La réduction de l'écart de taux d'intérêt entre le Japon et les États-Unis, mais le yen continue de se déprécier : le mystère

La conclusion selon laquelle « la réduction de l’écart des taux entraîne l’appréciation du yen » sur le marché des changes n’est plus valable. Depuis 2025, la Réserve fédérale américaine a abaissé ses taux d’intérêt tandis que la Banque du Japon les a relevés : l’écart des taux directeurs entre les deux pays s’est réduit jusqu’à son niveau le plus bas en trois ans. Pourtant, le taux de change du yen reste autour de 155 yens pour 1 dollar, pratiquement inchangé par rapport au début de l’année. Où se trouve donc la clé de ce « mystère » : malgré la réduction de l’écart des taux, pourquoi le yen continue-t-il de se déprécier ?

La Banque du Japon tiendra du 18 au 19 décembre une réunion de politique monétaire au cours de laquelle elle discutera d’une hausse du taux directeur. Les prévisions du marché indiquent que la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion de décembre atteint 95 %.

Lors de sa réunion de décembre, la Réserve fédérale américaine (FRB) a décidé, lors du Comité fédéral de l’open market (FOMC), de réduire ses taux à trois reprises consécutives. Si la Banque du Japon décide d’augmenter ses taux, l’écart des taux directeurs entre le Japon et les États-Unis tombera au plus faible niveau en trois ans. À l’heure actuelle, l’écart des taux réels s’est déjà réduit au plus bas depuis environ deux ans et demi. En général, une réduction de l’écart des taux due à la hausse des taux au Japon et à la baisse des taux aux États-Unis devrait entraîner une appréciation du yen face au dollar.

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