの四半期業績は、ビットコイン財務会社の概念を引き続き検証しています。このモデルは従来の企業財務管理の理念を覆し、大量の暗号通貨ポジションを保有する企業の評価のための新しい枠組みを創造しました。