2025年には、現実世界の資産（RWA）が新興の概念からDeFiの核心的な構成要素へと発展しました。オンチェーンでのトークン化された資産の総価値は約302.6億ドルに上昇しました。市場の資金の流れは、トークン化された国債などの低リスク資産（約73億ドル）からプライベートセールのような高利回り商品（約159億ドル）への明確な転換を示しています。この傾向は、暗号化投資家がより高い実質的な利益を求めており、RWAを単なるデジタルコピーからDeFiエコシステムの組み合わせ可能な基盤構築モジュールへと変化させていることを示しています。
もし2023年から2024年がトークン化国債が「第一段階」の役割を果たす時期であるなら、2025年は明確な転換点を示しており、資本は徐々にプライベートセールの信用や他のより高い収益を得られる製品に流入している。
2025年には、オンチェーン資本はもはやステーブルコインやステーキングに限られなくなります。新しい資産クラスである現実世界資産（RWA）が注目を集めており、暗号投資家はトークン形式で「包装」された伝統的な金融ツールから利益を得ようとしています。
Dune分析会社とRWA 2025レポートによると、トークン化された資産の総価値は引き続き強力な上昇を見せ、約302.6億ドルに達しました。その中で、米国債は最も成長の速いセグメントで、規模は約73億ドルに達し、BlackRock (BUIDL)やFranklin (BENJI)などの製品がリードしています。これはトークン化が実際に機能していることの「市場証明」と見なされています。
! トークン化された米国債価値
（トークン化アメリカ国債の価値 | 出典：RWA. xyz）
その一方で、プライベートセールのクレジットは次の重要なセクターになりつつあり、総価値は約159億ドルで、国債を大きく上回っています。Maple FinanceやCentrifugeなどのプラットフォームがこの流れをリードしており、許可なしまたは半許可の資金プールを通じて、オンチェーンクレジットを分散型金融に導入しています。
この報告は、DeFiにおけるRWAのコンポーザビリティがますます強化されていることを強調しています：それらは単なるAave (AAVE)上の担保として使用されるだけでなく、AMM（自動マーケットメイカー）や構造化トレジャリーに統合されています。これにより、RWAは単なるデジタルコピーからDeFiの実際の構成モジュールに変わります。
「RWAの採用は、少数のウォレットに集中した虚栄のTVL（総ロック価値）データを超えています。本当の進歩は、アクティブユーザーがオンチェーンで資産を保有し、使用することで、流動性、コンバイナビリティを持ち、DeFiの一部となることから生まれます。」Plume NetworkのCEO兼共同創設者であるChris Yinは報告の中で述べました。
RWAの分野で最も興味深い点は、資本が着実にリターン曲線を上昇していることです。この旅は3つの重要な段階に分かれています：
第一段階：国債。この段階では、暗号投資家は安全性を考慮して、トークン化された国債に移行し、「リスク調整後で機関の信用を持つ収益」（約4%-5%）と安定した流動性を得る。
第2段階：プライベートセール融資。国債の利回りに慣れた後、資本はプライベートセール融資プールに流入し始めます。以前の4%-5%の利回りとは異なり、この分野の利回りは10%-16%に達する可能性があります。しかし、それにはデフォルト、取引先の集中、規制リスクなどが伴います。
第三段階：構造化クレジットと株式。これは「次のフロンティア」であり、トークン化ファンド、買戻し金庫、さらにはトークン化株式を含みます。規模はまだ小さいものの、これらの製品は伝統的な資本市場全体をオンチェーンに導入するための扉を開き、DeFiをあらゆる種類の収益の発射台に変えました。
セントリフュージの最高執行責任者ユルゲン・ブルンバーグは次のように述べています。「私たちは国債を避難先として始め、その後CLO（担保付きローン証券）を提供し、より高い収益と許容可能なリスク状況を提供します。私たちが投資家から聞いている需要は明確です：彼らは現実世界の資産商品に対してより高い収益を要求しており、私たちはそれに応えています。」
現在の発展スピードに伴い、DeFiは実際の収益源を得て、暗号化されたネイティブ資産以外の多様化を実現しています。RWAは暗号通貨が世界の資本流動に直接接続できるようにし、主要な金融機関がオンチェーンに参加するための道を開いています。
もちろん、市場には多くのリスクも存在します。たとえば、すべてのRWA製品が即座に現金またはUSDCに換金できるわけではなく、流動性リスクをもたらします。さらに、市場には多くの異なるRWA製品が存在し、それぞれに独自の法的構造があるため、複雑さと潜在的な法的リスク、特にデフォルトリスクが増加します。
2025年、現実世界資産（RWA）はもはや周辺分野ではなく、DeFiの新たな収益の柱となっています。もし安定コインがオンチェーン流動性を解放したのであれば、今やRWA、特に国債とプライベートセールの信用が伝統的資本市場全体を解放しています。この「収益曲線の登攀」の物語は国庫券にとどまらず、構造化クレジット、株式、そしてより広範な分野に拡大し、最終的には伝統金融と分散型金融の境界を完全に曖昧にします。
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2025年RWAの進化：資金がトークン化国債からプライベートセールの信用に流れ、分散型金融の新たな収益の柱となる
2025年には、現実世界の資産（RWA）が新興の概念からDeFiの核心的な構成要素へと発展しました。オンチェーンでのトークン化された資産の総価値は約302.6億ドルに上昇しました。市場の資金の流れは、トークン化された国債などの低リスク資産（約73億ドル）からプライベートセールのような高利回り商品（約159億ドル）への明確な転換を示しています。この傾向は、暗号化投資家がより高い実質的な利益を求めており、RWAを単なるデジタルコピーからDeFiエコシステムの組み合わせ可能な基盤構築モジュールへと変化させていることを示しています。
2025 年 RWA 概況：コンセプトからコアへ
もし2023年から2024年がトークン化国債が「第一段階」の役割を果たす時期であるなら、2025年は明確な転換点を示しており、資本は徐々にプライベートセールの信用や他のより高い収益を得られる製品に流入している。
2025年には、オンチェーン資本はもはやステーブルコインやステーキングに限られなくなります。新しい資産クラスである現実世界資産（RWA）が注目を集めており、暗号投資家はトークン形式で「包装」された伝統的な金融ツールから利益を得ようとしています。
Dune分析会社とRWA 2025レポートによると、トークン化された資産の総価値は引き続き強力な上昇を見せ、約302.6億ドルに達しました。その中で、米国債は最も成長の速いセグメントで、規模は約73億ドルに達し、BlackRock (BUIDL)やFranklin (BENJI)などの製品がリードしています。これはトークン化が実際に機能していることの「市場証明」と見なされています。
! トークン化された米国債価値
（トークン化アメリカ国債の価値 | 出典：RWA. xyz）
その一方で、プライベートセールのクレジットは次の重要なセクターになりつつあり、総価値は約159億ドルで、国債を大きく上回っています。Maple FinanceやCentrifugeなどのプラットフォームがこの流れをリードしており、許可なしまたは半許可の資金プールを通じて、オンチェーンクレジットを分散型金融に導入しています。
この報告は、DeFiにおけるRWAのコンポーザビリティがますます強化されていることを強調しています：それらは単なるAave (AAVE)上の担保として使用されるだけでなく、AMM（自動マーケットメイカー）や構造化トレジャリーに統合されています。これにより、RWAは単なるデジタルコピーからDeFiの実際の構成モジュールに変わります。
「RWAの採用は、少数のウォレットに集中した虚栄のTVL（総ロック価値）データを超えています。本当の進歩は、アクティブユーザーがオンチェーンで資産を保有し、使用することで、流動性、コンバイナビリティを持ち、DeFiの一部となることから生まれます。」Plume NetworkのCEO兼共同創設者であるChris Yinは報告の中で述べました。
資金の流れ：収益曲線に沿って上昇する
RWAの分野で最も興味深い点は、資本が着実にリターン曲線を上昇していることです。この旅は3つの重要な段階に分かれています：
第一段階：国債。この段階では、暗号投資家は安全性を考慮して、トークン化された国債に移行し、「リスク調整後で機関の信用を持つ収益」（約4%-5%）と安定した流動性を得る。
第2段階：プライベートセール融資。国債の利回りに慣れた後、資本はプライベートセール融資プールに流入し始めます。以前の4%-5%の利回りとは異なり、この分野の利回りは10%-16%に達する可能性があります。しかし、それにはデフォルト、取引先の集中、規制リスクなどが伴います。
第三段階：構造化クレジットと株式。これは「次のフロンティア」であり、トークン化ファンド、買戻し金庫、さらにはトークン化株式を含みます。規模はまだ小さいものの、これらの製品は伝統的な資本市場全体をオンチェーンに導入するための扉を開き、DeFiをあらゆる種類の収益の発射台に変えました。
セントリフュージの最高執行責任者ユルゲン・ブルンバーグは次のように述べています。「私たちは国債を避難先として始め、その後CLO（担保付きローン証券）を提供し、より高い収益と許容可能なリスク状況を提供します。私たちが投資家から聞いている需要は明確です：彼らは現実世界の資産商品に対してより高い収益を要求しており、私たちはそれに応えています。」
機会とリスクが共存する
現在の発展スピードに伴い、DeFiは実際の収益源を得て、暗号化されたネイティブ資産以外の多様化を実現しています。RWAは暗号通貨が世界の資本流動に直接接続できるようにし、主要な金融機関がオンチェーンに参加するための道を開いています。
もちろん、市場には多くのリスクも存在します。たとえば、すべてのRWA製品が即座に現金またはUSDCに換金できるわけではなく、流動性リスクをもたらします。さらに、市場には多くの異なるRWA製品が存在し、それぞれに独自の法的構造があるため、複雑さと潜在的な法的リスク、特にデフォルトリスクが増加します。
まとめ
2025年、現実世界資産（RWA）はもはや周辺分野ではなく、DeFiの新たな収益の柱となっています。もし安定コインがオンチェーン流動性を解放したのであれば、今やRWA、特に国債とプライベートセールの信用が伝統的資本市場全体を解放しています。この「収益曲線の登攀」の物語は国庫券にとどまらず、構造化クレジット、株式、そしてより広範な分野に拡大し、最終的には伝統金融と分散型金融の境界を完全に曖昧にします。