Comment obtenir des rendements élevés de manière stable dans un marché haussier grâce à la finance décentralisée ?

Le texte provient de On Chain Times

Compilation | Odaily Planet Daily Golem (@web3_golem)

Bien que de nombreux investisseurs soient actuellement occupés à chercher le prochain membre de l’IA Meme币 qui rapportera cent fois leur investissement, ou à essayer de deviner quels vieux altcoins connaîtront une nouvelle montée sans avertissement, d’autres se concentrent sur les opportunités de rendement élevé en pièces apportées par le bull run de la Finance décentralisée. La demande créée par le bull run a entraîné une forte augmentation des rendements off-chain, amplifiant également certaines stratégies intéressantes de la Finance décentralisée.

Cet article explorera en profondeur les stratégies de réutilisation de sUSDe sur différents marchés de prêt, comment utiliser un calculateur pour estimer les rendements réels, et le fonctionnement de JetonJLP, etc.

Kamino Finance（Odaily Daily Planet Note: Sponsor of the original text）

Kamino Finance is the sponsor of the original text. Kamino’s various indicators (such as TVL and fees) are on the rise, and the protocol currently offers the highest yields on assets such as SOL, SOL LST, and stablecoins. These yields can be easily obtained by depositing assets into the lending market, including:

Le taux annuel en pourcentage de USDC est de 18,3% ;

Le taux annuel en pourcentage de PYUSD (marché Ethena) est de 27% ;

Le Taux annuel en pourcentage de USDS est de 15% ;

Le taux annuel en pourcentage de SOL est de 9% ；

La stratégie de rendement plus complexe de Kamino comprend leur produit Multiply, qui permet de négocier sur les SOL LSTs avec effet de levier (pour obtenir efficacement un effet de levier sur le rendement du SOL mis en gage) ainsi que JLP. Actuellement, le taux annuel en pourcentage de la position de levier JLP dépasse 100%, combinant le taux annuel en pourcentage de JLPT et le taux annuel en pourcentage de prêt USDC.

Pour savoir comment fonctionne le coffre-fort Kamino Multiply et comment il est conçu pour réduire les risques, consultez le guide complet : Maximiser les rendements de Solana avec Kamino Multiply.

La stratégie de trading en boucle sUSDe d’Ethena

Depuis les élections début novembre, les actifs tels que BTC et ETH ont fortement augmenté leurs taux de financement sur la plateforme d’échange :

Les revenus d’Ethena et le taux annuel en pourcentage (APY) gagné en détenant sUSDe sont positivement corrélés avec ces taux de financement, car le protocole utilise des contrats à terme Short pour couvrir l’exposition au Spot des actifs sous-jacents. Par conséquent, l’APY de sUSDe a considérablement augmenté au cours des dernières semaines, atteignant actuellement environ 21%. Voici quelques façons d’utiliser ce rendement:

Aave

Il existe plusieurs façons de gagner un rendement élevé avec sUSD, l’une des stratégies les plus récentes consiste à intégrer sUSD via Aave. Voici comment faire :

Mettre sUSD comme Collateral sur Aave;

Emprunter en mettant en gage des jetons stables tels que USDC ;

Convertir USDC en sUSDe;

Répétez l’étape 1…

De cette manière, vous pouvez obtenir efficacement une exposition à effet de levier sur les revenus sUSDe, le rendement réel étant les revenus sUSDe moins les intérêts sur les emprunts USDC, multipliés par le multiple de levier appliqué.

Marché Aave sUSD

(Note: Le plafond de dépôt actuel a été atteint, mais il devrait être augmenté dans les prochains jours. Donc, si vous souhaitez effectuer un dépôt, veuillez suivre de près les annonces officielles pour savoir quand il sera à nouveau ouvert).

Étant donné que la valeur maximale du ratio prêt/valeur (LTV) pour l’application E-Mode d’Aave est de 90 %, les déposants peuvent utiliser un effet de levier allant jusqu’à 10x. Le tableau ci-dessous montre les rendements de cette stratégie à chaque itération, en fonction d’un APY de 21 % pour sUSDe et d’un taux d’intérêt de 12,5 % pour les emprunts en USDC. Dans cet exemple, 10 000 $ de sUSDe sont utilisés en tant que collatéral, 9 000 $ de USDC sont empruntés et convertis en sUSDe, puis à nouveau utilisés comme collatéral. Le solde total du collatéral s’élève désormais à 19 000 $, avec un emprunt de 8 100 $ en USDC, pour un montant total emprunté de 17 100 $. Ce processus peut être répété jusqu’à 100 fois, ou jusqu’à ce que le LTV de la stratégie atteigne 90 % (0,9). Comme le montre le tableau, plus le nombre d’itérations est élevé, plus le rendement de la stratégie est élevé.

Prêt rotatif Aave sUSD

Veuillez noter que l’exécution manuelle de cette opération nécessite un certain effort et que des boucles multiples entraîneront des frais de gaz élevés, il est donc plus logique d’adopter cette approche uniquement lorsqu’il s’agit d’une stratégie d’exécution à grande échelle.

Pour les méthodes automatisées qui consomment moins de gas, nous pouvons utiliser Fluid.

Fluide

Récemment, Fluid a attiré une attention considérable grâce à son intégration DEX, qui introduit des dettes intelligentes et des garanties intelligentes. Sur Fluid, les utilisateurs peuvent effectuer automatiquement des opérations de levier et de déleverage, ce qui rend le processus plus rapide et moins cher.

Sur Fluid, le LTV maximal du marché sUSDe>USDC ou USDT est également de 90%, permettant un effet de levier maximal de 10 fois. Cependant, par rapport à l’amende de liquidation de 3% d’Aave, l’amende de liquidation de Fluid n’est que de 2%, et le risque de liquidation est significativement plus faible. Fluid utilise le contrat intelligent de Liquidité comme Oracle Machine pour le prix de sUSDe, de sorte que même en cas de désynchronisation temporaire due à la contraction de Liquidité, la Position à effet de levier ne sera pas liquidée en raison de la baisse des prix. La Position ne sera liquidée que si les Taux d’intérêt d’emprunt restent élevés pendant une longue période et que l’utilisateur ne le remarque pas, ou si le contrat sUSDe est attaqué.

L’introduction de Fluid DEX et de la dette intelligente permet aux utilisateurs d’utiliser la position du pool de Liquidité USDC/USDT comme collatéral pour emprunter des sUSDe, obtenant ainsi du Blanchiment de capitaux. La dette sera un mélange de USDT et USDC, le coût de l’emprunt étant réduit grâce au Blanchiment de capitaux positif gagné par ces actifs. Dans l’exemple ci-dessous, le taux d’intérêt annuel réellement payé par l’utilisateur (APY) est de 8,56 % - 4,77 % = 3,79 %, et non pas un coût d’emprunt compris entre 8 % et 9 %.

Cela crée un Taux d’intérêt annuel en pourcentage (APY) plus élevé, tant que le Taux d’intérêt des emprunts USDT et USDC est inférieur à l’APY de sUSDe. Selon les taux d’intérêt actuels présentés dans le tweet ci-dessus, lorsque le multiplicateur de levier atteint 90%, l’APY de la stratégie est de 101,1%.

Prêt rotatif Fluid sUSDe (cliquez ici pour accéder à la feuille de calcul en temps réel)

Veuillez noter que le pool de liquidités sUSDe>USDC/USDT a atteint sa capacité maximale, mais il devrait augmenter prochainement. Pendant ce temps, les utilisateurs peuvent accéder aux pools de liquidités sUSDe>USDT ou sUSDe>USDC standard, qui offrent également des fonctionnalités d’effet de levier automatique et de désendettement.

Dans l’ensemble, lors de l’utilisation de ces stratégies, il est recommandé de suivre de près les taux d’intérêt des prêts, car ils peuvent fluctuer considérablement et rendre la stratégie non rentable. Il convient également de noter qu’il n’y a pas de risque zéro dans le monde de la finance décentralisée, et que les risques liés aux smart contracts peuvent entraîner des pertes financières, en particulier en cas d’attaque de bug.

Note - Comment calculer le rendement annuel réel (APY) de sUSDe

Selon les frais gagnés la semaine précédente, Ethena répartit les récompenses sur le contrat sUSDe. Par conséquent, l’APY affiché sur l’interface utilisateur d’Ethena est généralement différent de l’APY en temps réel. Cette différence est importante car un changement de quelques pourcents peut influer sur la rentabilité d’une transaction en boucle.

Pour calculer le APY réel, vous pouvez consulter les informations de récompense envoyées au contrat sUSDe. Les récompenses sont envoyées toutes les 8 heures. En ajoutant les trois dernières transactions (récompenses des 24 dernières heures) et en les divisant par le total de l’offre d’USDe (vous pouvez cliquer ici pour voir), puis en multipliant par 365 jours, vous pouvez obtenir le APY sUSDe en temps réel.

Veuillez noter que les revenus de sUSDe sont obtenus grâce à la hausse des prix de sUSDe, et non par des revenus réclamables.

JLP

JLP a été discuté à plusieurs reprises auparavant. Nous avons examiné en profondeur sa conception de base plus tôt cette année et avons conclu que, du point de vue de l’ajustement de la volatilité, JLP surpasse la plupart des actifs cryptographiques principaux.

En fonction de la performance depuis le début de l’année, JLP a augmenté de 87%, alors que BTC a augmenté de 90%, ETH a augmenté de 65%, et SOL a augmenté de 104% (les données sont arrêtées au 4 décembre).

Du point de vue de l’ajustement de la volatilité, nous avons calculé le ratio de Sharpe, qui prend en compte la volatilité et le “Taux d’intérêt off-chain sans risque” (fixé à 7% par an dans ce cas). Comme le montre le graphique, JLP a surperformé BTC et d’autres actifs majeurs de plus de 2 fois après avoir pris en compte la volatilité.

La raison pour laquelle JLP continue de surpasser les autres actifs est principalement due aux frais importants payés par les traders perpétuels sur Jupiter, comme le montre le graphique ci-dessous. Vous pouvez trouver plus d’informations sur JLP sur le tableau de bord de Gauntlet.

Conclusion

Dans cet article, nous avons présenté deux stratégies de Minage de liquidité à haut rendement. Cependant, il existe d’autres stratégies à rendement élevé disponibles, telles que le haut rendement fixe de PENDLE, le Jeton YT, les opérations d’arbitrage de base, etc. Ces stratégies comportent différents niveaux de risque et de rendement potentiel, que nous détaillerons à l’avenir.