L'or et l'argent ont explosé : Bitcoin "à la traîne" ou en train de se préparer durant la semaine de Noël ?

Entré dans la semaine de Noël, la réponse fournie en premier par les marchés mondiaux n'appartient pas au marché des cryptomonnaies. Dans un contexte de dollar en baisse et de rendements des obligations américaines en recul, le sentiment de risque s'est rapidement intensifié, l'or et l'argent prenant rapidement le relais de la tendance, les prix atteignant de nouveaux sommets historiques, devenant ainsi la destination la plus prisée des fonds.

En comparaison, le marché des cryptomonnaies semble exceptionnellement calme, le Bitcoin n'ayant pas suivi la tendance macroéconomique pour s'envoler, mais restant plutôt dans une fourchette de fluctuation de 88 000 à 89 000, manquant de l'attitude offensive attendue avant les fêtes.

C'est dans ce contraste que la question “le Bitcoin connaîtra-t-il un rallye de Noël (Santa Rally) ?” est redevenue un sujet de discussion récurrent sur le marché. Le rallye de Noël, à l'origine un phénomène saisonnier sur les marchés financiers traditionnels, désigne la hausse temporaire des actifs risqués autour de Noël, soutenue par une amélioration de l'humeur et des changements de liquidité. Cependant, dans le marché des cryptomonnaies, cette règle n'a jamais été stable. Cette année, le Bitcoin est-il “à la traîne” dans un climat d'aversion au risque, ou accumule-t-il discrètement de la force dans une plage élevée ? Il est nécessaire de revenir aux véritables comportements de prix et à la structure des fonds pour trouver la réponse.

L'environnement macroéconomique est en “attente de validation”, le risque de sortie de fonds des actifs à risque.

Gabriel Selby, responsable de la recherche chez CF Benchmarks, a souligné qu'avant que la Réserve fédérale ne dispose de données claires sur une baisse continue de l'inflation pendant plusieurs mois, il est peu probable que les participants au marché augmentent réellement leur allocation d'actifs risqués comme le bitcoin. À son avis, l'environnement macroéconomique actuel est toujours dans une phase de “validation en attente”.

Cette prudence est étroitement liée à l'attention accrue des investisseurs sur une série de données économiques américaines à venir. Les données du PIB du troisième trimestre seront publiées prochainement, et le marché s'attend généralement à un taux de croissance annualisé d'environ 3,5 %, légèrement inférieur au 3,8 % du deuxième trimestre ; en même temps, des indicateurs tels que l'indice de confiance des consommateurs et le nombre de demandes d'allocations chômage hebdomadaires fourniront également davantage d'indices sur l'état du marché du travail. Les résultats de ces données auront un impact direct sur le jugement du marché concernant la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale et influenceront davantage l'appétit global pour le risque.

D'un autre point de vue macroéconomique, le déclin du dollar et la baisse des rendements des obligations américaines offrent effectivement un environnement théorique favorable aux actifs à risque. Cependant, les choix de financement dans la réalité donnent une réponse tout à fait différente.

Selon les statistiques de SoSoValue, une nette différenciation est apparue récemment au niveau des ETF : l'ETF Bitcoin a enregistré un flux net de fonds sortants d'environ 158,3 millions de dollars, tandis que l'ETF Ethereum a vu des sorties de fonds d'environ 76 millions de dollars ; en revanche, les ETF XRP et Solana ont enregistré respectivement de faibles flux entrants d'environ 13 millions de dollars et 4 millions de dollars, montrant que les fonds subissent également des ajustements structurels à l'intérieur du marché des cryptomonnaies, plutôt qu'un retour global.

D'un point de vue plus large des produits d'investissement en actifs numériques, CoinShares a indiqué dans son dernier rapport hebdomadaire sur les flux de fonds qu'il y a eu un retrait net d'environ 952 millions de dollars des produits d'investissement en actifs numériques la semaine dernière, marquant la première conversion en rachat net après quatre semaines de flux entrants. CoinShares attribue en partie cette sortie de fonds à l'incertitude réglementaire résultant du ralentissement du rythme de progression du Clarity Act américain, poussant les investisseurs institutionnels à réduire leur exposition aux risques à court terme.

Structure technique : consolidation principale

D'un point de vue structurel, le mouvement actuel du Bitcoin n'est pas clairement baissier, mais il est également difficile de le qualifier de fort. La plage de 88 000 à 89 000 dollars est devenue la zone de fluctuation centrale validée à plusieurs reprises à court terme, tandis que la zone de 93 000 à 95 000 dollars constitue une résistance clé que les haussiers doivent franchir.

Plusieurs traders ont souligné que si le bitcoin ne parvient pas à franchir efficacement cette zone de résistance durant la semaine de Noël, même une brève reprise sera plus probablement considérée comme une correction technique plutôt qu'un retournement de tendance. En revanche, si le prix continue de se maintenir à un niveau élevé, cela signifie que le marché attend de nouveaux moteurs, plutôt que de choisir activement une direction.

La structure du marché des dérivés explique également dans une certaine mesure pourquoi le Bitcoin semble particulièrement contenu durant la semaine de Noël. Ce vendredi, le marché du Bitcoin connaîtra le plus grand règlement d'options de l'histoire, d'une valeur totale de 24 milliards de dollars. Actuellement, les deux camps, haussier et baissier, s'affrontent intensément à des niveaux de prix clés :

• Long : parier que le BTC dépassera le seuil de 100 000 dollars ;
• Ventes à découvert : Défense totale du seuil de 85 000 dollars ;
• Main de victoire : 96 000 $ est considéré comme le point de basculement de cette tendance, si le prix reste au-dessus, cela maintiendra l'élan de rebond, sinon le marché continuera à être sous pression.

Que pensent les analystes

Plusieurs observateurs du marché ont souligné que la semaine de Noël de cette année ressemble davantage à un “test structurel” qu'à une fenêtre de marché unilatérale motivée par l'émotion.

Le responsable de la recherche de CF Benchmarks, Gabriel Selby, a récemment déclaré lors d'une interview que le comportement actuel du prix du Bitcoin ne correspond pas aux caractéristiques typiques d'un Santa Rally. Selon lui, un véritable rallye de fin d'année est souvent accompagné d'une domination des achats et d'une continuation de la tendance, plutôt que d'un tiraillement répété dans une plage de prix élevée. “Ce que nous observons actuellement ressemble davantage à un marché qui digère les gains précédents, plutôt qu'à une préparation pour la prochaine hausse.” Ce constat est également corroboré par la réalité actuelle des volumes d'échanges qui restent continuellement faibles.

L'analyste des cryptomonnaies DrBullZeus a déclaré que le BTC continue de fluctuer entre les mêmes niveaux de support et de résistance, sans rupture significative. Tant qu'il n'y a pas de rupture évidente, le prix restera dans une tendance de fluctuation dans la plage. Une rupture du niveau de résistance ouvrira l'espace vers le seuil de 92 000 dollars, tandis qu'une chute en dessous du niveau de support pourrait entraîner un retour du prix dans la zone de 85 000 dollars.

Le trader légendaire Peter Brandt a récemment analysé que le Bitcoin a connu 5 cycles de “retrait de 80% après une croissance parabolique” en 15 ans, et l'ajustement de ce cycle n'a pas encore atteint son minimum. Bien que les tendances à court terme soient cruelles, il prévoit, par le biais de projections cycliques, que le prochain sommet du marché haussier arrivera en septembre 2029.

Brandt souligne que des actifs comme le BTC sont destinés à atteindre de nouveaux sommets dans des conditions de lavage extrêmes.

Dans l'ensemble, le “marché des cryptomonnaies” de Bitcoin lors de Noël a toujours été difficile à cerner. En regardant l'histoire, il y a eu des performances éclatantes comme en 2012 et 2016, avec des hausses de 33 % et 46 % durant les fêtes, mais il y a également eu des années plus ternes voire des baisses. En termes statistiques, depuis 2011, l'augmentation moyenne de Bitcoin durant la période de Noël est d'environ 7,9 %.

Cependant, à partir du paysage actuel du marché, il semble difficile de reproduire cette année le typique “rebond du Père Noël”. La force de l'or et de l'argent reflète davantage le relâchement concentré de l'émotion d'aversion au risque du marché ; en revanche, le relatif “calme” du Bitcoin met encore une fois en évidence qu'à ce stade, il est toujours largement considéré comme un actif risqué dans la répartition des actifs mondiaux.

Ainsi, plutôt que de réduire la performance actuelle du Bitcoin à un simple “retard”, il serait plus juste de dire qu'il se trouve dans une position clé et délicate : d'une part, le manque de vents macroéconomiques suffisamment favorables pour le propulser directement sur une nouvelle trajectoire de hausse ; d'autre part, aucun signal clair de faiblesse n'est encore apparu.

Ce n'est pas l'étiquette temporelle “Noël” qui décide réellement si le Bitcoin pourra sortir d'une tendance indépendante d'ici la fin de l'année, mais plutôt si les fonds du marché sont prêts à re-investir à ce niveau. Avant que cela ne soit clairement confirmé, une légère fluctuation pourrait rester la mélodie principale de cette semaine de Noël.