彭博社の分析によると、ビットコインの純粋主義者とアルトコインの支持者の間の長い間醸成されてきた対立が、企業の財務という高リスクの戦場で頂点に達しています。企業が前例のない数量のデジタル資産をそのバランスシートに載せる中で、どのトークンが財務資産として資格を持つのかについての議論が株式市場で繰り広げられ、真金白銀がリスクにさらされています。
この対立の核心は、互いに競合する二つの価値保存と成長のビジョンにあります。一方はビットコイン最大化主義者です：これらの企業は、ビットコインの供給上限とイデオロギー的純粋性に基づいて構築されており、それを唯一の合法的な財庫資産にしています。もう一方はアルトコインの挑戦者であり、イーサリアムやソラナなどの利益を生むトークンを中心に投資ポートフォリオを構築しています。その投資論点は動的リターンに基づいています。このサイクルのブルマーケットでは、機関資金の流入とともにアルトコインの価格が上昇しており、この対立には真剣な利害関係が生じており、ビットコインが唯一の適切なバランスシート用の暗号資産であるという考えに挑戦しています。今週の月曜日、Pantera Capitalは、ソラナを支えるデジタル資産財庫Heliusのために5億ドルの資金を調達したと発表しました。
! アルトコイン対ビットコインボラティリティ
（出典：ブルームバーグ）
Bit Digitalは、5.44億ドルのイーサリアム財庫を持つ会社で、CEOのSam Tabarは次のように述べています。「ビットコインは安定性とシンプルさを提供します。アルトはユーティリティ、多様性、革新を提供します。賢明な戦略は両者を兼ね備えることです—ビットコインはレジリエンスに、アルトは成長に使用します。」
ビットコインの流通量は永遠に2100万枚を超えることはなく、これは非常に評価されているハードキャップで、支持者たちはこれをデジタルゴールドとして位置づけています。一方、イーサリアムやソラナを含むいくつかの大型アルトはこの制限を受けず、これがビットコインのマキシマリストたちが攻撃する切り口の一つとなっています。もう一つの攻撃点はボラティリティです。ビットコイン自体も激しい価格変動があることが多いですが、アルト通貨は全く異なる状況です。Strive Inc.のCEOであるMatt Coleは、先月末に香港で開催されたビットコインアジア会議のパネルディスカッションで「イーサリアムは財庫会社にとっては悪い資産だ」と述べました。Striveは、Asset EntitiesとVivek RamaswamyのStrive Enterprisesが最近合併して設立されたビットコイン財庫会社です。
いくつかの投資界の大物は異なる見解を持っています。EthereumTreasuries.netのデータによると、デジタル資産財庫会社（略してDATs）、ビットマイン・イマージョン・テクノロジーズとシャープリンク・ゲーミングを含む、は160億ドル以上のイーサリアムを蓄積しています。億万長者のテクノロジー投資家ピーター・ティールは、そのうちの2社で大量の株式を保有しています。また、ソラナの購入者たちも数十億ドルを蓄えている状況です。これらの数字はビットコイン財庫と比較すると見劣りします（BitcoinTreasuries.netのデータによれば、約190社の上場企業が1160億ドル以上のビットコインを保有しています）が、この変化は注目に値します。ますます多くの投資家が、Strategy Inc.のマイケル・セイラーによって創出されたビットコイン中心のモデルを打破する価値を見出しています。
この成長は、ステーキング、リステーキング、そして貸出など、暗号通貨戦略から生じる利益に基づいています。一部の人々は、アルトが去中心化金融市場におけるさまざまな新しい取引に展開できるため、利益を生むのに適していると考えています。しかし一般的に、ビットコインはそうではありません。パンテラの普通パートナー、コスモ・ジャンは、「DATの成功はその収益を生む能力に帰着します。ソラナの財庫は基本的により魅力的で、長期的にプレミアムを維持する能力があります。」と述べています。XBTOの最高ビジネス責任者、カール・ナイムは、ビットコインの買い手も自らのポジションからリターンを引き出すための創造的な方法を見つける必要があると考えています。例えば、債券や優先的な金融商品を発行することでです。「ビットコイン財庫会社は、単に購入して保有するだけで市場の熱狂を生み出し、その高評価が正当であることを証明することができた時代を享受していました」と彼は言います。「その瞬間は過ぎ去りました。」
2025年初に、ビットコインとアルト通貨の財庫会社の株は驚異的な上昇を見せましたが、勢いが衰えるにつれて、この二つのカテゴリーは現在圧力に直面しています。日本のホテル会社がビットコイン代理のMetaplanet Inc.に転換した例では、壮観な上昇を経て、株価は6月中旬の高値から約70%下落しました。アルト通貨の分野では、トランプに関連するWorld Liberty Financial Inc.が発行したWLFIトークンを保有するALT5 Sigma Corp.が、わずか一週間で約50%の下落を記録しました。Thielが支援するバイオテクノロジー企業ETHZillaは、イーサリアム財庫に転換した以来、約68%下落しています。
投資会社CoinFund LLCの社長クリストファー・パーキンスは、トークンに関わらず、過去数ヶ月が「DATの夏」として歴史に刻まれるだろうと考えています。彼は「すべてのDATは異なり、すべてのトークンも異なる。利益を生むたびにリスクが伴うが、機会もある」と付け加えました。問題は、次回の市場の低迷時に「認知品質」を追求することがアルトコインに影響を与えるかどうかです。ブロックチェーンインフラストラクチャ提供者ブロックストリーム社の共同創設者アダム・バックは、香港での会議でのインタビューで「ベアマーケットでは、アルトコインはしばしば非常に悪いパフォーマンスを示す」と述べました。バックは著名なビットコインブルであり、ビットコインに特化した財庫会社も運営しています。バックはほとんどのアルトコインが最終的にゼロになると考えています。「もしそれが財庫会社に起こった場合、それは完全な失敗となるでしょう。」
企業財庫によるデジタル資産の採用が急速に増加していますが、どの資産が財庫資産として最も適しているかについての議論はまだ終わっていません。この新旧の概念の対決は、技術や収益だけでなく、価値の保存と未来の金融システムに対する根本的な理解にも関わっています。市場の変動と競争が激化する中で、時間が最終的にこれらの異なる戦略を試し、どのモデルが真に市場の試練に耐えられるかを決定するでしょう。
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ビットコイン純粋主義者とアルトコイン支持者の対決：企業財庫の争いが激化
彭博社の分析によると、ビットコインの純粋主義者とアルトコインの支持者の間の長い間醸成されてきた対立が、企業の財務という高リスクの戦場で頂点に達しています。企業が前例のない数量のデジタル資産をそのバランスシートに載せる中で、どのトークンが財務資産として資格を持つのかについての議論が株式市場で繰り広げられ、真金白銀がリスクにさらされています。
2つの競争する資産保管ビジョン
この対立の核心は、互いに競合する二つの価値保存と成長のビジョンにあります。一方はビットコイン最大化主義者です：これらの企業は、ビットコインの供給上限とイデオロギー的純粋性に基づいて構築されており、それを唯一の合法的な財庫資産にしています。もう一方はアルトコインの挑戦者であり、イーサリアムやソラナなどの利益を生むトークンを中心に投資ポートフォリオを構築しています。その投資論点は動的リターンに基づいています。このサイクルのブルマーケットでは、機関資金の流入とともにアルトコインの価格が上昇しており、この対立には真剣な利害関係が生じており、ビットコインが唯一の適切なバランスシート用の暗号資産であるという考えに挑戦しています。今週の月曜日、Pantera Capitalは、ソラナを支えるデジタル資産財庫Heliusのために5億ドルの資金を調達したと発表しました。
! アルトコイン対ビットコインボラティリティ
（出典：ブルームバーグ）
Bit Digitalは、5.44億ドルのイーサリアム財庫を持つ会社で、CEOのSam Tabarは次のように述べています。「ビットコインは安定性とシンプルさを提供します。アルトはユーティリティ、多様性、革新を提供します。賢明な戦略は両者を兼ね備えることです—ビットコインはレジリエンスに、アルトは成長に使用します。」
ビットコインの供給上限とアルトのボラティリティ
ビットコインの流通量は永遠に2100万枚を超えることはなく、これは非常に評価されているハードキャップで、支持者たちはこれをデジタルゴールドとして位置づけています。一方、イーサリアムやソラナを含むいくつかの大型アルトはこの制限を受けず、これがビットコインのマキシマリストたちが攻撃する切り口の一つとなっています。もう一つの攻撃点はボラティリティです。ビットコイン自体も激しい価格変動があることが多いですが、アルト通貨は全く異なる状況です。Strive Inc.のCEOであるMatt Coleは、先月末に香港で開催されたビットコインアジア会議のパネルディスカッションで「イーサリアムは財庫会社にとっては悪い資産だ」と述べました。Striveは、Asset EntitiesとVivek RamaswamyのStrive Enterprisesが最近合併して設立されたビットコイン財庫会社です。
機関投資家の見解の違い
いくつかの投資界の大物は異なる見解を持っています。EthereumTreasuries.netのデータによると、デジタル資産財庫会社（略してDATs）、ビットマイン・イマージョン・テクノロジーズとシャープリンク・ゲーミングを含む、は160億ドル以上のイーサリアムを蓄積しています。億万長者のテクノロジー投資家ピーター・ティールは、そのうちの2社で大量の株式を保有しています。また、ソラナの購入者たちも数十億ドルを蓄えている状況です。これらの数字はビットコイン財庫と比較すると見劣りします（BitcoinTreasuries.netのデータによれば、約190社の上場企業が1160億ドル以上のビットコインを保有しています）が、この変化は注目に値します。ますます多くの投資家が、Strategy Inc.のマイケル・セイラーによって創出されたビットコイン中心のモデルを打破する価値を見出しています。
この成長は、ステーキング、リステーキング、そして貸出など、暗号通貨戦略から生じる利益に基づいています。一部の人々は、アルトが去中心化金融市場におけるさまざまな新しい取引に展開できるため、利益を生むのに適していると考えています。しかし一般的に、ビットコインはそうではありません。パンテラの普通パートナー、コスモ・ジャンは、「DATの成功はその収益を生む能力に帰着します。ソラナの財庫は基本的により魅力的で、長期的にプレミアムを維持する能力があります。」と述べています。XBTOの最高ビジネス責任者、カール・ナイムは、ビットコインの買い手も自らのポジションからリターンを引き出すための創造的な方法を見つける必要があると考えています。例えば、債券や優先的な金融商品を発行することでです。「ビットコイン財庫会社は、単に購入して保有するだけで市場の熱狂を生み出し、その高評価が正当であることを証明することができた時代を享受していました」と彼は言います。「その瞬間は過ぎ去りました。」
市場の圧力と将来のリスク
2025年初に、ビットコインとアルト通貨の財庫会社の株は驚異的な上昇を見せましたが、勢いが衰えるにつれて、この二つのカテゴリーは現在圧力に直面しています。日本のホテル会社がビットコイン代理のMetaplanet Inc.に転換した例では、壮観な上昇を経て、株価は6月中旬の高値から約70%下落しました。アルト通貨の分野では、トランプに関連するWorld Liberty Financial Inc.が発行したWLFIトークンを保有するALT5 Sigma Corp.が、わずか一週間で約50%の下落を記録しました。Thielが支援するバイオテクノロジー企業ETHZillaは、イーサリアム財庫に転換した以来、約68%下落しています。
投資会社CoinFund LLCの社長クリストファー・パーキンスは、トークンに関わらず、過去数ヶ月が「DATの夏」として歴史に刻まれるだろうと考えています。彼は「すべてのDATは異なり、すべてのトークンも異なる。利益を生むたびにリスクが伴うが、機会もある」と付け加えました。問題は、次回の市場の低迷時に「認知品質」を追求することがアルトコインに影響を与えるかどうかです。ブロックチェーンインフラストラクチャ提供者ブロックストリーム社の共同創設者アダム・バックは、香港での会議でのインタビューで「ベアマーケットでは、アルトコインはしばしば非常に悪いパフォーマンスを示す」と述べました。バックは著名なビットコインブルであり、ビットコインに特化した財庫会社も運営しています。バックはほとんどのアルトコインが最終的にゼロになると考えています。「もしそれが財庫会社に起こった場合、それは完全な失敗となるでしょう。」
まとめ
企業財庫によるデジタル資産の採用が急速に増加していますが、どの資産が財庫資産として最も適しているかについての議論はまだ終わっていません。この新旧の概念の対決は、技術や収益だけでなく、価値の保存と未来の金融システムに対する根本的な理解にも関わっています。市場の変動と競争が激化する中で、時間が最終的にこれらの異なる戦略を試し、どのモデルが真に市場の試練に耐えられるかを決定するでしょう。