穩定幣總供應量突破 3,000 億美元，已成為加密市場與全球金融的核心指標。然而，單一的「市值」數字，無法回答機構、監管與市場最關心的問題：誰在持有？資金是否集中？流動速度如何？真正用途是交易、支付，還是資本停泊？
隨著 Meta 計畫整合穩定幣支付、支付公司與銀行相繼布局，數據平台 Dune 發布一份穩定幣報告，從供應、持有人結構、鏈上活動到資金流速，提供更接近「金融基礎設施視角」的全貌。
市場結構：巨頭壟斷仍在，但挑戰者正在崛起
截至 2026 年 1 月，EVM、生態鏈、Solana 與 Tron 上前 15 大穩定幣的完全稀釋供應量達 3,040 億美元，年增 49%。但市場集中度依然極高，USDT 1,970 億美元，USDC 730 億美元，兩者合計占 89% 市場份額。
從鏈來看則幾乎未變：
Ethereum：1,760 億約 58%
Tron：840 億約 28%
Solana：150 億約 5%
BNB Chain：130 億約 4%
但 2025 年是「第二梯隊爆發年」，像是 USDS 年增 376% 至 63 億，PayPal PYUSD 年增 753%，Ripple RLUSD 暴增 1,803%。而川普家族 WLFI 發行的 USD1 則是從 0 成長至 51 億，USDG 規模也擴張 52 倍。這意味著，市場結構仍集中，但競爭層正在快速加厚。
誰在持有？交易所才是真正的「最大用戶」
Dune 首次提供地址標籤級別持倉分析，結果顯示：
中心化交易所：800 億美元
鯨魚地址：390 億
收益策略協議：93 億
發行方庫存與鑄造地址：102 億（年增 4.6 倍）
僅 23% 供應位於未標記地址。
截至 2026 年 2 月，共有 1.72 億個地址持有主流的 15 種穩定幣。其中 USDT 持有者地址約 1.36 億個、USDC 持有地址約 3,600 萬個，DAI 持有者 470 萬個。這三個主流穩定幣分布相對分散，前十大地址僅持有約 23–26%。
但其他穩定幣呈現高度集中：
USDS：前十大持有 90%
USDF、USD0：前十大持有 99%
USD0 的集中度指標（HHI）高達 0.84
這意味著脫鉤風險更高。流動性深度有限，「市值」可能僅代表少數機構配置。對機構而言，供應量不等於市場深度。
每月轉帳量破 10 兆美元：流動性遠大於規模
2026 年 1 月，穩定幣鏈上轉帳量達 10.3 兆美元，年增超過一倍。鏈上活動呈現另一種結構 (以下為公鏈名稱及月交易量)：
Base：5.9 兆
Ethereum：2.4 兆
Tron：6,820 億
Solana：5,440 億
值得注意的是 Base 上穩定幣供應量僅 44 億，卻成為交易量第一。USDC 交易量 8.3 兆，是 USDT 的近 5 倍。這代表 USDC 被高頻率使用，USDT 則更偏向資金儲存與支付通道。
穩定幣到底在做什麼？90% 流量其實不是支付
Dune 將交易分類後發現，主要用途為：
市場基礎設施（最大）
DEX 流動性提供與撤出：5.9 兆
DEX 交易：3,760 億
槓桿與資本效率
閃電貸：1.3 兆
借貸活動：1,370 億
出入金通道
CEX 流動：5,990 億
跨鏈橋：280 億
發行方貨幣操作
鑄造、銷毀與調整：1,060 億（年增 5 倍）
從上面能發現，穩定幣主要是做市與流動性抵押資產。真正的支付型需求，在整體中占比其實有限。
流通速度揭示角色差異：同一穩定幣，不同世界
先定義速度（Velocity）＝每日交易量 ÷ 供應量。
能發現：
USDC（Base）：每日周轉 14 次
USDC（Ethereum）：0.9 次
USDT（Tron）：0.3 次，穩定用於跨境支付
USDT（Ethereum）：僅 0.2 次，大量資金閒置
收益型穩定幣更低：
USDe：0.09 次
USDS：0.5 次
低速度並非弱點，而是代表資金被設計為收益停泊工具。此外，同一代幣在不同鏈差異極大，例如 PYUSD 在 Solana 的速度是 Ethereum 的四倍。
這篇文章 穩定幣市值已超過 3,000 億美元，除此之外我們還知道什麼？ 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。
Disclaimer: The information on this page may come from third parties and does not represent the views or opinions of Gate. The content displayed on this page is for reference only and does not constitute any financial, investment, or legal advice. Gate does not guarantee the accuracy or completeness of the information and shall not be liable for any losses arising from the use of this information. Virtual asset investments carry high risks and are subject to significant price volatility. You may lose all of your invested principal. Please fully understand the relevant risks and make prudent decisions based on your own financial situation and risk tolerance. For details, please refer to
Disclaimer.
Articoli correlati
Crypto ETPs Record $1.4B Weekly Inflows as Bitcoin Rally Extends Rally Optimism
Cryptocurrency ETPs saw $1.4 billion in inflows last week, marking the highest since January, driven mainly by Bitcoin. Year-to-date inflows reached $3.8 billion, boosted by positive geopolitical sentiment and Bitcoin price increases.
GateNews52m fa
Bitmine Immersion Technologies Increases ETH Holdings by 101,627, Total Stake Reaches 4.976M
Bitmine Immersion Technologies has increased its Ethereum holdings by 101,627 tokens, totaling 4,976,485. The company also holds 199 BTC and significant equities in Eightco Holdings and Beast Industries, with staked ETH valued at around $7.7 billion.
GateNews1h fa
ETH 15分钟拉升1.22%：DeFi板块活跃与交易量爆发共振推动行情
2026-04-20 07:15 至 07:30（UTC），ETH短线收益率达到+1.22%，价格区间横跨2285.19至2332.62 USDT，振幅2.07%。期间市场关注升温，波动显著加剧，链上交易量同步跃升，主流链上活跃度指标环比明显放大。
本次异动的主要驱动力来自DeFi协议相关交易活跃度的上升，带动链上Gas消耗占比提升，同时伴随整体链上交易量的短时激增。去中心化交易所、借贷协议等
GateNews6h fa
Suspected RAVE Manipulation Address Deposits $10.67M to Major CEX in Latest Transfer
A suspected manipulation address transferred 20 million RAVE tokens, worth about $10.67 million, to a central exchange. Today, it has moved a total of nearly 43 million RAVE tokens, valued over $34.97 million.
GateNews6h fa
Dormant Wallet Linked to CEXt Withdraws $14.5M in ETH After Year-Long Inactivity
Gate News message, a wallet address 0x3CEE associated with CEXt withdrew 6,382.5 ETH valued at $14.5 million from a centralized exchange within the past hour. This marks the wallet's first activity after remaining dormant for one year.
Following the withdrawal, the wallet currently holds a total o
GateNews7h fa
比特幣 ETF 連三週淨流入，上週 9.96 億創 1 月以來新高
上週比特幣現貨ETF淨流入達9.96億美元，為2026年以來的最高水平，連續三週實現淨流入，與美伊局勢緩和有關。BlackRock的IBIT為首，吸金9.06億美元。以太坊現貨ETF也有表現，Fidelity的FETH吸金1.26億美元。市場需關注美伊協議及聯準會降息影響，以判斷ETF資金流向。
MarketWhisper10h fa
