En 2024, l’approbation d’un ETF spot BTC rendra cette classe d’actifs plus accessible aux investisseurs, la plateforme de contrats intelligents, la DeFi et les industries des jetons informatiques devant connaître les meilleures performances.
Titre original : “Perspectives du marché de la cryptographie 2024 : les ETF offrent des vents favorables pour d’autres actifs numériques”
Écrit par Todd Groth, CFA
Compilé par : Yvonne, Mars Finance
Avec le recul, 2023 sera sans aucun doute une année de transition pour les classes d’actifs émergentes. Le positionnement, l’effet de levier et les excès spéculatifs du cycle de marché précédent en 2022 sont éliminés, créant ainsi les conditions nécessaires à la germination des graines d’un nouveau cycle en 2023. Ce qui persiste et demeure, c’est un marché d’interopérabilité accrue entre les protocoles et les projets, avec des constructeurs et des acteurs du marché s’adressant aux investisseurs institutionnels réglementés dans le but d’une plus grande utilité dans le monde réel.
Le leadership sur les bourses de crypto-monnaie autrefois importantes comme FTX et Binance a changé, avec des acteurs plus réglementés comme Coinbase, Bullish (maintenant propriétaire de CoinDesk) et EDX en tête du marché. Dans le même temps, le volume des échanges de contrats à terme BTC et Ethereum sur les bourses à terme traditionnelles telles que CME augmente également (voir graphique ci-dessous), et son nombre de contrats à terme BTC ouverts a dépassé celui de Binance.
Nous avons également assisté à un nouvel effort visant à coter un ETF de jetons au comptant aux États-Unis, BlackRock ayant surpris le marché en déposant une demande auprès de la SEC en juin. Ce développement institutionnel encourageant contribue à soutenir la demande de BTC en tant qu’actif réel et en tant que couverture contre la dévaluation de la monnaie face à un système financier inondé de liquidités fiduciaires et de mesures de relance, renforçant ainsi les arguments en faveur d’une adoption plus large de l’actif numérique.
La pertinence macroéconomique des actifs numériques a également diminué en 2023. Les cryptomonnaies se sont largement découplées des actions américaines et de l’or au cours de l’année (voir le graphique de corrélation glissante ci-dessus), même si les niveaux de volatilité atteints ont été inférieurs à ceux des années précédentes. Étonnamment, la volatilité de l’ETH en 2023 est presque la même que celle du BTC, brisant la norme historique selon laquelle la volatilité du BTC est généralement supérieure d’environ 20 %. La volatilité du BTC a chuté à un niveau similaire à la volatilité d’une seule action, ce qui est cohérent. avec les classes d’actifs traditionnelles sont plus cohérentes.
Collectivement, ces évolutions marquent la maturité du marché des cryptomonnaies et la transition en cours vers un paysage institutionnel. Cette transition et l’expansion de l’écosystème vers des acteurs du marché plus traditionnels et réglementés devraient être au cœur du prochain cycle de marché.
Perspectives 2024
Nous prévoyons qu’en 2024, le marché de la cryptographie gagnera en maturité pour les investisseurs institutionnels. Cette institutionnalisation est cohérente avec la solide performance du BTC et de l’ETH, même à la fin du cycle de hausse des taux américains, et est découplée des facteurs de risque macroéconomiques à court terme, ce qui suggère que le BTC et l’ETH sont de plus en plus considérés comme similaires à l’or et au pétrole. Des actifs physiques uniques. Nous prévoyons que ces caractéristiques stimuleront la demande de BTC et d’ETH en tant qu’alternatives liquides et diversificateurs aux obligations traditionnelles, et aideront les répartiteurs d’actifs à revigorer leurs actions/obligations traditionnelles avec une nouvelle source de portefeuille d’appréciation des prix.
Nous prévoyons que l’ETF spot BTC sera lancé au premier trimestre 2024. Bien qu’il s’agisse d’un consensus, nous pensons qu’il est peu probable que l’approbation d’un ETF BTC devienne un événement typique « acheter la rumeur, vendre l’actualité » à moyen et long terme, car il permet aux capitaux d’entrer via des échanges familiers et réglementés. produits négociés.
Si quelqu’un doute de la demande refoulée pour ces actifs dans un emballage plus traditionnel et réglementé, regardez la performance des actions Coinbase et MicroStrategy en 2023, qui ont toutes deux surperformé BTC au cours de cette période (voir l’image ci-dessous).
Ces ETF nouvellement lancés rendront cette classe d’actifs plus accessible à un plus large éventail d’investisseurs, notamment les conseillers en investissement enregistrés (RIA), les fonds de pension et les hedge funds, et permettront aux équipes de structuration des banques d’investissement de créer de nouveaux produits en plus des véhicules ETF.
Nous pensons que les flux entrants dans ces ETF créeront pour le marché des vents favorables à long terme qui n’ont pas encore été pleinement appréciés. Les actifs sous gestion actuellement gérés par les RIA sont estimés à environ 128 000 milliards de dollars en 2022 (Source : Association of Investment Advisers 2022 Outlook), en supposant une allocation de portefeuille de 1 à 2 % aux actifs numériques via des produits ETF au comptant. mille milliards de nouveaux capitaux pour l’écosystème crypto. Il convient toutefois de noter que les entrées potentielles de capitaux sur le marché via les ETF seront limitées au BTC et à l’ETH, ce qui pourrait les différencier davantage des actifs numériques plus petits, appelés « altcoins ». Néanmoins, nous pensons que l’appréciation de ces deux méga-pièces sera répartie dans l’écosystème plus large vers des protocoles plus petits, car ils constituent la principale réserve de valeur pour les investisseurs crypto-natifs.
Si l’économie américaine entre en récession au second semestre 2024 en raison des effets décalés d’un cycle de hausse accéléré des taux d’intérêt et que les taux d’intérêt sont ensuite abaissés, nous nous attendons à ce que les actifs numériques bénéficient largement des mesures de relance attendues et attendues. La rareté numérique du BTC, qui a connu sa « réduction de moitié » en 2024, deviendra de plus en plus attrayante dans un environnement de nouvelles augmentations des déficits et des dépenses fédérales. L’économie symbolique fusionnée d’Ethereum devient également de plus en plus déflationniste, ce qui renforce encore l’attrait de l’ETH dans ce scénario potentiel.
Dans ce contexte macroéconomique, nous nous attendons à ce que les secteurs des plateformes de contrats intelligents, de la finance décentralisée (DeFi) et des jetons informatiques obtiennent les meilleurs résultats en 2024, car les trois secteurs bénéficient de la chaîne dans leurs interactions les unes avec les autres.
- Les activités de la plateforme de contrats intelligents nécessitent l’utilisation de son jeton natif pour les transactions blockchain
- Les jetons DeFi bénéficient du volume des échanges et des frais de transaction de prêt
- Les jetons Oracle de prix dans l’espace informatique (tels que Chainlink) fournissent les données de prix nécessaires à l’ensemble de l’écosystème blockchain pour faciliter les transactions.
L’espace informatique contient également des protocoles et des projets axés sur des sujets liés à l’informatique décentralisée et à l’intelligence artificielle, qui sont en outre soutenus par ChatGPT, un récit basé sur l’IA, qui positionne cet espace pour surpasser tous les autres en 2023. Nous devrions nous attendre à ce qu’il soit un pilier de la poursuite soutien au secteur en 2024. Pour plus d’informations sur la définition de l’industrie des cryptomonnaies, cliquez ici.
Si les récessions et les baisses de taux d’intérêt peuvent constituer un environnement macroéconomique favorable pour les actifs numériques, elles peuvent également être affectées par des périodes de faible liquidité et de désendettement. Par conséquent, nous pensons que la taille des positions et la construction du portefeuille seront plus importantes que le jugement de l’orientation du marché en 2024 et recommandons aux lecteurs d’utiliser les indicateurs de tendance BTC et ETH de CoinDesk (BTI et ETI, respectivement) lorsqu’ils envisagent des décisions d’allocation à la classe d’actifs. Pour plus d’informations sur BTI et ETI, veuillez cliquer ici.
Lorsqu’ils investissent dans des actifs numériques, les investisseurs doivent également tenir compte de leur tolérance au risque et de leur investissement en temps. Pour ceux qui recherchent des investissements plus passifs, les principales pièces telles que BTC et ETH peuvent constituer des options plus sûres dans leurs emballages ETF prévus et réglementés. Sur la base des positions ETH, vous pouvez également obtenir des revenus supplémentaires grâce au marquage.Notre taux de marquage ETH global (CESR) fournit un taux de marquage annualisé et un indice de marquage de référence. Pour plus d’informations sur CESR, cliquez ici.
Pour les investisseurs qui cherchent à investir passivement dans des jetons et des protocoles plus petits avec un plus grand potentiel de croissance, nous recommandons des indices largement diversifiés avec des limites sur l’exposition au Bitcoin et à l’Ethereum pour gérer le risque idiosyncratique des jetons tout en investissant dans les altcoins. stades avancés des marchés haussiers des cryptomonnaies.
En bref, nous sommes sortis de l’hiver des cryptomonnaies, et notre écosystème est plus fort, plus solidaire et a un récit plus large que le cycle précédent et devrait être en mesure de soutenir le nouveau cycle de marché jusqu’en 2024.
