Comment acheter des actions en cas de disposition ? Analyse complète des restrictions de trading et des opportunités d'investissement

Difficultés pratiques dans la gestion des transactions sur les actions en traitement

Les investisseurs rencontrent dans le marché boursier une catégorie particulière d’actions : celles dont la fluctuation est très volatile à court terme, avec parfois une hausse ou une baisse de plus de 100 % en un mois, tout en étant incapable de réaliser rapidement une transaction comme avec des actions ordinaires. Par ailleurs, la fonction de financement par emprunt ou prêt de titres est également limitée. Ces actions sont celles que la Bourse de Taiwan a classées sous observation en tant qu’« actions en traitement ».

Comment acheter des actions en traitement ? La réponse est : c’est possible, mais sous des restrictions strictes.

Pourquoi apparaissent des actions en traitement ?

Lorsque des phénomènes de transaction anormaux surviennent sur une action en peu de temps, tels qu’une fluctuation excessive, un taux de rotation très élevé, ou un volume de transactions anormalement accru, la bourse la classe d’abord en tant qu’action à surveiller, en émettant un avertissement. Si l’anomalie persiste, elle est encore plus gravement classée comme action sous avertissement, puis finalement intégrée dans la liste des actions en traitement.

L’objectif principal des actions en traitement est de refroidir une activité de trading excessive. En augmentant la difficulté d’achat ou de vente, on incite les investisseurs à une évaluation plus rationnelle, réduisant ainsi la spéculation.

Comment acheter des actions en traitement : un changement fondamental dans la méthode de transaction

Les actions en traitement passent par deux phases, chacune avec des restrictions de transaction de plus en plus strictes.

Première phase de traitement : les investisseurs font face à :

• un délai de correspondance passant d’instantané à toutes les 5 minutes
• pour une transaction dépassant 10 lots ou un cumul supérieur à 30 lots, obligation de faire une transaction en « cercle de dépôt »
• impossibilité de faire du financement ou du prêt de titres
• le mode de paiement passant de T+2 à paiement intégral en cercle de dépôt

La transaction en cercle de dépôt consiste à ce que le système bloque en temps réel les fonds du compte bancaire de l’investisseur, et n’autorise la transaction qu’après confirmation de fonds suffisants. Les actions ordinaires peuvent bénéficier de la facilité de paiement T+2.

Deuxième phase de traitement : les restrictions sont encore renforcées :

• le délai de correspondance est étendu à toutes les 20 minutes
• toutes les transactions doivent se faire en cercle de dépôt, quelle que soit leur volume
• le volume de transactions chute souvent brutalement, la liquidité étant gravement affectée

Ces mesures font que les actions en traitement sont souvent surnommées par les investisseurs « prison » ou « enfermement ».

Analyse de la situation du marché des actions en traitement à partir des données

En décembre 2023, la Bourse de Taiwan a inscrit dans la liste des actions en traitement des titres tels que Hengda, Lishan, Hongguang, Huangchang, Rongchuang, Yingguang, Pola-KY, Midea Medical-DR, etc., totalisant 10 actions. Cela montre que la présence d’actions en traitement n’est pas un phénomène rare sur le marché.

La durée de traitement est généralement de 10 jours ouvrables, mais si le volume de transactions de clôture ce jour-là représente plus de 60 % du volume total, la période est prolongée à 12 jours ouvrables. Après expiration, l’action sort du traitement.

Comment acheter des actions en traitement pour en tirer une valeur ?

Étape 1 : évaluer les fondamentaux de l’entreprise

Les actions en traitement ne sont qu’un état temporaire d’anomalie de transaction, ne reflétant pas la qualité ou la faiblesse de l’entreprise. Les investisseurs doivent analyser en profondeur le cœur de métier, la compétitivité des produits, la solidité des états financiers. Il faut porter une attention particulière au taux de croissance du chiffre d’affaires, à la marge brute, au bénéfice net, pour évaluer la stabilité de la rentabilité de l’entreprise.

Par exemple, après son entrée en traitement en juin 2021, 威鋒電子 (6756) a vu son cours augmenter de 24 %, tandis que 陽明 (2609), dans la même période, a affiché une performance faible. La différence clé réside dans la solidité des fondamentaux de chaque entreprise.

Étape 2 : observer la dynamique des capitaux

Sans possibilité de financement ou de prêt de titres, la transparence des mouvements de capitaux principaux est accrue. Les investisseurs peuvent analyser via les données de clôture l’entrée et la sortie des fonds principaux, le nombre de jours consécutifs d’achat ou de vente, pour décider s’ils doivent suivre la tendance. La restriction de transaction augmente le coût des opérations à court terme, rendant la stratégie à long terme des fonds institutionnels plus évidente.

Étape 3 : confirmer la fourchette d’évaluation

Avant d’intervenir, il faut vérifier si le prix de l’action est en phase de consolidation horizontale. Si le prix chute fortement lors du début du traitement, il vaut mieux l’éviter. En revanche, si l’action est sous-évaluée et que ses fondamentaux sont encore bons, la période de traitement peut représenter une opportunité d’achat à bas prix.

Différences entre actions en traitement, actions à surveiller et actions en avertissement

Le parcours d’une action de normal à anormal est : action normale → action à surveiller → action en avertissement → action en traitement.

Actions à surveiller : simplement un avertissement, sans restriction de transaction, possibilité de financement ou prêt de titres.
Actions en avertissement : anomalie persistante dans la transaction, commencent à être classées en traitement.
Actions en traitement : soumises à plusieurs restrictions de transaction.

Parmi ces trois, les actions en traitement ont les coûts de transaction les plus élevés et la liquidité la plus faible.

Les actions en traitement conviennent-elles pour un investissement à long terme ?

Investir à long terme dans des actions en traitement nécessite une évaluation globale :

Facteurs de risque : des comportements anormaux peuvent cacher des problèmes opérationnels, des risques financiers ou des événements négatifs majeurs. Le risque associé aux actions en traitement est généralement supérieur à celui des actions normales.

Environnement de marché : en période de marché haussier ou dans un contexte économique favorable, la détention d’actions en traitement peut offrir plus d’opportunités ; en période de marché baissier, le risque augmente considérablement.

Profil de l’investisseur : les investisseurs à court terme sont plus affectés par le délai de correspondance prolongé, ce qui empêche le day trading ; les investisseurs à long terme sont moins impactés, pouvant mieux suivre les mises à jour des résultats financiers.

Quand envisager une entrée : si l’investisseur a confiance dans le potentiel de développement de l’entreprise, possède une forte tolérance au risque, et que le prix est raisonnablement sous-évalué, une détention à long terme d’actions en traitement avec des fondamentaux stables peut être une option. Sinon, il vaut mieux éviter ces actions.

Derniers conseils pour l’achat d’actions en traitement

Avant d’acheter des actions en traitement, il faut impérativement vérifier trois points :

1. La solidité réelle des fondamentaux de l’entreprise ;
2. Si le prix est dans une fourchette d’évaluation raisonnable ;
3. Si la capacité de risque personnelle permet de supporter une forte volatilité.

Ce n’est qu’en respectant ces conditions qu’on pourra trouver une véritable opportunité d’investissement malgré les restrictions liées aux actions en traitement. La difficulté de transaction n’est qu’une façade ; la véritable décision repose toujours sur la valeur à long terme de l’entreprise.