Réforme de l'inflation de Polkadot : équilibrer la douleur à court terme et le développement à long terme
L'écosystème Polkadot est à un tournant crucial. Actuellement, l'offre totale de DOT approche 1,6 milliard de pièces, avec un total historique de destruction de seulement 20 millions de pièces, ce qui représente un taux de destruction très faible. Bien qu'en octobre 2024, la communauté ait adopté une proposition visant à réduire le taux d'inflation, le faisant passer de 10 % à 8 %, et en fixant l'augmentation annuelle à 120 millions de pièces, les résultats réels restent insatisfaisants. À ce rythme, il faudra encore environ 10 ans pour ramener le taux d'inflation annuel de DOT à environ 4,3 %.
Les principaux problèmes auxquels le modèle économique de Polkadot est confronté à long terme comprennent :
Pression inflationniste forte, récompenses de staking natives trop élevées : l'émission continue crée une pression à la vente sur le prix du marché, rendant difficile la création d'une rareté à long terme et d'un ancrage de valeur pour le DOT. Un APY de staking élevé a attiré un grand nombre de DOT dans le staking natif ou les pools de nomination, mais ces fonds n'ont pas réussi à participer à la DeFi, manquant de réutilisation secondaire.
Manque de cas d'utilisation : Actuellement, tous les nouveaux DOT proviennent de l'inflation du protocole (également appelée récompense de staking), la destruction de DOT n'ayant lieu que dans quelques cas tels que les frais de transaction et les revenus de Coretime. La TVL de l'écosystème Polkadot est d'environ 400 millions de dollars, bien en dessous de celle d'autres chaînes publiques, et il manque des applications phares pour favoriser une adoption à grande échelle, ce qui limite davantage l'efficacité des mécanismes de réutilisation et de destruction de DOT en dehors de la gouvernance et du staking. Cela rend difficile la formation d'un cycle vertueux pour l'écosystème, la valeur du jeton dépendant principalement des récompenses inflationnistes plutôt que de la demande réelle.
Taux de mise en gage élevé et faible utilisation des fonds
Dans l'écosystème PoS actuel, à l'exception d'Ethereum, les autres écosystèmes de chaînes publiques font face au problème d'un "taux de mise élevé mais d'un faible taux de pénétration des LST".
Selon les données, par rapport à un taux de staking d'environ 29,67 % pour Ethereum, le taux de staking des autres chaînes PoS est généralement supérieur à 50 %. Par exemple, un réseau a un taux de staking total atteignant 73,51 %, un autre réseau a un taux de staking total de 67,26 %, le taux de staking total du réseau Polkadot est de 49,2 %, et un autre réseau a un taux de staking total de 96,46 %.
Cependant, le taux de pénétration du marché de la liquid staking et du restaking d'Ethereum est d'environ 36 %, le plus grand protocole LST représentant 24 % du marché du staking. Le taux de pénétration des LST d'une certaine blockchain est d'environ 8,7 %, le plus grand LST représentant environ 4 % de l'ensemble du marché du staking.
La situation de Polkadot est plus grave, avec un nombre de DOT stakés atteignant 789 millions, mais le montant total de DOT stakés sur le plus grand protocole LST de Polkadot n'est que de 19 millions, avec un taux de pénétration des tokens de staking liquides (LST) d'environ 3 %.
La plupart des détenteurs de DOT sont des stakers natifs ou des pools de nomination, n'ayant pas choisi le staking liquide, n'ayant pas participé au prêt, aux LP ou à l'exploitation minière de liquidité inter-chaînes, ce qui entraîne une très faible utilisation des fonds dans l'écosystème.
La principale raison de ce taux de staking élevé et de cette faible pénétration des LST est que l'APY élevé du staking natif limite le développement des protocoles DeFi. La demande pour le DOT se concentre sur le staking plutôt que sur l'utilité, tandis que d'autres cas d'utilisation au sein de l'écosystème sont très limités. Les opportunités de rendement et les taux de rendement disponibles sont également très restreints, ce qui fait que même les utilisateurs possédant des actifs LST n'ont pratiquement pas d'autres scénarios d'utilisation. Par conséquent, les utilisateurs ont peu de motivation à participer au staking liquide et aux activités DeFi, créant ainsi un cercle vicieux.
Impact de la proposition de réduction de l'inflation sur Polkadot
La communauté a proposé trois plans de réforme de l'inflation, visant à ramener le taux d'inflation à un niveau comparable aux principales chaînes PoS en 2026 (3% à 6%). Ces plans incluent le modèle de forte pression, le modèle de pression moyenne et le modèle de faible pression, chacun ayant ses avantages et ses inconvénients.
Polkadot utilise un mécanisme de consensus NPoS, un taux de mise élevé signifie une sécurité réseau plus forte. Si une réduction du taux d'inflation entraîne une baisse de l'APY de mise natif, d'un point de vue à court terme, cela pourrait entraîner une certaine perte directe de revenus pour les utilisateurs de mise, en particulier pour les gros détenteurs. Cependant, d'un point de vue à long terme, une faible inflation signifie un soutien de valeur plus fort, ce qui aide à attirer des détenteurs à long terme et à renforcer la sécurité économique.
L'enseignement que l'on peut tirer de Polkadot est que la faible inflation nécessite des incitations DeFi et des cas d'utilisation des DOT, sinon il sera difficile de libérer l'activité des fonds. Lorsque le rendement des mises natales diminue, les utilisateurs, en quête de rendements plus élevés, se tourneront plus activement vers les LST à la recherche de scénarios pouvant offrir des rendements supplémentaires. Cela contribuera à accroître la pénétration des LST, à promouvoir une allocation plus efficace des fonds et devrait également favoriser une plus grande diversité et richesse de l'ensemble de la DeFi de Polkadot.
La réduction de l'inflation n'est pas une fin en soi
Polkadot doit, tout en réduisant l'inflation, mettre en place des incitations DeFi comme mécanisme tampon pour réaliser une "migration douce" des fonds, tout en maintenant la sécurité du réseau et en libérant de la liquidité. Cela peut non seulement compenser les effets à court terme d'une baisse des rendements de staking, mais aussi améliorer l'activité globale de l'écosystème. Les voies possibles incluent :
Introduire le DOT LST dans davantage de scénarios tels que le prêt, le LP, le trading à effet de levier et le mining inter-chaînes, afin d'améliorer la combinabilité des fonds et la structure des rendements multilaires. Actuellement, un protocole LST occupe plus de 70 % du marché DOT LST, avec un TVL dépassant 90 millions de dollars. Cela peut générer une compensation des rendements à court terme, atténuant la douleur de la baisse de l'APY de staking, tout en renforçant la motivation des utilisateurs à détenir.
Utiliser des ponts inter-chaînes pour faciliter l'interaction inter-chaînes entre d'autres réseaux majeurs et Polkadot ainsi que ses chaînes parallèles, en attirant des utilisateurs et des fonds externes vers Polkadot grâce à des incitations financières provenant du trésor, et briser les îlots de liquidité.
Injecter continuellement des fonds dans des projets d'incitation à la liquidité pour attirer des actifs externes dans le réseau Polkadot. Par exemple, une certaine activité a utilisé 2 millions de DOT comme incitation pendant 6 mois, réussissant à attirer divers actifs majeurs, ce qui a considérablement augmenté le TVL de l'écosystème et la participation des utilisateurs.
Conclusion
Le problème central auquel Polkadot est confronté actuellement est le conflit entre une inflation élevée et un taux de mise en jeu élevé, entraînant une stagnation des fonds et un manque d'activité au sein de l'écosystème. En l'absence de scénarios d'application suffisants et d'incitations DeFi, la capture de valeur de DOT dépend principalement des récompenses d'inflation plutôt que d'une véritable demande d'utilisation, ce qui limite la croissance durable de l'écosystème.
Pour la communauté Polkadot, quel que soit le choix final, il est important de trouver des moyens d'augmenter les cas d'utilisation de DOT et les mécanismes de capture de valeur, ainsi que de construire activement un écosystème DeFi complet.
À court terme, un plan d'ajustement de l'inflation raisonnable combiné à des incitations DeFi par étapes sera la clé de la transition ; à long terme, seule une activation continue des flux de capitaux (DeFi, stablecoins, paiements, staking liquide, etc.) et l'incubation d'applications écologiques attirant plus d'utilisateurs permettront à Polkadot de réaliser une croissance et un cycle de valeur stables à l'intérieur et à l'extérieur de son écosystème.
Polkadot est à un point historique clé, et comment trouver un équilibre entre la douleur à court terme et la croissance durable à long terme mettra à l'épreuve la sagesse et le consensus de toute la communauté.
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MetaDreamer
· Il y a 3h
dot a enfin compris Goutte l'inflation ?
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SingleForYears
· Il y a 12h
On roule et c'est tout. Ne piétinez pas, tout le monde.
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CounterIndicator
· 08-15 14:47
Ah, ce dot a encore dix ans d'inflation.
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HallucinationGrower
· 08-15 14:47
Vraiment, on ne peut rien faire avec dot, tous les jours on se fait prendre pour des cons.
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MissedAirdropBro
· 08-15 14:36
Jeton en offre illimitée, que peut-on encore jouer ?
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MelonField
· 08-15 14:26
dot c'est vraiment sans espoir
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FalseProfitProphet
· 08-15 14:24
L'inflation change tout le temps, autant faire un Rug Pull directement.
Analyse du plan de réforme de l'inflation de Polkadot : de la douleur à court terme à la hausse de la valeur à long terme
Réforme de l'inflation de Polkadot : équilibrer la douleur à court terme et le développement à long terme
L'écosystème Polkadot est à un tournant crucial. Actuellement, l'offre totale de DOT approche 1,6 milliard de pièces, avec un total historique de destruction de seulement 20 millions de pièces, ce qui représente un taux de destruction très faible. Bien qu'en octobre 2024, la communauté ait adopté une proposition visant à réduire le taux d'inflation, le faisant passer de 10 % à 8 %, et en fixant l'augmentation annuelle à 120 millions de pièces, les résultats réels restent insatisfaisants. À ce rythme, il faudra encore environ 10 ans pour ramener le taux d'inflation annuel de DOT à environ 4,3 %.
Les principaux problèmes auxquels le modèle économique de Polkadot est confronté à long terme comprennent :
Pression inflationniste forte, récompenses de staking natives trop élevées : l'émission continue crée une pression à la vente sur le prix du marché, rendant difficile la création d'une rareté à long terme et d'un ancrage de valeur pour le DOT. Un APY de staking élevé a attiré un grand nombre de DOT dans le staking natif ou les pools de nomination, mais ces fonds n'ont pas réussi à participer à la DeFi, manquant de réutilisation secondaire.
Manque de cas d'utilisation : Actuellement, tous les nouveaux DOT proviennent de l'inflation du protocole (également appelée récompense de staking), la destruction de DOT n'ayant lieu que dans quelques cas tels que les frais de transaction et les revenus de Coretime. La TVL de l'écosystème Polkadot est d'environ 400 millions de dollars, bien en dessous de celle d'autres chaînes publiques, et il manque des applications phares pour favoriser une adoption à grande échelle, ce qui limite davantage l'efficacité des mécanismes de réutilisation et de destruction de DOT en dehors de la gouvernance et du staking. Cela rend difficile la formation d'un cycle vertueux pour l'écosystème, la valeur du jeton dépendant principalement des récompenses inflationnistes plutôt que de la demande réelle.
Taux de mise en gage élevé et faible utilisation des fonds
Dans l'écosystème PoS actuel, à l'exception d'Ethereum, les autres écosystèmes de chaînes publiques font face au problème d'un "taux de mise élevé mais d'un faible taux de pénétration des LST".
Selon les données, par rapport à un taux de staking d'environ 29,67 % pour Ethereum, le taux de staking des autres chaînes PoS est généralement supérieur à 50 %. Par exemple, un réseau a un taux de staking total atteignant 73,51 %, un autre réseau a un taux de staking total de 67,26 %, le taux de staking total du réseau Polkadot est de 49,2 %, et un autre réseau a un taux de staking total de 96,46 %.
Cependant, le taux de pénétration du marché de la liquid staking et du restaking d'Ethereum est d'environ 36 %, le plus grand protocole LST représentant 24 % du marché du staking. Le taux de pénétration des LST d'une certaine blockchain est d'environ 8,7 %, le plus grand LST représentant environ 4 % de l'ensemble du marché du staking.
La situation de Polkadot est plus grave, avec un nombre de DOT stakés atteignant 789 millions, mais le montant total de DOT stakés sur le plus grand protocole LST de Polkadot n'est que de 19 millions, avec un taux de pénétration des tokens de staking liquides (LST) d'environ 3 %.
La plupart des détenteurs de DOT sont des stakers natifs ou des pools de nomination, n'ayant pas choisi le staking liquide, n'ayant pas participé au prêt, aux LP ou à l'exploitation minière de liquidité inter-chaînes, ce qui entraîne une très faible utilisation des fonds dans l'écosystème.
La principale raison de ce taux de staking élevé et de cette faible pénétration des LST est que l'APY élevé du staking natif limite le développement des protocoles DeFi. La demande pour le DOT se concentre sur le staking plutôt que sur l'utilité, tandis que d'autres cas d'utilisation au sein de l'écosystème sont très limités. Les opportunités de rendement et les taux de rendement disponibles sont également très restreints, ce qui fait que même les utilisateurs possédant des actifs LST n'ont pratiquement pas d'autres scénarios d'utilisation. Par conséquent, les utilisateurs ont peu de motivation à participer au staking liquide et aux activités DeFi, créant ainsi un cercle vicieux.
Impact de la proposition de réduction de l'inflation sur Polkadot
La communauté a proposé trois plans de réforme de l'inflation, visant à ramener le taux d'inflation à un niveau comparable aux principales chaînes PoS en 2026 (3% à 6%). Ces plans incluent le modèle de forte pression, le modèle de pression moyenne et le modèle de faible pression, chacun ayant ses avantages et ses inconvénients.
Polkadot utilise un mécanisme de consensus NPoS, un taux de mise élevé signifie une sécurité réseau plus forte. Si une réduction du taux d'inflation entraîne une baisse de l'APY de mise natif, d'un point de vue à court terme, cela pourrait entraîner une certaine perte directe de revenus pour les utilisateurs de mise, en particulier pour les gros détenteurs. Cependant, d'un point de vue à long terme, une faible inflation signifie un soutien de valeur plus fort, ce qui aide à attirer des détenteurs à long terme et à renforcer la sécurité économique.
L'enseignement que l'on peut tirer de Polkadot est que la faible inflation nécessite des incitations DeFi et des cas d'utilisation des DOT, sinon il sera difficile de libérer l'activité des fonds. Lorsque le rendement des mises natales diminue, les utilisateurs, en quête de rendements plus élevés, se tourneront plus activement vers les LST à la recherche de scénarios pouvant offrir des rendements supplémentaires. Cela contribuera à accroître la pénétration des LST, à promouvoir une allocation plus efficace des fonds et devrait également favoriser une plus grande diversité et richesse de l'ensemble de la DeFi de Polkadot.
La réduction de l'inflation n'est pas une fin en soi
Polkadot doit, tout en réduisant l'inflation, mettre en place des incitations DeFi comme mécanisme tampon pour réaliser une "migration douce" des fonds, tout en maintenant la sécurité du réseau et en libérant de la liquidité. Cela peut non seulement compenser les effets à court terme d'une baisse des rendements de staking, mais aussi améliorer l'activité globale de l'écosystème. Les voies possibles incluent :
Introduire le DOT LST dans davantage de scénarios tels que le prêt, le LP, le trading à effet de levier et le mining inter-chaînes, afin d'améliorer la combinabilité des fonds et la structure des rendements multilaires. Actuellement, un protocole LST occupe plus de 70 % du marché DOT LST, avec un TVL dépassant 90 millions de dollars. Cela peut générer une compensation des rendements à court terme, atténuant la douleur de la baisse de l'APY de staking, tout en renforçant la motivation des utilisateurs à détenir.
Utiliser des ponts inter-chaînes pour faciliter l'interaction inter-chaînes entre d'autres réseaux majeurs et Polkadot ainsi que ses chaînes parallèles, en attirant des utilisateurs et des fonds externes vers Polkadot grâce à des incitations financières provenant du trésor, et briser les îlots de liquidité.
Injecter continuellement des fonds dans des projets d'incitation à la liquidité pour attirer des actifs externes dans le réseau Polkadot. Par exemple, une certaine activité a utilisé 2 millions de DOT comme incitation pendant 6 mois, réussissant à attirer divers actifs majeurs, ce qui a considérablement augmenté le TVL de l'écosystème et la participation des utilisateurs.
Conclusion
Le problème central auquel Polkadot est confronté actuellement est le conflit entre une inflation élevée et un taux de mise en jeu élevé, entraînant une stagnation des fonds et un manque d'activité au sein de l'écosystème. En l'absence de scénarios d'application suffisants et d'incitations DeFi, la capture de valeur de DOT dépend principalement des récompenses d'inflation plutôt que d'une véritable demande d'utilisation, ce qui limite la croissance durable de l'écosystème.
Pour la communauté Polkadot, quel que soit le choix final, il est important de trouver des moyens d'augmenter les cas d'utilisation de DOT et les mécanismes de capture de valeur, ainsi que de construire activement un écosystème DeFi complet.
À court terme, un plan d'ajustement de l'inflation raisonnable combiné à des incitations DeFi par étapes sera la clé de la transition ; à long terme, seule une activation continue des flux de capitaux (DeFi, stablecoins, paiements, staking liquide, etc.) et l'incubation d'applications écologiques attirant plus d'utilisateurs permettront à Polkadot de réaliser une croissance et un cycle de valeur stables à l'intérieur et à l'extérieur de son écosystème.
Polkadot est à un point historique clé, et comment trouver un équilibre entre la douleur à court terme et la croissance durable à long terme mettra à l'épreuve la sagesse et le consensus de toute la communauté.