VanEck dit que le creux du Bitcoin est atteint : les signaux de capitulation des mineurs indiquent un potentiel rallye à venir

Le principal gestionnaire d'actifs VanEck a déclaré que la faiblesse actuelle du prix du Bitcoin pourrait marquer le creux du marché, soulignant un signe classique de capitulation des mineurs en tant qu'indicateur haussier anticonformiste.

Dans son rapport “Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck” publié le 19 décembre, VanEck a souligné une baisse de 4 % du hashrate du réseau—la plus forte depuis avril 2024—comme preuve que des mineurs moins efficaces ferment leurs opérations. Historiquement, de telles périodes de compression du hashrate ont précédé de forts rendements sur 90 jours pour BTC, avec une performance positive 65 % du temps depuis 2014.

Bitcoin se négocie autour de 87 300 $ à la fin décembre 2025, peinant à récupérer le niveau de 90 000 $ après une consolidation volatile en fin d'année.

(Sources : X)

Capitulation des mineurs : un signal anticonformiste haussier prouvé

Les analystes de VanEck soulignent que la baisse du hashrate reflète souvent une pression financière sur les mineurs, forçant les opérateurs inefficaces hors ligne. Cette phase de “capitulation” élimine les mains faibles, préparant le terrain pour une reprise des prix alors que les mineurs survivants bénéficient d'une concurrence réduite.

• Le dernier déclin de 4 % du hashrate est lié à ~1,3 GW de capacité devenant inactif, principalement en Chine.
• VanEck estime qu'environ 400 000 rigs de minage ( par exemple, les anciens modèles) ont été arrêtés.
• Des périodes de compression de hashrate plus longues ont historiquement offert des rendements futurs encore plus forts.

Ce modèle a été maintenu à travers plusieurs cycles, en faisant un indicateur contraire fiable lorsque le sentiment est craintif.

L'économie minière se dégrade : les coûts de rentabilité chutent de 35 %

La rentabilité des rigs de milieu de gamme s'est fortement détériorée :

• Le prix de l'électricité au seuil de rentabilité pour des machines comme l'Antminer S19 XP est passé d'environ 0,12 $/kWh fin 2024 à 0,077 $/kWh à la mi-décembre 2025, soit une baisse d'environ 35 %.
• Seuls les mineurs ayant accès à une énergie ultra-basse coût ( par exemple, < 0,05 $/kWh) restent confortablement rentables.

VanEck note que certaines capacités fermées pourraient être redirigées vers des centres de données d'IA, ce qui pourrait éliminer jusqu'à 10 % de la puissance de hachage totale à long terme—un changement structurel favorisant des prix BTC plus élevés grâce à une pression de vente réduite.

Paysages miniers mondiaux : 13 pays avec le soutien du gouvernement

Malgré les fermetures régionales, VanEck identifie 13 nations soutenant activement le minage de Bitcoin par le biais de politiques ou d'infrastructures—mettant en évidence la diversification géographique et la résilience de l'industrie.

Ce que cela signifie pour le prix du Bitcoin début 2026

La vision de VanEck s'aligne avec des précédents historiques : la douleur des mineurs marque souvent des creux de cycle, suivis d'une nouvelle accumulation et de rallyes. Avec le Bitcoin en baisse par rapport aux sommets d'octobre près de 126 000 $, cette capitulation pourrait signaler la phase de “shakeout” avant que l'élan à la hausse ne reprenne—surtout si les conditions macro ( par exemple, l'assouplissement de la Fed ) s'améliorent.

Bien que cela ne soit pas garanti, la combinaison de la baisse du hashrate, de la compression du seuil de rentabilité et d'un taux de retour positif historique de 65 % constitue un argument convaincant en faveur d'un optimisme prudent.

En résumé, l'analyse de VanEck de mi-décembre 2025 présente la récente baisse de 4% du hashrate Bitcoin et la chute de 35% des coûts de seuil de rentabilité des mineurs comme des signes de capitulation—et un potentiel creux des prix. Avec ~400,000 machines hors ligne et des schémas historiques favorisant les rallyes après une liquidation, le rapport propose une vision anticonformiste haussière au milieu de la faiblesse de fin d'année. Surveillez la récupération du hashrate et les tendances des coûts énergétiques pour confirmation dans les mois à venir.