比特幣週末急挫跌破 78,000 美元，觸發大規模清算潮；前 NYSE Arca 選擇權交易員 Eric Crown 警告，技術面全面轉空，BTC 恐進一步下探至 50,000～60,000 美元區間。
（前情提要：比特幣回落 8.7 萬美元，Polymarket：2026 BTC 再見十萬鎂機率達 80%）
（背景補充：64 萬枚比特幣命懸一線：微策略的生死豪賭）

本文目錄

多頭的「hopium」恐已落幕
選擇權市場印證看空氛圍
技術面亮起多重警訊
與傳統市場脫鉤：週期末段警訊
$50,000～$60,000：下一個目標區間？

比特幣價格在週末出現劇烈回挫，一度滑落至 78,000 美元下方，寫下自今年四月以來的最低水準。獲利了結的拋售浪潮與持續萎縮的流動性交互夾擊，再加上新進買盤嚴重不足，使得跌勢加速惡化。

交易員指出，這波原先由企業需求所支撐的漲勢——尤其是 MicroStrategy（MSTR）持續購入比特幣所驅動的行情——如今已後繼無力，令市場暴露在強制平倉與衍生品清算的壓力之下。

多頭的「hopium」恐已落幕

對部分市場分析師來說，週六的重挫恰好驗證了一個已醞釀數月的空頭格局。曾任 NYSE Arca 選擇權交易員、目前擁有超過 20 萬訂閱者的 Eric Crown，自十月下旬起便持續主張比特幣正處於盤整偏弱的走勢之中，而市場對重返歷史新高、或資金從貴金屬輪動回加密貨幣的期望，不過是多頭的一廂情願——他稱之為「hopium」。

他進一步強調，近期的價格走勢可能只是一輪更大修正格局中的一環，Crown 表示：

從十月底起，我的看法就是 BTC 處於橫盤偏空的階段……我不認為 80,000 美元會是比特幣的總體低點。

選擇權市場印證看空氛圍

選擇權市場的數據也為這股空頭情緒提供了佐證。愈來愈多交易者押注比特幣將跌破 75,000 美元，同時紛紛拋售看漲至 100,000 美元的部位。在 Deribit 平台上，行使價 75,000 美元的比特幣看跌選擇權（put）未平倉名目金額已攀升至 11.59 億美元，幾乎追平 100,000 美元看漲選擇權（call）鎖定的 11.68 億美元未平倉量。

兩者之間的差距已大幅收窄，反映出市場對下行風險的避險需求正在急速升溫。

技術面亮起多重警訊

Crown 指出數項在歷史上曾預示更深幅修正的技術指標：

月線 MACD 死亡交叉：十一月出現向下交叉，這是一個罕見的訊號，過往週期中曾先於長期跌勢出現。
週線 21 vs. 55 EMA 轉空：近期跌入空頭排列，一旦發生此種交叉，後續往往伴隨長達數月的虧損。
2025 年線收出「射擊之星」：這是一種經常預示中期反轉的 K 線型態。

與傳統市場脫鉤：週期末段警訊

雪上加霜的是，比特幣自十月以來便與傳統金融市場分道揚鑣——在股市及其他風險資產仍維持強勢的情況下持續走弱。Crown 將此視為典型的週期末段避險行為：

「一般而言，投資人會率先拋售投機性最高的資產。」

除了技術面因素，Crown 也點出十月崩盤帶來的投機性出清效應：大量槓桿化的山寨幣部位遭到掃蕩，交易者對於在高位重新建倉依然心存忌憚。

$50,000～$60,000：下一個目標區間？

儘管 Crown 的立場並不像某些極度看空的週期論者那般悲觀，他仍認為比特幣有可能進一步下探至 50,000 至 60,000 美元區間才會趨於穩定。他表示，這個價格帶正是自己考慮加碼長線部位的目標區域，並將當前的市場環境定位為潛在的「價值累積階段」，而非加密貨幣大週期的終結。

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