La logique de croissance des actions dans le secteur des semi-conducteurs : Guide de stratégie pour 10 leaders industriels sélectionnés

Dans le processus de digitalisation de l’économie mondiale, les semi-conducteurs jouent le rôle de « nouveau pétrole ». En tant que « cerveau » des appareils électroniques, ils déterminent le plafond de développement dans des domaines tels que l’industrie 4.0, le cloud computing, la 5G, les nouvelles énergies et les véhicules électriques. Sans semi-conducteurs, les produits électroniques ne pourraient exécuter que des programmes simples ; avec des puces semi-conductrices, l’« information » peut être « stockée, transmise, appliquée », et les appareils électroniques ainsi acquièrent une « vie ».

Depuis le lancement de ChatGPT fin 2022, l’application de l’IA connaît une croissance explosive, et la demande pour les semi-conducteurs s’est rapidement accrue. Cet article explorera en profondeur la structure de l’industrie des semi-conducteurs, identifiera les sociétés cotées les plus prometteuses, et analysera le moment actuel pour l’investissement.

Les trois grands systèmes de division du secteur des semi-conducteurs

L’industrie des semi-conducteurs, originaire des États-Unis, s’est diffusée via le Japon, la Corée et Taïwan, évoluant vers une configuration de division du travail mondialisée. La structure industrielle est passée d’une fabrication intégrée verticale (IDM) à trois branches principales :

Conception de puces (Fabless) : Qualcomm, Broadcom, NVIDIA, etc., opèrent selon un modèle à faible capital, assumant le risque de fluctuation du marché, mais avec des coûts opérationnels relativement faibles.

Fabrication de wafers (Foundry) : TSMC, GlobalFoundries, etc., nécessitent des investissements massifs continus pour maintenir leur avance technologique, formant un oligopole dans le secteur.

Équipements et matériaux pour semi-conducteurs : Applied Materials, ASML, Lam Research, etc., fournissent les outils de production, requérant d’importants capitaux et une accumulation technologique, avec un risque de volatilité élevé.

D’un point de vue investissement, les trois secteurs « conception de puces », « fonderie » et « équipements de semi-conducteurs » présentent une caractéristique de « pente longue et neige épaisse », facilitant la capture d’opportunités de croissance à long terme.

La carte industrielle des actions de semi-conducteurs : 13 entreprises principales

Selon la capitalisation boursière actuelle et leur position dans leur sous-secteur, voici une vue d’ensemble des sociétés cotées en semi-conducteurs (données au 26 avril 2024) :

Analyse détaillée des 10 actions semi-conductrices les plus prometteuses en 2024

Parmi ces entreprises, voici 10 sociétés qui, en raison de leur leadership dans leur sous-secteur, de leurs avantages compétitifs clés et de leur performance récente, méritent une attention particulière.

1. Texas Instruments (TXN) : La forteresse des puces analogiques

Présentation : Fondée en 1930, le plus grand fabricant mondial de semi-conducteurs analogiques. Ses principaux clients couvrent l’industrie, l’automobile, les télécommunications et l’électronique grand public.

La barrière de TI réside dans la spécificité des puces analogiques — peu de substituts, difficile à reproduire. Après des décennies d’investissement en R&D et d’accumulation de produits, l’entreprise a établi une position de marché difficile à déloger. Son réseau mondial de fonderies et la maîtrise des coûts à l’échelle renforcent encore ses avantages.

Performance boursière : +5% cette année, PER de 27, une valorisation élevée, mais la croissance anticipée alimentée par l’IA soutient le cours.

2. NVIDIA : Le maître incontesté des puces IA

Présentation : Fondée en 1993, à l’origine spécialisée dans les cartes graphiques, elle est devenue le leader du domaine des puces IA. Ses revenus principaux proviennent des centres de données et du gaming.

Le succès de ChatGPT a déclenché une vague mondiale d’applications IA, avec une demande de GPU en forte hausse. TrendForce prévoit que la demande annuelle de GPU pour l’IA générative atteindra 30 000 unités, NVIDIA détient une part de marché largement dominante.

Malgré la morosité du secteur des semi-conducteurs l’an dernier, NVIDIA a continué de croître. Son cours a augmenté de 77% cette année, mais l’investisseur doit rester vigilant face au risque d’évaluation.

Performance boursière : +77% en un an, record historique, attention aux risques.

3. Broadcom : Le pivot des puces de communication

Présentation : Fondée en 1991, ses activités couvrent les réseaux de centres de données, le stockage, les applications d’entreprise, les composants pour smartphones et les solutions télécoms.

Grâce à des solutions performantes et à des acquisitions stratégiques, Broadcom est devenu un leader dans plusieurs sous-secteurs. Sa rentabilité s’améliore, et ses investissements dans l’IA et l’IoT alimentent sa croissance future.

Performance boursière : +21% cette année, à 1344 dollars (au 26 avril), profitant de l’expansion dans l’IA et l’IoT.

4. Qualcomm : Le roi des puces 5G

Présentation : Fondée en 1985, leader en innovation des technologies sans fil. Ses activités principales incluent les puces pour terminaux mobiles (QCT), la licence de brevets (QTL) et les solutions IoT.

Qualcomm détient 53% du marché des puces 5G, collaborant étroitement avec les principaux fabricants de téléphones et opérateurs. Le marché visé pourrait passer de 100 milliards de dollars actuellement à 700 milliards d’ici 2030, avec des applications émergentes comme AR/VR, la voiture connectée et l’IoT industriel.

Performance boursière : croissance stable, soutenue par la demande en 5G et IoT.

5. AMD : Le challenger du marché des processeurs

Présentation : Fondée en 1969, ses revenus principaux proviennent du secteur du jeu vidéo. Elle collabore étroitement avec Microsoft, Apple, etc.

Grâce à l’innovation avec des procédés avancés comme le 7nm, AMD grignote des parts de marché à Intel. Son cours a augmenté de 7% cette année, à 157 dollars (au 26 avril). Elle prévoit d’étendre sa part de marché mondiale avec des procédés encore plus avancés.

Performance boursière : +7%, croissance du cours supérieure à celle du bénéfice, potentiel à exploiter.

6. ASML : Le seul fabricant de machines de lithographie

Présentation : Fondée en 1984, leader mondial en R&D et fabrication de machines de lithographie. Elle détient un monopole absolu sur la lithographie EUV, fournissant des équipements clés à TSMC, Samsung, Intel, etc.

Le monopole d’ASML est inébranlable — seul ASML peut fournir des machines EUV. Tant que la demande industrielle se maintiendra, cette activité ne pourra être assurée que par ASML. En renforçant ses collaborations mondiales, le cours ne pourra que monter.

Performance boursière : +22% cette année, malgré des ajustements dans les prévisions de revenus, sa position de monopole garantit une croissance durable.

7. Applied Materials : La double oligopole des équipements de fabrication

Présentation : Fondée en 1967, le plus grand fournisseur mondial d’équipements pour la fabrication de semi-conducteurs, aussi actif dans les solutions pour écrans plats et photovoltaïque.

Applied Materials est réputée pour sa haute qualité, son efficacité et son rapport qualité-prix. Sa diversification permet de réduire les coûts d’investissement des clients. Son cours a augmenté de 26% cette année, à 203 dollars (au 26 avril), PER de 23,93, avec encore du potentiel. Elle bénéficiera de la croissance dans la 5G, l’IoT et l’IA.

Performance boursière : +26%, secteur diversifié, dynamique de croissance solide.

8. Intel : Opportunité de transformation

Présentation : Fondée en 1968, leader historique du marché des processeurs PC. Malgré une concurrence accrue, elle détient encore une position dominante sur le marché desktop et mobile.

Le cours d’Intel a chuté de 36% cette année, à 31,88 dollars (au 26 avril), PER de 32,87. La faiblesse provient de l’absence de clients pour ses activités de fonderie, et de ses coûts élevés liés à sa stratégie de production en interne, notamment face à TSMC.

Mais cette baisse peut être une opportunité — si la transformation réussit, la croissance est envisageable. Avec le développement des voitures intelligentes et la reprise du marché PC, 2024 pourrait marquer un tournant.

Performance boursière : -36%, PER historiquement bas, potentiel de rebond.

9. Lam Research : Le spécialiste des équipements de gravure

Présentation : Fondée en 1980, leader mondial en équipements de gravure. Ses revenus proviennent principalement de la vente d’équipements.

Les procédés avancés pour les puces IA nécessitent des dépôts, gravures et nettoyages à grande échelle, ce qui stimule la demande pour Lam Research. Son cours a augmenté de 18,4%, à 925 dollars (au 26 avril). Bien que son PER soit élevé à 34, la croissance de la demande pour les procédés avancés soutient le cours.

Performance boursière : +18,4%, investissement conseillé lors des corrections du marché.

10. Micron Technology : Le rebond des mémoires

Présentation : Fondée en 1984, spécialisée dans la vente de produits de calcul et de réseau. Elle détient 22,52% du marché DRAM (3e place) et 11,6% du marché NAND (4e place).

Micron a connu une hausse de 34,7% cette année, la demande du marché se redresse. Après une année difficile, la tendance de reprise est claire, avec un potentiel de croissance supplémentaire.

Performance boursière : +34,7%, la reprise de la demande en stockage soutient la hausse.

Saisir le cycle du secteur des semi-conducteurs : opportunités d’investissement

L’industrie des semi-conducteurs est cyclique, la demande finale (ordinateurs, télécoms, voitures, électronique grand public) influençant directement la secteur en amont. Depuis 1990, 8 grands cycles ont été traversés, le neuvième étant en cours.

Les données historiques montrent que chaque cycle dure généralement 4 à 5 ans. Le dernier cycle a débuté fin 2019, s’est refroidi en 2020, a culminé en octobre 2021. Selon cette logique, le creux devrait intervenir au T3-T4 de cette année. Les flux financiers réagissent généralement avec environ six mois d’avance, ce qui fait de cette période le meilleur moment pour commencer à positionner ses investissements dans les semi-conducteurs.

Les matières premières en amont ont déjà montré des signes de rebond grâce à l’effet de base et aux attentes de reprise, malgré la faiblesse persistante du marché des produits électroniques grand public. La demande dans la 5G, l’IA et autres secteurs innovants continue de croître.

Facteurs clés pour faire évoluer le prix des actions semi-conductrices

Changements dans la demande en aval : La mise à jour des applications finales (de PC, smartphones à IoT, 5G, IA, électronique automobile) crée de nouveaux marchés. Selon les prévisions, en 2023, les expéditions mondiales d’équipements 5G atteindront 1,48 milliard d’unités (+31,7%), l’IoT croîtra de 38,5%, et l’électronique automobile de 35,1%.

Fluctuations des stocks : Des stocks élevés reflètent une demande faible ou une surproduction, pesant négativement sur le cours ; des stocks faibles indiquent une forte demande ou une tension d’approvisionnement, soutenant le prix. Les stocks mondiaux de semi-conducteurs sont un indicateur clé pour anticiper le marché.

Innovations technologiques : Les nouvelles procédés et applications (diversification des puces IA, amélioration du taux de rendement EUV) apportent de nouveaux avantages compétitifs et marges, ce qui peut faire grimper significativement le cours des entreprises concernées.

Au début de la reprise de la demande, il est conseillé de suivre en priorité les fabricants d’équipements ASML, Applied Materials, ainsi que les concepteurs de puces NVIDIA, AMD, Broadcom et Texas Instruments.

Risques liés à l’investissement dans les actions semi-conductrices

Incertitudes macroéconomiques : La hausse des taux d’intérêt, les risques bancaires, etc., influencent le coût de financement et la demande de consommation des entreprises du secteur, nécessitant une surveillance continue des politiques de la Fed.

Concurrence technologique et avancées en procédés : La dépendance à l’innovation technologique et à la R&D est cruciale. Une avancée technologique ou un retard peut impacter directement la part de marché et la performance boursière.

Faiblesse de la demande finale : La reprise du marché des produits électroniques grand public reste incertaine, tout comme la croissance du calcul dans le cloud. La pérennité de la croissance de la puissance de calcul IA doit encore être vérifiée.

Lors de l’investissement dans les actions semi-conductrices, il est essentiel de prendre en compte simultanément le cycle sectoriel, les fondamentaux des entreprises et l’environnement macroéconomique pour saisir les opportunités à long terme tout en maîtrisant les risques à court terme.