ハト派来襲！連邦準備制度（FED）2026年初の利上げ確率は18%、ビットコインのポンプ勢は恐らく終結する

連邦準備制度（FED） 10 月に政策金利を 25 ベーシスポイント引き下げ、目標金利帯を 3.75% から 4.00% に調整したが、先物市場は 12 月にさらなる利下げの可能性を排除している。パウエルは、12 月に再び利下げを行うことは「確実ではなく、そんなことはない」と強調した。CME FedWatch のデータによれば、2026 年 1 月の利上げの尾部は 18.5% に近い。

FRBの政策は急転、12月の利下げの夢は打ち砕かれた

! 【FRB金利調整確率】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-66de514f8b-153d09-69ad2a.webp)

(出典:CME FedWatch)

昨日の連邦公開市場委員会（FOMC）会議の前に、多くのトレーダーは連邦準備制度（FED）が3回目の利下げを行うと予想していました。なぜなら、インフレが徐々に緩和され、労働市場に疲れの兆候が見られ、連邦準備制度（FED）がすでに金融政策を緩和し始めているからです。連邦準備制度（FED）は今回確かに利下げを行いましたが、パウエルの発言は12月に再度利下げするという市場の期待を明確に打ち消しました。

パウエルは言った。「今日、皆の意見はまったく異なっています。これから見て、私たちはまだ12月の状況について決定を下していません。私たちは、把握しているデータを検討し、これらのデータが見通しとリスクのバランスにどのように影響するかを考慮します。」この発言が伝えるメッセージは非常に明確で、連邦準備制度（FED）は、さらなる緩和を約束する前に、より多くの経済データを見ることはありません。

CME FedWatch のデータによると、ニュース発表後、市場の予想は大きく変わりました。会議前、市場は 12 月の利下げの予想を約 96% とし、ほぼ確実に利下げがあると考えていました。会議後、この確率は 0% に急降下し、代わりに金利を据え置く確率は約 70% に急上昇し、さらには約 20% から 30% の利上げの可能性も見られました。

2025年12月10日のFOMC記者会見の前後:

会前の予想：利下げの確率は約96%、維持または利上げは約4%

会合後の予想:利下げ確率を0%、金利を約70%維持、約20-30%の利上げ

! FRB12月の利下げ確率

(出典:CryptoSlate)

さらに懸念されるのは、2026年1月の利上げの尾部が18.5%に近づいていることで、これはデータが冷え込まない場合、粘着性のインフレが委員会に政策変更を強いる可能性を人々が引き続き懸念していることを反映しています。この18.5%の利上げ確率は主要なシナリオではありませんが、その存在自体が市場が連邦準備制度（FED）が再びタカ派に転向する可能性に警戒していることを示しています。

金利ルートの上昇によりビットコインの評価空間が圧縮される

長期的な経路の再価格設定が上昇しています。FedWatch の予測によると、2026 年までに金利の配分が全体的に約 25 ベーシスポイント引き上げられ、平坦化する見込みです。多数の結果は 2026 年中頃から後半にかけて 3.00% から 3.25% の間に集中し、2027 年まで続くとされています。以前のスナップショットでは、2026 年末までに金利は 2.75% から 3.00% に向かうと示されています。この傾向は、利下げの回数が減少し、利下げのタイミングが遅れることを意味しており、市場は中立的な実質金利が以前の予想よりも高いと広く考えています。

この金利の上昇パスは、ビットコインと暗号通貨に対して直接的な影響を与える複数の側面があります。長期にわたって高金利の立場を維持することは、ドルを支え、実質利回りを堅実に保つため、これは通常、高ベータリスクおよび将来のキャッシュフローに関連する長期投資戦略に圧力をかけることになります。ビットコインは通常、デジタルゴールドおよび価値保存手段として見なされていますが、実際の市場操作において、その価格は流動性環境に高度に依存しています。

ビットコインはこのようなボラティリティを吸収する能力が、通常、時価総額の小さいトークンやレベル1のアルトコインよりも優れており、下落幅も小さい。しかし、ステーブルコインの流通量やレバレッジを含む全体の暗号通貨流動性は、依然として同じマクロ環境を反映している。資産負債表の縮小が続いているため、政策金利は高止まりしており、暗号エコシステム内の資本コストは依然として制限されており、国債の代替品はベーシスポイントとアービトラージ構造からいくつかの限界需要を分流している。

資金の流動はますますデータに依存しています。現物ETFとファンドの資産配分は、主要なデータ発表前後の金利上昇幅の変動に非常に敏感です。インフレの上方修正や労働市場データの強さは、最近の金利上昇の可能性を高め、リスクを増加させることがよくありますが、明らかなデフレは期間および成長指標に対する需要を再活性化する可能性があります。このような環境では、確率の変化に伴い、BTCとアルトコイン間のローテーション速度が加速し、不確実性が高まると、資産配分者はバランスシートの質が高く、流動性が強い取引ペアを選択する傾向があります。

ビットコインとアルトコインの分化が進む

政策の不確実性は、市場のボラティリティのパターンを再構築する可能性があります。上昇の尾部が厚くなるほど、暗号通貨の収益の結果分布は広がり、実際の収益率やドル指数との相関性は、重要なマクロ経済データが発表される時にしばしば上昇します。このパターンは、暗号通貨内部の分散性を高める可能性があり、より正確なキャッシュフローや費用徴収に基づくプロジェクトは、時代遅れのトークンエコノミーモデルや大量発行されたトークンよりも優れたパフォーマンスを示すことがあります。

無風リスク金利が上昇するにつれて、融資市場はより安価になる可能性があり、鉱業会社はより高い資本支出と将来のキャッシュフローの割引率に直面するため、電力コスト、レバレッジ、資金構造が焦点となります。鉱夫にとって、電力価格とバランスシートのレバレッジに対する感度が、株式連動トークンや収益分配のより大きな推進要因となり、フォワードヘッジコストとスポット上昇オプションのトレードオフを考慮する必要があります。

未来1ヶ月から3ヶ月のシナリオプランニングは主に3つの方向に集中しています。最新のデータによると、基本シナリオは12月に金利が変わらない確率が約70%であり、経済成長の鈍化とインフレが再び急速に利下げを引き起こすほど低くはありません。このような状況下では、実質利回りは堅調に推移し、株式や暗号通貨の取引は振幅レンジを示し、ビットコインのパフォーマンスは高ベータ係数のアルトコインのリスクを回避する傾向が強くなります。

3つの状況がビットコインに与える影響：

基本的なシナリオ（70%の確率で変わらず）：レンジ相場、ビットコインは比較的下落に強く、アルトコインは圧力を受ける

ハト派の驚き（20-30%の利上げの可能性）：リスク回避圧力が高まり、ドル高が進行し、ビットコインの評価が圧縮される

ダヴ派の転換（データが顕著に冷却）：流動性刺激、ビットコインが先に恩恵を受け、その後アルトコインが追随して上昇

タカ派の意外（12月または1月に25ベーシスポイントの利上げと定義される）は、ヘッジ圧力を強め、ドルを押し上げ、長期的な暗号通貨の評価を圧迫し、レバレッジ集約型分野の撤退リスクを高めると同時に、資金をキャッシュフローインフラと優良L2資産に流入させる。コア指標が説得力のあるハト派の姿勢を示せば、利下げは2026年中頃に見られるかもしれない。流動性刺激はまずビットコインを押し上げ、最も明確なマクロ経済指標となる。

投資戦略の調整はFRBの不確実性に対応する

このシリーズの製品における投資ポートフォリオの構築は、通常、流動性管理、ベーシスポイントの調整、そして凸性を優先的に考慮します。その深さとより明確なマクロベータ係数を考慮すると、ビットコインはCPI、PCE、労働市場レポートに関連する政策確率の変化を戦略的に反映する最も直接的なツールであり続けています。他の暗号通貨においては、無リスク基準が高い場合、資金準備、発行量、手数料収入に関する分散スクリーニングがより重要になってきます。

利下げはすでに行われましたが、転換点には達していません。トレーダーは現在、2026年まで市場が引き続き上昇すると考えています。CME FedWatchのデータによると、再価格設定は会議結果の全曲線に反映されており、12月10日の会議は現在、金利を維持することが示されており、かなりの利上げの尾部が伴っています。連邦準備制度（FED）によれば、基準金利の調整が利下げを促進しましたが、コミュニケーションに関しては依然として緩やかで条件付きの金融政策が維持されています。

ビットコイン投資家にとって、現在の環境はより慎重なリスク管理を要求しています。高金利環境は現金や短期国債を保持する機会コストを上昇させ、これがビットコインのようなゼロ利回り資産の相対的な魅力を弱めています。同時に、連邦準備制度（FED）政策の不確実性は市場のボラティリティを増加させ、短期トレーダーにより大きな方向性リスクをもたらしています。