L’analyste de l’institution de recherche en investissement Benchmark, Mark Palmer, a publié mercredi un rapport client qualifiant la stratégie phare de MicroStrategy, l’action privilégiée à perpétuité STRC, de « pilier de l’écosystème des stablecoins à soutien en rendement ». Benchmark maintient également sa recommandation d’acheter l’action MSTR, avec un prix cible de 705 dollars.

La transformation du rôle de STRC : d’un outil de financement à une infrastructure écologique

Initialement, STRC a été conçu comme un outil de levée de capitaux permettant à MicroStrategy d’accumuler continuellement des bitcoins, en émettant des actions privilégiées à perpétuité, versant un dividende mensuel dont le taux est ajusté dynamiquement en fonction de la valeur nominale de 100 dollars, afin de maintenir le prix de marché proche de la valeur nominale. En mars, le taux de dividende a été augmenté de 11,25 % à 11,5 %, illustrant la dernière opération de ce mécanisme.

Cependant, le rapport de Benchmark indique que la fonction de marché de STRC a dépassé sa position initiale de financement. Avec plusieurs startups de la finance cryptographique intégrant STRC comme source principale de rendement pour des stablecoins ou des tokens d’épargne, un nouvel écosystème financier basé sur le taux de rendement de STRC est en train de se former.

Intégration de STRC dans trois protocoles majeurs : analyse des architectures

Lors de la conférence mondiale Strategy à Las Vegas la semaine dernière, plusieurs dirigeants de startups en infrastructure financière ont dévoilé leurs plans d’intégration de STRC dans leurs protocoles, illustrant trois voies d’intégration différentes :

Buck Labs (BUCK) : un token d’épargne lié au dollar, qui alloue ses réserves à STRC pour générer des revenus distribuables. Le directeur financier a clairement qualifié STRC de « source clé de revenus » dans l’architecture du protocole.

Saturn Labs (USDat) : un protocole de stablecoin en développement, expérimentant un modèle de collatéral hybride combinant des obligations d’État américaines et des actions privilégiées de MicroStrategy. Le PDG Kevin Li a déclaré que STRC est « l’un des premiers instruments numériques à pouvoir ancrer le rendement d’un stablecoin à l’économie du bitcoin ».

Apyx : un système de stablecoin construit sur un modèle de revenus basé sur les dividendes des actions privilégiées de sociétés de finance en actifs numériques. MicroStrategy est actuellement la seule grande émettrice de ce type à lier directement ses actions privilégiées à une stratégie d’accumulation de bitcoins.

Renforcement circulaire : la logique d’auto-augmentation de l’écosystème STRC

Benchmark décrit dans son rapport un mécanisme de boucle de rétroaction potentielle autour de STRC : MicroStrategy émet des STRC à des investisseurs recherchant des rendements élevés, levant des fonds pour acheter davantage de bitcoins ; les protocoles cryptographiques achètent ensuite à leur tour des STRC pour soutenir la rentabilité de leurs tokens, ce qui accroît la demande pour STRC, créant ainsi un cycle positif où la taille des positions en capital et en bitcoins s’amplifie mutuellement.

Sur la base de cette logique structurelle, Benchmark maintient sa recommandation d’acheter MSTR, avec un objectif de 705 dollars. À un prix actuel d’environ 147 dollars, cela implique un potentiel de hausse d’environ 380 %.

Questions fréquentes

Q : Qu’est-ce que STRC chez MicroStrategy ?
R : STRC est une action privilégiée à perpétuité émise par MicroStrategy, versant un dividende mensuel dont le taux est ajusté en fonction de la valeur nominale de 100 dollars, afin de maintenir son prix de marché proche de la valeur nominale. En mars, le taux de dividende était de 11,5 %. Son usage initial était de lever des capitaux pour continuer à acheter des bitcoins.

Q : Pourquoi les protocoles de stablecoins choisissent-ils STRC comme source de rendement ?
R : STRC offre un dividende mensuel stable, avec une base de rendement directement liée à l’accumulation d’actifs en bitcoin. Pour les protocoles de stablecoins ou d’épargne nécessitant un rendement prévisible, STRC fournit une option de collatéral hybride combinant la stabilité en dollars et une exposition aux actifs cryptographiques, comblant ainsi un vide de nouvelles sources de rendement en dehors des obligations américaines traditionnelles.

Q : Sur quoi se fonde le objectif de 705 dollars pour MSTR chez Benchmark ?
R : L’évaluation de Benchmark repose principalement sur la taille des avoirs en bitcoin de MicroStrategy, l’expansion continue du rôle de STRC dans l’écosystème financier cryptographique, et la position à long terme de l’entreprise en tant que nœud central de l’écosystème financier du bitcoin. Le prix cible implique une hausse potentielle d’environ 380 % par rapport au prix actuel du marché.

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