ビットコイン「Uptober」の魔力は再現されるのか？ETF資金流出下の四半期三大シナリオに警戒せよ

9月が微増1%で終わりに近づく中、ビットコインの価格は109,000ドル付近で激しく乱高下し、市場の感情は歴史的に最も強い月の1つである10月に移っています。歴史的データによると、過去12年間でビットコインは10月に10回上昇しており、平均上昇幅は21.89%に達しています。しかし、現在の市場はビットコインとエーテルETFの資金が1週間で合計約17億ドルの大規模なネット流出に直面しており、さらにマクロ政策の不確実性が加わり、第四四半期の動向は不確実性に満ちており、季節的な規則と即時のファンダメンタルズの矛盾に警戒する必要があります。

歴史的法則：データが明らかにする「Uptober」現象とその駆動ロジック

! ビットコイン年間にわたる月間パフォーマンス

(出典:CoinGlass)

ビットコイン市場に流れる「Uptober」は決して根拠のないものではなく、長期的な歴史データと季節的な投資ロジックに基づいている。

· 超高収益率と強い上昇幅：2013年以降、ビットコインは10月のパフォーマンスに顕著な規則性を示しています——過去12年間で10回上昇し、平均上昇幅は21.89％に達します。特に2013年（+60.79％）、2017年（+47.81％）、2021年（+39.93％）などのブルマーケットの開始または加速段階において、10月のパフォーマンスは特に際立っています。

· 季節性の論理的支え：この現象の形成は、複数の論理の共鳴によるものです。

1、機関資産再配分ウィンドウ： 第四四半期は通常、機関投資家が資金を再配分する時期であり、年末にはリスク嗜好が上昇し、高ボラティリティ資産に有利である。

2、半減期の効果：ビットコインの半減期による供給収縮効果は、2024年の半減後、第四四半期に集中して現れる可能性があり、10月と共鳴することがあります。

3、マクロ流動性緩和の期待：連邦準備制度は近年9月から10月の間に何度もハト派のシグナルを発信している。2024年9月の利下げが確定したため、市場は10月のさらなる利下げの期待を91.9%にまで引き上げており、リスク資産に十分な流動性の期待を提供している。

しかし、投資家は歴史が絶対的なテンプレートではないことを認識する必要があります。2014年と2018年の10月にはそれぞれ-12.95%と-3.83%の下落が記録されており、「Uptober」の実現にはマクロファンダメンタルの積極的な協調が必要であることを示しています。2025年9月はわずか1%の微増で終了し、モメンタムが不足しているため、10月の動向は単なる季節的な傾向ではなく、即時のファンダメンタルにさらに依存することになります。

資金面の相違：ETFの大規模流出と長期保有者のレジリエンス

9月の最後の2週間で、ビットコインの価格は117,000ドルから108,000ドル付近に下落し、下落幅は約8％に達しました。この期間に全ネットでの清算額は30億ドルを超え、ロングレバレッジは大幅に清算されました。分析者はこれを「健康的な調整」と見なしていますが、資金の流れは矛盾した信号を発しています。

· ETF資金流出が加速：ビットコイン現物ETFは連続で数日間の純流出を記録し、単週で規模は9.025億ドルに達した。ブラックロックのIBITやフィデリティのFBTCなどの主要な製品も例外ではなかった。同時に、イーサリアムETFも厳しい挑戦に直面しており、週次流出は約8億ドルに達し、発売以来最悪の記録を更新した。機関需要の段階的な冷却は、現在の高評価資産に対する市場の慎重な態度を反映している。

· チェーン上のデータは長期的な信頼を示している：ETFの流出と対照的に、チェーン上のデータは長期保有者 (HODLer) のレジリエンスを示しています。価格が圧力を受けているにもかかわらず、HODLerはパニック売却をしておらず、ネットで実現された利益と損失 (NRPL) は依然として正の値を保っています。特に109,500ドルなどの重要なサポートレベル付近では、買い圧力が依然として活発であり、コア投資家が長期的な希少性と半減期のストーリーに対する信頼が揺らいでいないことを示しています。

この市場の分化は、核心的な矛盾を明確に示しています：短期の資金の流れはマクロの不確実性に制約されている一方で、ビットコインの希少性の物語（機関投資家の保有増加、供給の収縮）は長期的な支えとなっています。

第四四半期のゲーム：ロングとショートの力の駆動と抑制

ビットコイン第四四半期の動向は、マクロ流動性、機関行動、そして規制の多方面の力の駆け引きの結果となる。

· 好材料カタリスト

1、連邦準備制度理事会が10月29日のFOMC会議で予定通り利下げを行った場合、ドルは弱くなる。ビットコインとドル指数の負の相関は2年ぶりの低水準である-0.25であり、利下げサイクルは資金が暗号市場に流入するのに有利である。

2、2025年8月までに、290社以上が1630億ドル相当のビットコインを保有しており、企業の需要の増加率はビットコインの生産量の約4.3倍です。また、エーテルのフォークアップグレードは2026年4月に行われる予定で、順調に進めばスマートコントラクトプラットフォームに対する市場の関心が再燃します。

3、テクニカル面が109,500ドルのサポートを維持し、117,700ドルのレジスタンスを突破できれば、トレンドの反転を引き起こす可能性があります。現在の動きは2017年のブルマーケット開始前の調整に非常に似ています。

· リスクと抑制要因

1、アメリカのSECによる暗号取引所のコンプライアンス審査の強化およびデジタル資産財庫(DAT)モデルの調査は、機関投資家の参入ペースを抑制する可能性があります。

2、ETF資金流出によるネガティブフィードバックが売り圧力を増幅する可能性があります。価格が重要なサポートを下回った場合、パニック売りが発生し、価格が98,000ドルの安値を試すことになる恐れがあります。

3、最近、UXLINKやGriffinAIなどのプロジェクトがハッキング攻撃を受け、もし安全事件が広がれば、全体市場の信頼を損なう可能性があります。

未来の道筋の推測：三つのシナリオにおける市場の動向予測

現在の複雑な変数に基づいて、ビットコインは第四四半期に以下の三つのシナリオを示す可能性があります：

· 楽観的なシナリオ（確率 30%）：連邦準備制度が明確なハト派のシグナルを発信し、ビットコインが迅速に115,000ドルを回復し、歴史的な高値に挑戦する。機関投資家の資金がETFに戻り、「Uptober」の感情が重なり、価格が165,000ドルの目標に向かって進む。

· 中立的状況（確率 50%）：長短要因が継続して拮抗し、ビットコインは100,000 - 120,000ドルの範囲内で幅広い振動を続ける。市場はアメリカの利下げ結果などの明確な信号を待っており、ボラティリティは高位に維持されているが、トレンドの方向性が欠けている。

· 慎重な状況（確率 20%）： マクロデータや規制の引き締めがシステム的な売りを引き起こし、ビットコインは 100,000 ドルのサポートを試す。もしこの位置を下回れば、98,000 ドル（52週移動平均）をさらにテストする可能性があるが、長期投資家はこの領域での買い増しを加速するかもしれない。

まとめ

「Uptober」は高い歴史的確率を持つイベントですが、自動的に実現するカレンダーの魔法ではなく、市場心理とマクロ経済の基本的な要因が交錯した産物です。2025年の第4四半期、ビットコインは疑いなく重要な分岐点に立っています。9月の振動はレバレッジを洗浄し、リスクの解放を促し、10月の潜在的な反発の伏線を張る可能性もあります。投資家は連邦準備制度の政策とETF資金の流れの限界的な変化に注意を払い、季節的な法則を参考にするべきであり、唯一の決定基準とすべきではありません。変動と機会が共存する状況で、柔軟な戦略を維持することが、潜在的なブルマーケットの始まりの前夜を捉えるための鍵です。

免責事項：この記事はニュース情報であり、投資のアドバイスを構成するものではありません。暗号市場は激しい変動があり、投資家は慎重に判断するべきです。