摩根大通財務長 Jeremy Barnum 在 Q4 財報電話會議上警告，計息穩定幣可能建立一個「缺乏數百年監管保障」的平行銀行系統，稱這是「顯然危險且不可取的事情」。此番言論正值美國穩定幣監管框架成形之際，銀行業與加密產業的利益衝突再度浮上檯面。
（前情提要：美國銀行業聯手抵制《天才法案》，穩定幣成為守舊派利益眼中釘）
（背景補充：美國參議院正式通過《GENIUS 穩定幣法案》，下一步闖關眾院最終表決）

本文目錄

• 「具備銀行所有特徵，卻缺乏監管保障」
• 監管框架限制「僅因持有而付息」
• 銀行業的反擊與利益衝突

摩根大通財務長 Jeremy Barnum 在公司第四季財報電話會議上，針對計息穩定幣（yield-bearing stablecoins）發出嚴厲警告，稱其可能催生一個游離於傳統監管之外的「平行銀行系統」。

「具備銀行所有特徵，卻缺乏監管保障」

當 Evercore 分析師 Glenn Schorr 詢問穩定幣對銀行業的潛在影響時，Barnum 直言：

「建立一個平行銀行系統，擁有銀行的所有特徵——包括看起來很像存款、還會支付利息的東西——卻沒有數百年銀行監管所發展出的審慎保障，這顯然是危險且不可取的事情。」

這番言論反映出傳統金融巨頭對穩定幣快速發展的深層擔憂。穩定幣作為支付和結算工具的使用正在迅速增長，提供比傳統銀行更快的交易速度和更低的成本。

監管框架限制「僅因持有而付息」

Barnum 的警告正值美國穩定幣監管框架逐步成形之際。目前正在討論的 GENIUS Act（穩定幣監管框架）以及《數位資產市場透明度法案》修正案，已對穩定幣的利息支付做出限制。

根據相關法案，穩定幣發行商被禁止「僅因持有穩定幣」而向用戶支付利息。但允許的激勵方式包括：流動性提供獎勵、治理參與、質押獎勵，以及網路功能性獎勵。

銀行業的反擊與利益衝突

值得注意的是，以美國銀行家協會（ABA）為首的 52 家金融組織此前已公開表達對《GENIUS 法案》的擔憂，核心訴求是擔憂穩定幣將在「監管不對等」的情況下吸走大量存款，衝擊傳統銀行的核心業務。

美國銀行在先前的報告中預測，在《GENIUS 法案》的監管框架下，穩定幣供應量可能在一年內增加 250 億至 750 億美元。渣打銀行更預估，穩定幣市場規模有望在 2028 年底前達到 2 兆美元。

對加密產業而言，傳統銀行的警告或許正反映出既得利益者面對創新競爭時的防禦姿態；但對監管機構而言，如何在鼓勵創新與維護金融穩定之間取得平衡，仍是一道待解的難題。