イギリスはトランプの暗号資産シナリオを模倣しようとしているが、61,000 BTCの準備は実現可能か？

イギリスの改革党のリーダー、ナイジェル・ファラージ（Nigel Farage）はロンドンの会議で50億ポンドの戦略ビットコイン準備計画を提案し、ほぼ完全にトランプの暗号資産政策を複製しました。これには10%の暗号資本利得税、デジタルポンドの停止、61,000枚の押収されたBTCを保持することが含まれています。しかし、改革党はわずか5議席を握っており、労働党が絶対多数で政権を握っているため、権力の空白がこの政治ショーの実現を難しくしています。

ファラージのトランプ暗号資産翻版劇本

! 英国は50億ポンドの戦略的ビットコイン準備計画を提案

(出典:BOE)

今週ロンドンで開催された暗号資産会議で、英国改革党のリーダーであるナイジェル・ファラージは自らをデジタル資産の「守護者」として位置づけ、野心的な政策プラットフォームを提案しました。この提案は4つの主要な柱から成り立っています：暗号資産に対して統一10％のキャピタルゲイン税を課すこと、約500億ポンド（約664億ドル）の国家戦略ビットコイン準備を設立すること、イングランド銀行のデジタルポンド計画を停止すること、及び市民が暗号資産で税金を支払うことを選択できるようにすることです。

この政策の組み合わせは、ドナルド・トランプ（Donald Trump）の暗号資産に関する選挙公約と驚くほど似ています。トランプの暗号資産戦略の三つの柱は、中央銀行デジタル通貨（CBDC）に対する強硬な反対、ビットコインマイナーや業界との公開の一致、そしてデジタル資産のリーダーシップを連邦の優先事項として位置づけることです。トランプは2024年の大統領選挙中にビットコイン会議で何度もスピーチを行い、アメリカを「世界の暗号の首都」にすることを約束し、押収した資産からなる戦略的ビットコイン準備金を設立すると述べました。これらの政策シグナルは、現物ビットコインETFへの資金の狂騒を直接促進し、BlackRockのIBITなどの製品は数ヶ月で数百億ドルの資金を引き寄せました。

ファラージは明らかにこの成功モデルを模倣したいと考えている。彼は演説の中で、イギリスはデジタル資産分野におけるアメリカのリーダーシップに遅れをとるべきではないと強調し、現政権の労働党政府が暗号資産に対して過度に保守的であると批判した。改革党の提案の中で、最も注目すべきはイギリスの法執行機関が押収した61,000枚のビットコインを戦略的備蓄の基盤として利用することである。このビットコインは2016年のハッキング事件に関連しており、現在の約112,000ドルの価格で計算すると、約68億ドルの価値があり、50億ポンドの備蓄規模を支えるのに十分である。

パワーバキューム:5席対650席の現実

しかし、政治的現実はファラージの壮大な計画にほぼ越えられない障害をもたらしている。2024年の英国総選挙後、改革党は下院650議席のうちわずか5議席を占め、労働党が絶対多数で政権を握っている。この権力構造は、改革党が提案するいかなる政策も、与党の認可と支持を得なければ直接立法に転換できないことを意味している。

イギリスの政策決定メカニズムはアメリカとは全く異なります。アメリカでは、大統領が行政命令を通じてかなりの政策主導権を持っており、トランプの暗号資産政策の多くは行政部門を通じて直接実施でき、議会の逐一承認は必要ありません。しかし、イギリスの議会民主制では、税率の調整には財政法案の承認が必要であり、戦略ビットコイン準備の設立には政府の枠組みの承認が必要です。中央銀行の政策方向はイングランド銀行（BoE）によって独立して決定され、すべての重要な立法は下院と上院の審議を通過しなければなりません。

小党派は今回の国会でこれらのプロセスを主導することはほぼ不可能です。イギリス議会の伝統に従い、私的議員が提出する法案（Private Member's Bills）は極めて少数しか法律にならず、大多数の立法は与党政府が主導します。たとえ改革党のいくつかの提案が超党派の支持を受けても、労働党政府が内閣レベルで政治的決定を下し、それを公式な立法アジェンダに組み入れる必要があります。しかし、労働党は現在、暗号資産政策に対して強い関心を示しておらず、その経済政策の焦点は伝統的な財政再建、公共サービス投資、そしてEUとの貿易関係の修復にあります。

《議会解散及び召集法案》に基づき、次回の英国選挙は2029年8月に行われる。それまでの4年以上の間、改革党の政策影響力は引き続き制限されるだろう。改革党が2029年の選挙で過半数を獲得することを望む場合、5議席から少なくとも326議席へと急増する必要があり、これは英国の現代政治史において前例のない選挙の変化となる。参考までに、労働党は2024年の選挙で+211議席の急増を実現し、これは近100年で最も顕著な単一選挙の成長であり、改革党が必要とする増加幅はこの数字の1.5倍以上である。

戦略ビットコイン準備の法律と実行の障壁

ファラージが提案した50億ポンドの戦略ビットコイン準備は、デジタル的には実行可能に見えるが、法的執行の面では多くの課題がある。ポンド対ドルの為替レート1.328で計算すると、50億ポンドは約66.4億ドルに相当し、現在のビットコイン価格112,000ドルで計算すると、約59,000から60,000枚のBTCを保有することを意味し、現在の流通供給量の約0.30%を占める。イギリス王立検察庁（CPS）の報告によると、法執行機関は実際に約61,000枚のビットコインを押収しており、理論的には「保持してオークションにかけない」方法で準備を構築できる。

しかし、イギリスの現行の犯罪所得処理規則は、清算と賠償をデフォルトとしています。これは、押収された資産が通常、オークションを通じて現金に変換され、その資金が被害者への補償や国庫に帰属することを意味します。このプロセスを変更し、押収されたビットコインを国家戦略備蓄として保持するには、明確な法的権限が必要です。これには、犯罪所得法の関連条項の改正だけでなく、財務省、内務省、イングランド銀行の間で合意を得て、保管管理フレームワークを確立することが必要です。これには、信託管理の手配、会計処理、リスク管理、定期報告のメカニズムが含まれます。

税務面では、ファラージが提唱した統一10%の暗号資産キャピタルゲイン税も複雑な立法障害に直面しています。イギリスの現在の暗号資産キャピタルゲイン税制度は、納税者の全体収入レベルに基づいて累進税率を採用しており、高所得者は20%またはそれ以上の税率に直面する可能性があります。10%に統一されることで、高所得投資家の税負担が大幅に軽減され、財政的には税収減を意味し、他の分野での増税または支出削減が必要になります。税率の調整はすべて年度財政法案で提案され、下院財政委員会の審査を受け、議会の多数の支持を得なければなりません。労働党政府の現在の財政政策は公共サービスの資金調達のために税収を増やす傾向があり、暗号投資家に主に利益をもたらす減税措置を支持する可能性は低いです。

トランプ暗号資産の伝導メカニズム vs. 英国の現実

! 【CP25/14:ステーブルコインの発行と暗号資産の保管】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-da8ac842d3-153d09-69ad2a.webp)

(出典:FCA)

トランプの暗号資産政策が市場に迅速に影響を与える理由は、アメリカが成熟した伝導メカニズムを持っていることです。アメリカ証券取引委員会（SEC）は2024年に複数の現物ビットコインETFを承認し、従来の投資家が証券口座を通じて簡単にビットコインを配置できるようにしました。これらのETFの創設と償還メカニズムはビットコイン現物市場に直接接続されており、毎週の資金流入データは明確に見えます。トランプが暗号資産を支持する政策信号を発信すると、資金はすぐにETFを通じて市場に流入し、「政策信号 → 投資家の信頼 → 資金流入 → 価格上昇」という正の循環を形成します。

イギリスは現在、同様の規模のインフラが不足しています。イギリス金融行動監視機構（FCA）は、国内の現物ビットコインETFをまだ承認しておらず、投資家は主に海外取引所や店頭取引を通じてビットコインに投資しています。ファラージの政策信号がどれほど強くても、トランプのように迅速に定量的な市場影響に変換するのは難しいです。イギリスの政策パイプラインは現在、異なる軌道に焦点を当てています：FCAは、CP25/14の相談文書を通じて規制されたステーブルコインの範囲とカストディ規則を進めており、同時にトークン化された投資ファンドの上場を許可する準備を進めています。これらの措置は、銀行や資産管理者に暗号市場へのコンプライアンス経路を段階的に提供しますが、その効果は漸進的に蓄積されるものであり、トランプのような爆発的な成長ではありません。

イングランド銀行のデジタルポンドに対する態度はファラージの主張とは対照的である。先週中央銀行が発表した最新の進展報告によれば、イングランド銀行と財務省は潜在的なデジタルポンドの設計と探求段階にあり、推進を続けるかどうかの最終決定はまだ下されていない。中央銀行の研究の焦点は、金融の安定を維持しつつ、デジタル技術を活用して決済システムの効率を向上させる方法である。ファラージが提唱する「デジタルポンドを停止せよ」という要求は、実際には中央銀行の政策独立性に挑戦しており、これは英国の制度的枠組みの下では実現が極めて難しい。イングランド銀行は高い通貨政策の自主権を持ち、その意思決定は主にインフレ目標と金融の安定性に基づいており、政治家の選挙公約によるものではない。

市場の現実と政策の道筋の間の断絶

市場データから見ると、ファラージ提案の理論的影響は無視できません。執筆時点でビットコインの価格は約111,948ドルで、取引中の最高値は115,948ドルに近く、最低値は110,099ドルに達しました。もしイギリスが約60,000枚のBTCが市場に流入するのを本当に阻止するなら（押収された資産をオークションにかけるのではなく保持することによって）、供給と需要のバランスが大きく変わります。この数量は現在の流通供給量の0.30%に相当し、マージナルに価格に影響を与えるのに十分です。もしさらに国庫を通じて購入し、準備金規模を拡大すれば、その影響はさらに顕著になるでしょう。

しかし、実行経路の欠如により、これらの理論の影響は紙の上に留まっています。押収資産の法的根拠を保持し、オークションではなく、準備金管理の機関フレームワーク、中央銀行の通貨政策との調整メカニズム、これらはすべて行政機関と中央銀行が現行の権力フレームワークの下での決定であり、議会の少数派が推進できるものではありません。ファラージの提案は、暗号資産に友好的な有権者の支持を引き付けることを目的とした政治的マーケティング活動のようなものであり、実行可能な政策の青写真ではありません。

実際の政策パイプラインを追跡する市場参加者にとって、真正に注目すべきはFCAとイングランド銀行が進めている作業です。ステーブルコインの発行と管理規則が実施されると、ポンド建ての暗号取引に対してコンプライアンス基盤が提供されます。トークン化されたファンドのアプローチにより、従来の資産管理者がより低い操作摩擦で暗号市場に参入できるようになります。これらの制度的トラックの影響は漸進的かもしれませんが、実際に実現可能です。英国の政策パスはアメリカのETFパスとは異なりますが、規制されたインフラの拡大に伴い、その長期的影響も同様に深遠である可能性があります。

選挙メッセージは、政権党に採用されるか、FCAとイングランド銀行の既存のプロセスと交差する場合にのみ実際の意味を持ちます。ファラージのトランプ暗号通貨のバージョンが直面している根本的な問題は、政策内容自体ではなく、提案者がそれを法律に変換するための権力のレバレッジを欠いていることです。イギリスの制度の枠組みの下では、5つの議会議席は声を上げることができますが、ゲームのルールを変えることはできません。