今日要闻提示：
1.下周宏观展望：美联储极具争议的降息将至，黄金开启巨震模式
2.韩国拟立法要求虚拟资产运营商对黑客攻击承担“无过错赔偿”责任
3.“国产GPU第一股”摩尔线程联创李丰被曝发币圈钱、借1500枚BTC不还
4.分析师：比特币链上活跃度上升，需求仍保持积极，本轮周期或并未结束
5.Jupiter首席运营官承认其借贷产品Jupiter Lend“零传染风险”宣传不实
6.币安回应官推发布与发币时间接近的质疑，称已启动内部审查
宏观
下周宏观展望：美联储极具争议的降息将至，黄金开启巨震模式
随着“小非农”和PCE等美国经济数据大体支持美联储下周降息的预期，华尔街的恐慌来也匆匆去也匆匆，投资者重回对风险资产的低波动率、高确信度的押注。美联储的利率决议将成为下周的焦点，在近期疲软的美国就业数据之后，市场普遍预期美联储将下调利率。以下是新的一周里市场将重点关注的要点：
周二0:00，美国11月纽约联储1年通胀预期；
周二23:00，美国10月JOLTs职位空缺；
周三3:00，美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要；3:30美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会；
周四21:30，美国至12月6日当周初请失业金人数、美国9月贸易帐；
周五1:00，美联储公布2025年第三季资金流动报告中的美国家庭财务健康状况数据；
周五21:00，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话；21:30，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话；
周五23:35，芝加哥联储主席古尔斯比在芝加哥联储第39届年度经济展望研讨会前参加主持人对话。
美联储9月份的点阵图暗示2026年将降息两次。相比之下，目前市场预期2026年将有63个基点的宽松政策，意味着押注明年三次降息的可能性更大。
财新：去年3032人因涉币洗钱被诉，建立虚拟货币防火墙需要保护正常经济贸易活动
财新网刊文《筑牢虚拟货币防火墙守护公众“钱袋子”》，其中指出：近期虚拟货币投机炒作有所抬头，建立起虚拟货币的防火墙，不仅有赖于各部门的全力协作，还需要完善相关规范，提升监管水平，强化重点环节的技术监测能力，并保护正常的经济贸易活动。数据显示，2024年，相关部门起诉利用“虚拟货币”转移犯罪所得等洗钱犯罪3032人。不少人是由于缺乏法律意识被拉下水的。有学者统计分析283份利用虚拟货币洗钱犯罪案件判决书发现，犯罪集团大量利用社会经济地位边缘化的青年群体作为犯罪工具，地域集聚显著，初高中学历居多。
韩国拟立法要求虚拟资产运营商对黑客攻击承担“无过错赔偿”责任
韩国金融服务委员会正在审查一项计划，拟对正在制定的“第二阶段虚拟资产立法”中加入一项条款，规定在发生黑客攻击或计算机事故时，虚拟资产运营商即使没有过错也要承担损害赔偿责任。该计划旨在对虚拟资产交易所的经营者施加与金融公司相同的“无过错损害赔偿责任”，以应对黑客攻击或计算机事故。从2023年到2025年9月，五大韩元交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和GOPAX）共发生20起计算机系统事件。
此外，目前正在讨论一项计划，将黑客攻击事件的罚款力度提高到《电子金融交易法》规定的水平。目前韩国国会正在审议一项对《电子金融交易法》的修订案，该修订案拟对遭受黑客攻击的金融机构处以最高可达其销售额 3% 的罚款。如果该法案获得通过，虚拟资产运营商也可能面临类似的罚款。目前，虚拟资产运营商的最高罚款额为 50 亿韩元。
韩国金融服务委员会正在审查一项计划，拟对正在制定的“第二阶段虚拟资产立法”中加入一项条款，规定在发生黑客攻击或计算机事故时，虚拟资产运营商即使没有过错也要承担损害赔偿责任。该计划旨在对虚拟资产交易所的经营者施加与金融公司相同的“无过错损害赔偿责任”，以应对黑客攻击或计算机事故。从2023年到2025年9月，五大韩元交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和GOPAX）共发生20起计算机系统事件。
此外，目前正在讨论一项计划，将黑客攻击事件的罚款力度提高到《电子金融交易法》规定的水平。目前韩国国会正在审议一项对《电子金融交易法》的修订案，该修订案拟对遭受黑客攻击的金融机构处以最高可达其销售额 3% 的罚款。如果该法案获得通过，虚拟资产运营商也可能面临类似的罚款。目前，虚拟资产运营商的最高罚款额为 50 亿韩元。
市场消息：法国银行BPCE已允许客户买卖加密货币
据市场消息披露，法国银行BPCE已允许其客户买卖加密货币。
观点
Vitalik：需要建立去信任链上Gas期货市场
Vitalik Buterin在X平台发文表示，行业亟需一个“去信任的链上 Gas 期货市场”，类似“对 BASE FEE 的预测市场”，以解决用户对未来手续费走势的不确定预期。链上 Gas 期货市场可以清楚地了解人们对未来 Gas 费用的预期，甚至可以对冲未来的 Gas 价格，有效地预付特定时间段内特定数量的 Gas。
分析：比特币盈利指标跌至两年低点，可能表明局部底部正在形成
链上分析平台 CryptoQuant 发文表示，比特币 SOPR 比率（LTH-SOPR / STH-SOPR）已跌至 1.35，创下 2024 年初以来的最低水平。此次下跌与比特币价格回调至 89,700 美元的水平相吻合。较高的比率通常表明，与短期持有者（STH）相比，长期持有者（LTH）正在积极获利。该比率暴跌至1.35表明，老币种的大规模派发阶段已显著消退。老手和新入场者的实际收益差距正在缩小。此次下跌表明市场正在进行大规模的“重置”。此前推动该比率飙升的投机泡沫已被清除。
从历史数据来看，当 SOPR 比率在整体牛市周期中回落至这些下限时，通常预示着抛售即将耗尽。若该比率从 1.35 水平企稳或向上反弹，则可能表明局部底部正在形成，为下一轮上涨奠定更稳固的基础。
彭博ETF分析师：即使比特币2025年表现平淡，但资产偶尔降温属正常
彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 发文称，回顾比特币过去一年的表现，实际上（至少到目前为止）只是回落了去年的极端涨幅。它上涨了122%，是其他所有资产价格的五倍。因此，即使 2025 年最终是平淡或略有下跌的一年，只要它仍然保持着 50% 左右的年均涨幅，那么比特币依然能够保持其价值。资产偶尔会降温，股票也不例外。
美SEC主席：整个金融体系几年内将转向比特币和加密货币
据市场消息：美国证券交易委员会主席在接受采访时表示，整个金融体系将在几年内转向比特币和加密货币。“这就是世界的未来”。
分析师：CEX平台ETH持有量降至8.8%历史低位，供应紧张或推动价格上涨
分析师 Milk Road 发文表示，中心化加密货币交易所中存储的 ETH 数量已降至前所未有的低位，这可能导致供应紧张。根据 Glassnode 数据，交易所中 ETH 的持有量在 8.8% 的低位，基本是该网络于 2015 年中期上线以来的最低水平。自 7 月初以来，交易所中的 ETH 数量已下降了 43%，而 7 月初恰逢数字资产国库（DAT）购买量开始加速增长。相比之下，交易所中比特币的持有量较高，为 14.7%。
Milk Road 认为，ETH 不断被拉入一些难以出售的领域，例如质押、再质押、二层网络活动、DAT、抵押循环和长期托管，这表明供应收紧可能会推动价格上涨。“目前市场情绪低迷，但市场情绪并不能决定供应。ETH 的供应正在暗中收紧，市场正在决定下一步的走向。当这个缺口消失时，价格就会随之上涨”。
分析师：比特币链上活跃度上升，需求仍保持积极，本轮周期或并未结束
分析师 @TXMCtrades 在 X 平台表示，比特币的活跃度指标正在上升，可能意味着本轮市场周期尚未结束。活跃度是链上所有生命周期支出与持有活动的总和。当代币进行净交易时，活跃度上升；当代币被持有时，活跃度下降，并根据代币的发行时间进行调整。
在牛市中，随着供应以更高的价格易手，活跃度通常会上升，这表明有新的资金流入。随着需求减弱，其动能放缓，指标下降。它类似于链上活动的长期移动平均线，是一个简洁的指标。
尽管价格走低，但本轮周期的活跃度仍在持续上升，表明现货比特币的需求存在底部，而这一底部并未反映在价格走势中。虽然活跃度通常比价格走势滞后得多，因此它并非市场信号，但从这个角度来看，其动能仍然保持积极。一些规模庞大的实体正在市场中采取行动，只是不知道他们是谁。
英伟达CEO黄仁勋：比特币正吸收过剩能源并将其存储为一种新的货币
据市场消息，市值 4.5 万亿美元的英伟达公司首席执行官黄仁勋表示，“比特币正在吸收过剩能源并将其存储为一种新的货币，你可以随心所欲地携带它，把它带到任何地方。”
Solana基金会总裁呼吁借贷协议停止内斗，专注做大市场
Solana基金会总裁 Lily Liu 在 X 平台发文，呼吁生态内借贷协议 Kamino 和 Jupiter Lend 停止相互攻击，专注做大市场。Lily Liu 指出目前 Solana 借贷市场规模约 50 亿美元，以太坊市场规模是其 10倍 ，传统金融抵押品市场规模更是其数万亿倍。Liu 表示：“我们可以互相攻击（一键借贷头寸转换、嘲讽粗鲁言论等），也可以专注于从整个加密市场以及 Tradfi 市场夺取市场份额。”
此前消息，Jupiter Exchange 首席运营官 Kash Dhanda 近日回应了社区对其借贷产品 Jupiter Lend 的担忧，承认此前删除的社交媒体帖子中关于 Jupiter Lend 金库“零传染风险”的说法并不准确。Solana 借贷平台 Kamino 因担心 Jupiter 对其风险模型误导用户，而封禁了 Jupiter Lend 的迁移工具。Kamino 的联合创始人也在 X 平台上发文批评 Jupiter 声称其金库隔离的说法。
项目动态
Jupiter首席运营官承认其借贷产品Jupiter Lend“零传染风险”宣传不实
Jupiter Exchange 首席运营官 Kash Dhanda 近日回应了社区对其借贷产品 Jupiter Lend 的担忧，承认此前删除的社交媒体帖子中关于 Jupiter Lend 金库“零传染风险”的说法并不准确。
Jupiter 此前的一些社交媒体帖子宣传 Jupiter Lend 的金库具有“隔离风险”，其中一条帖子称隔离金库“意味着交易对之间不会交叉感染，从而消除了任何传染风险”。在引发争议后，Jupiter 团队删除了包含后一句话的帖子。Dhanda 在一段发布于 X 平台的视频中表示：“这些金库实际上是隔离的。”但他同时承认，Jupiter Lend 使用了再抵押资产。
上周，Solana 借贷平台 Kamino 因担心 Jupiter 对其风险模型误导用户，而封禁了 Jupiter Lend 的迁移工具。Kamino 的联合创始人也在 X 平台上发文批评 Jupiter 声称其金库隔离的说法。
Aztec公募结束，认购总额达19,476枚ETH，16,741位用户参与
Aztec 在 X 平台表示，AZTEC 代币公开销售已结束，本次公募的认购总额达 19,476 枚 ETH，资金中有 50% 来自 Aztec 社区，共有 16741 位用户参与。
“国产GPU第一股”摩尔线程联创李丰被曝发币圈钱、借1500枚BTC不还
号称中国英伟达的摩尔线程以“国产GPU第一股”身份登陆 12 月 5 日科创板，开盘价 650 元 / 股，较发行价 114.28 元暴涨 468.78%，总市值突破 3000 亿元。A 股市场热情被点燃，中一签（500 股）净赚超 26.7 万元，易方达基金账面浮盈近 19 亿，腾讯、字节跳动等早期投资者收益超 35 倍，沛县乾曜实现高达 6200 倍回报。但摩尔线程联合创始人、摩尔学院院长李丰曾因币圈争议事件被推上风口浪尖。
**曾因项目「马勒戈币」（MGD）陷入舆论漩涡：**2017 年李丰联合李笑来、薛蛮子等币圈大佬推出该项目，以「人类历史上第一个基于区块链的现代行为艺术品」为噱头，通过众筹募集 5000 枚 ETH。代币分配计划中，预留 10% 至 2100 年；团队背景被包装为「由 CEO、CTO、CFO、博士、海归、投行人士组成」，实则多为虚构。尽管如此，MGD 上线一周即完成募资。然而，项目很快因名称敏感被有关部门约谈，被迫更名为「羊驼币 MGD」。
与 OKX 创始人 Star 的 1500 枚比特币债务纠纷：2018 年 6 月，Star 在朋友圈公开指责李丰借款 1500 枚比特币（当时价值约 8000 万元）后拒不归还，甚至「失联」。他晒出借款合同与视频证据，并宣布在中美两地法院起诉，申请财产保全。2018 年年中 1500 枚 BTC 价值约 1000 万美元，目前价值高达 1.35 亿美元。李丰通过群聊回应称，借款实为 Star 对 MGD 项目的投资，因项目未上线，Star 反悔想要回资金。双方各执一词。
Star 晒出的协议显示，在胡志彬的担保下，Star 与李丰续签了借币协议。《比特币借币协议》于 2014 年 12 月 17 日首次签署，2016 年 12 月 16 日到期，但因乙方个人原因需延长借期，于是在 2017 年 3 月 30 日重新签订协议，借币期限延长至 2017 年 12 月 31 日。
Star回应与摩尔线程联李丰的债务纠纷：债务问题交给法律，不能一直停留在负面阴影里
OKX 创始人 Star 在 X 平台回应与摩尔线程联李丰的债务纠纷，“人不能一直停留在负面历史的阴影里。面向未来，多贡献正能量。债务问题交由法律去处理。祝福每一位创业者”。
此前消息，“国产GPU第一股”摩尔线程联创李丰被曝发币圈钱、借1500枚BTC不还。
币安回应官推发布与发币时间接近的质疑，称已启动内部审查
针对加密社区指出的“币安官推的小编发推的时间是 30 分， 发币的时间是 29 分，并且使用了正确的图片”一事。币安回应称，“已关注到相关反馈，正在进行内部审查。对于任何涉及上币及其他贪腐的行为，我们秉持零容忍态度。调查结果确认后，将第一时间向社区通报进展。我们举报渠道公开透明，随时欢迎任何关于上币或其他形式贪腐的线索。”
重要数据
公共矿工挖比特币的平均现金成本已达7.46万美元，总成本达13.78万美元
据 CryptoRank 监测，公共矿工挖一个比特币的平均现金成本已达到 7.46 万美元，而包括折旧和 SBC 在内的总成本已攀升至 137,800 美元。
